تحليل الاقتصاد الكلي الحالي: الذكاء الاصطناعي هو المحرك الوحيد للاقتصاد، والسوق مدفوع بالعواطف وتدفق الأموال

المؤلف: arndxt، KOL التشفير

ترجمة: فيليكس، PANews

الآن المحرك الوحيد لنمو الناتج المحلي الإجمالي هو الذكاء الاصطناعي، وكل شيء آخر في حالة تدهور، مثل سوق العمل، والأوضاع الأسرية، والقدرة الشرائية، وقدرة الحصول على الأصول، وما إلى ذلك. الجميع ينتظر ما يسمى “عكس الدورة”. لكن لا توجد دورة في الأساس. الحقيقة هي:

• السوق الآن لا يهتم بالأسس.
• إن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي هو في الواقع المفتاح لمنع الركود التكنولوجي.
• ستشهد عام 2026 موجة من السيولة، بينما لم يبدأ الإجماع في السوق حتى في تسعير ذلك.
• عدم المساواة هي رياح معاكسة تعيق التنمية الاقتصادية الكلية، مما يجبر الحكومة على إصدار سياسات.
• عائق الذكاء الاصطناعي ليس في وحدة معالجة الرسوميات، بل في الطاقة.
• بالنسبة للجيل الشاب، أصبحت العملات الرقمية هي الفئة الوحيدة من الأصول التي لديها حقًا إمكانيات ارتفاع حقيقية، مما يجعلها ذات مغزى.

لا تدع سوء التقدير في مخاطر هذا التحول يدفعك لاستثمار الأموال في الجانب الخطأ.

!

1. ديناميكيات السوق ليست مدفوعة بالعوامل الأساسية

على مدار الشهر الماضي، وعلى الرغم من عدم صدور أي بيانات اقتصادية جديدة، إلا أن التقلبات في الأسعار كانت حادة بسبب التغير في لهجة الاحتياطي الفيدرالي.

!

انخفضت احتمالية خفض الفائدة من 80% إلى 30% ثم ارتفعت إلى 80%، استنادًا بالكامل إلى تصريحات بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يتماشى مع الوضع الذي تتجاوز فيه التدفقات النقدية النظامية في السوق الآراء الاقتصادية الذاتية.

إليك بعض الأدلة المجهرية:

تقوم الصناديق التي تستهدف التقلبات بتقليل الرافعة المالية بشكل ميكانيكي عند ارتفاع التقلبات وزيادة الرافعة المالية عند انخفاض التقلبات. هذه الصناديق لا تهتم بـ “الاقتصاد” لأنها تضبط تعرضها للمخاطر بناءً على متغير واحد فقط: درجة تقلب السوق. عندما ترتفع التقلبات، فإنها تخفض المخاطر → تبيع. عندما تنخفض التقلبات، فإنها تزيد المخاطر → تشتري. هذا يؤدي إلى البيع التلقائي في أوقات ضعف السوق والشراء التلقائي في أوقات قوة السوق، مما يعزز التقلبات الثنائية.

مستشار تداول السلع (CTA) يقوم بتبديل المراكز الطويلة والقصيرة عند مستويات الاتجاه المحددة مسبقًا، مما يتسبب في تدفقات مالية قسرية. يتبع CTA قواعد اتجاه صارمة:

• إذا تجاوز السعر مستوى معينًا → اشترِ.
• إذا انخفض السعر تحت مستوى معين → بيع.

لا توجد أي “آراء” وراء ذلك، إنها مجرد عمليات ميكانيكية.

لذلك، حتى لو لم تتغير الأساسيات، عندما يقوم عدد كافٍ من المتداولين بوضع أوامر وقف الخسارة في نفس السعر في نفس الوقت، سيحدث سلوك شراء أو بيع كبير ومنسق.

يمكن أن تؤدي هذه التدفقات المالية أحيانًا إلى تقلب المؤشر لعدة أيام متتالية.

شراء الأسهم لا يزال هو المصدر الوحيد الأكبر للطلب الصافي على الأسهم. في سوق الأسهم، تعتبر الشركات التي تعيد شراء أسهمها أكبر مشتري صافي، حيث يتجاوز حجمها المشترين الأفراد وصناديق التحوط وصناديق التقاعد. خلال فترة نافذة الشراء العامة، تقوم الشركات باستثمار عشرات المليارات في السوق بشكل أسبوعي.

هذا تسبب في:

• الاتجاه الداخلي للصعود خلال فترة إعادة الشراء
• ضعف واضح بعد إغلاق نافذة إعادة الشراء
• الطلب الهيكلي غير المتعلق بالبيانات الكلية

هذا هو السبب في أنه حتى عندما تكون مشاعر السوق سيئة للغاية، قد ترتفع أسعار الأسهم.

VIX تشير انعكاسات منحنى إلى اختلال التوازن في التحوط قصير الأجل، وليس “الذعر”. في الظروف العادية، تكون تقلبات المدى الطويل (VIX لمدة 3 أشهر) أعلى من تقلبات المدى القصير (VIX لمدة شهر واحد). عندما يحدث هذا الانعكاس، أي عندما تصبح أسعار العقود القريبة أعلى، يعتقد الناس أن “مشاعر الذعر قد تفاقمت.”

لكن اليوم، عادة ما يكون ذلك نتيجة للعوامل التالية:

• طلب التحوط قصير الأجل
• يقوم متداولي الخيارات بضبط التعرض للمخاطر
• تدفق الأموال الأسبوعي للخيارات
• يتم تنفيذ الاستراتيجيات النظامية للتحوط في نهاية الشهر

هذا يعني:

• ارتفاع مؤشر VIX ≠ مشاعر الذعر.
• ارتفاع مؤشر VIX = تدفق أموال التحوط.

هذا التمييز مهم للغاية لأنه يعني أن التقلبات مدفوعة الآن بالتداول وليس بمشاعر السوق.

هذا جعل بيئة السوق الحالية أكثر حساسية لمشاعر السوق وأكثر اعتمادًا على تدفقات الأموال. أصبحت البيانات الاقتصادية مؤشرات متأخرة لأسعار الأصول، بينما أصبحت اتصالات الاحتياطي الفيدرالي العوامل الرئيسية التي تؤدي إلى التقلبات.

تؤثر السيولة والمراكز ونبرة السياسة اليوم على اكتشاف الأسعار أكثر من الأساسيات.

2. الذكاء الاصطناعي يمنع الانكماش الشامل

بدأ الذكاء الاصطناعي في لعب دور منظم الاستقرار الاقتصادي الكلي.

لقد حل محل التوظيف الدوري بشكل فعال ، ودعم القدرة الربحية للشركات ، وحافظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي في ظل ضعف الأساسيات في سوق العمل.

هذا يعني أن اعتماد الاقتصاد الأمريكي على نفقات رأس المال في الذكاء الاصطناعي يتجاوز بكثير المستوى الذي يعترف به صانعي السياسات علنًا.

• الذكاء الاصطناعي يقيد الطلب على ثلث القوى العاملة ذات المهارات المنخفضة، الأكثر عرضة للاستبدال. وهذه هي النقطة التي تظهر فيها الركود الدوري عادةً أولاً.
• إن تحسين الإنتاجية يخفي التدهور الواسع في سوق العمل الذي كان من الممكن أن يظهر. لا تزال الإنتاجية مستقرة لأن الآلات تقوم بالأعمال التي كانت تُنجز سابقًا بواسطة العمالة المبتدئة.
• تستفيد الشركات من انخفاض عدد الموظفين، بينما تتحمل الأسر العبء الاجتماعي والاقتصادي. وهذا يؤدي إلى تحول الدخل من العمل إلى رأس المال - وهي ديناميكية تراجعية نموذجية، لكنها مغطاة بزيادة الإنتاجية.
• يشكل رأس المال المرتبط بالذكاء الاصطناعي مرونة الناتج المحلي الإجمالي بشكل مصطنع. إذا لم يكن هناك إنفاق رأسمالي على الذكاء الاصطناعي، ستظهر البيانات العامة للناتج المحلي الإجمالي ضعفا ملحوظا.

ستدعم الهيئات التنظيمية وصناع السياسات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من خلال السياسات الصناعية أو توسيع الائتمان أو الحوافز الاستراتيجية، لأنه بخلاف ذلك ستحدث ركود اقتصادي.

3. أصبحت عدم المساواة عاملاً مقيداً على المستوى الكلي

أثارت تحليلات مايك غرين (حيث إن خط الفقر يتراوح بين 130,000 و150,000 دولار) معارضة شديدة، مما يدل على مدى انتشار هذه القضية.

!

الحقيقة الأساسية هي:

• تكاليف تربية الأطفال أعلى من الإيجار/الرهن العقاري
• من الصعب الحصول على هيكل السكن
• الجيل الصامت يهيمن على ملكية الأصول
• الشباب لديهم فقط الدخل، وليس لديهم رأس المال
• تضخم الأصول يتفاقم الفجوة عامًا بعد عام

ستجبر عدم المساواة على تعديل السياسات المالية، والمواقف التنظيمية، والتدخل في أسواق الأصول.

التشفير أصبح أداة سكانية، وأصبح وسيلة لجيل الشباب لتحقيق نمو رأس المال.

4. تتمثل عقبة الذكاء الاصطناعي في الطاقة وليس في القدرة الحاسوبية

ستصبح الطاقة محور النقاش الجديد. إذا لم يكن هناك توسع في البنية التحتية للطاقة المناسبة، فلن يتمكن اقتصاد الذكاء الاصطناعي من التوسع. إن النقاش حول وحدات معالجة الرسوميات قد تجاهل عنق الزجاجة الأكبر:

• الكهرباء
• سعة الشبكة الكهربائية
• بناء الطاقة النووية والغاز الطبيعي
• البنية التحتية للتبريد
• النحاس والمعادن الأساسية
• قيود اختيار مواقع مراكز البيانات

الطاقة أصبحت عامل تقييد في تطوير الذكاء الاصطناعي.

ستصبح الطاقة، وخاصة الطاقة النووية والغاز وتحديث الشبكة، واحدة من أكثر مجالات الاستثمار والسياسة تأثيرًا في العقد المقبل.

5. يتم ظهور نوعين من الاقتصاد ، والفجوة تتسع بشكل متزايد

الاقتصاد الأمريكي ينقسم إلى صناعة الذكاء الاصطناعي المدفوعة برأس المال والصناعات التقليدية كثيفة العمالة، حيث يكاد يكون هناك تداخل بين الاثنين.

!

آلية حوافز هذين النظامين تختلف بشكل متزايد:

اقتصاد الذكاء الاصطناعي (التوسع)

• إنتاجية عالية
• هامش ربح مرتفع
• إدخال العمالة الخفيفة
• حماية استراتيجية
• جاذبية رأس المال عالية

الاقتصاد الحقيقي (تقلص)

• قدرة امتصاص العمالة ضعيفة
• ضغط المستهلكين كبير
• انخفاض السيولة
• تركيز الأصول مرتفع
• ضغوط التضخم كبيرة

في العقد المقبل، ستكون الشركات الأكثر قيمة هي التي ستبني حلولًا قادرة على التوفيق أو الاستفادة من هذه الفروق الهيكلية.

6. توقعات المستقبل

!

• سيتم دعم الذكاء الاصطناعي، لأنه لا خيار آخر، وإلا سيؤدي ذلك إلى الركود الاقتصادي.
• ستتولى السيولة التي يقودها وزارة المالية مكان التيسير الكمي كقناة السياسة الرئيسية.
• ستصبح العملات الرقمية فئة أصول سياسية مرتبطة بالثروة بين الأجيال.
• ستكون الطاقة هي العقبة الحقيقية للذكاء الاصطناعي، وليس القدرة الحاسوبية.
• خلال 12 إلى 18 شهرًا القادمة، ستظل السوق مدفوعة بالعواطف وتدفقات الأموال.
• ستؤثر عدم المساواة بشكل متزايد على اتخاذ القرارات السياسية.

المقالات ذات الصلة: التقرير الكلي: كيف أثار ترامب، الاحتياطي الفيدرالي والتجارة أكبر تقلبات في السوق في التاريخ