Neo Nguyen

在上线后的前24小时内，HyENA报告了4个市场，5000名新活跃用户，780万美元的未平仓合约，$10M 的HLPe完全成交，$23M 的交易量，排名第2。这是以报价资产为基础的转化为使用量，而非氛围。数字变化迅速。

一般而言，HyENA 证明了循环机制的有效性。USDe 抵押品带来收益，交易者留存，流动性加深，使用情况体现在未平仓合约和交易量上，而非口号。如果激励持续，执行到位，这个飞轮可以实现规模化。存在风险；优势更为明显。

HyENA持有10.73%的HIP-3未平仓合约市场份额。这是真实的资金持仓，而非空谈。持续的两位数份额表明资金流稳定，流动性充足，且交易行为具有重复性。当前结构上仍然看涨。

HyENA 目前报告的交易量为$665.67M，未平仓合约为$49.12M，总用户数为7.95K。关键在于，报价资产的布局加上奖励产生了可衡量的行为：保证金变得更具生产力，活动增加，流动性不断积累。在公开数据中。

收入表动能带来更多上行空间。总协议收入从2025年8月的28,559美元(到2025年9月的64,393美元)增长了125.5%，随后又增长36.1%至87,640美元(10月)。11月下降了41.3%，但12月反弹34.3%至69,077美元(，在2026年保持较高的基数。

Boros 正在增加流动性中的更高层级，同时将交易活动转化为纯粹的、留存的收入。随着权益永续合约和 RWA 逐渐获得关注，它被定位为对冲和投机与规模相结合的融资利率层。

费用保持紧张，支持看涨的预期。年化费用为$1.01M，年化收入为$965,386。差距约为$44.5k，约占费用的4.42%，因此保留的收入与交易者支付的金额密切相关，并且也会随着吞吐量的增加而扩大。

2026年1月是加速信号。仅仅过了大约一半的月份，收益已经达到$53,496，占12月$65,670的81.5%。这个速度表明利润的运行速度正在上升，因为总锁仓价值（TVL）处于一个新建立的更高区间。

规模只是看涨布局的一部分：🔹在过去的30天中，永续合约的交易量达到14.18亿美元，约为总锁仓价值（TVL）的152.6倍，显示出高资本利用率。🔹而未平仓合约的未平仓合约余额为2.0363亿美元，约为TVL的21.9倍，表明相对于锁定资本的净持仓。

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