Myrmikan Capital: نمو الذهب يبرز ضعف سوق الأسهم الأمريكية

دانييل أوليفر، العضو المدير لشركة ميرميكان كابيتال، كشف عن ضعف سوق الأسهم الأمريكية من خلال الذهب. باستخدام الذهب كمقياس بدلاً من الدولار، تراجع مؤشر SPX بنسبة 33% منذ أكتوبر 2023، وفقد الدولار 59% من قيمته بالذهب في نفس الفترة.

ميرميكان كابيتال: نسبة الذهب إلى SPX تكشف عن اقتصاد الولايات المتحدة المضطرب

يعتقد المحللون أن نمو المعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة، إلى مستويات الأسعار الحالية هو مؤشر على أن شيئًا ما قد انكسر.

يشارك دانييل أوليفر، العضو المدير لشركة ميرميكان كابيتال، هذا الاعتقاد. في أحدث تقرير لميرميكان ريسيرش، بعنوان “الذهب يقيس القيمة الحقيقية للأصول الأخرى”، يسلط أوليفر الضوء على أن أي مكاسب في الأسهم خلال العامين الماضيين تصبح غير ذات أهمية عند قياس الذهب كمقياس بدلاً من الدولار الأمريكي.

ويؤكد أن مؤشر SPX، الذي حقق مكاسب بنسبة 59% بالدولار منذ أكتوبر 2023، يفقد جاذبيته عند قياسه بالنسبة للذهب. خلال نفس الفترة، فقد مؤشر SPX 58% من قيمته، مما يشير إلى أن السوق الأسهمي، في المتوسط، انخفض أيضًا بنسبة 58% مقابل الذهب.

يشرح أوليفر أنه، حتى لو تم تطبيق حافز ائتماني ضخم على الاقتصاد، فإن هذه النسبة يمكن أن تستمر في الانخفاض، لتصل إلى المستويات التي شهدتها أزمة الرهن العقاري الثانوية في 2008. إذا حدث ذلك، سيصل سعر الذهب إلى 8300 دولار للأونصة.

إذا وصلت النسبة إلى أدنى مستوى لها في 1979 بعد انهيار الديون التضخمية في السبعينيات، فسيستلزم الأمر أن يتداول الذهب عند 40,000 دولار للأونصة.

يعتقد أوليفر أنه هذه المرة، لن يكون هناك فقاعة ائتمانية للمساعدة في تصحيح هذا الاختلال، حيث أن سندات الخزانة الأمريكية أصبحت أدوات احتياطية أكثر خطورة بسبب تسليح الدولار الأمريكي. “إذا انهار هذا الآلية، ويبدو أنه على وشك الانهيار، فإن الوزن الكامل للتدهور سيضرب الولايات المتحدة،” اختتم.

تتشابه اعتبارات أوليفر مع أفكار المستثمر الشهير راي داليو حول الذهب. أعلن داليو أن أكبر قصة في 2025 كانت تدهور العملة الأمريكية، موضحًا أن ازدهار سوق الأسهم كان كذبة، حيث “أن النظر إلى عوائد الاستثمار من خلال عدسة عملة ضعيفة يجعلها تبدو أقوى مما هي عليه في الواقع.”

اقرأ المزيد: قصة 2025 الأهم لراي داليو: تدهور الدولار

الأسئلة الشائعة

• ماذا يعتقد المحللون حول مستويات أسعار المعادن الثمينة الحالية؟ يقترح المحللون، بما في ذلك دانييل أوليفر، أن ارتفاع أسعار الذهب والفضة يدل على أن شيئًا جوهريًا في السوق قد انكسر.
• كيف يقيس دانييل أوليفر أداء الأسهم مقابل الذهب؟ تشير أبحاث أوليفر إلى أن مؤشر SPX حقق مكاسب بنسبة 59% بالدولار، لكنه فقد 58% من قيمته عند قياسه بالذهب، مما يبرز انخفاض القيمة الحقيقية للسوق الأسهمي.
• ما التوقعات التي يقدمها أوليفر بشأن أسعار الذهب؟ يحذر من أن استمرار هذا الاختلال قد يدفع الذهب إلى 8300 دولار للأونصة أو حتى 40,000 دولار للأونصة، وهو مستوى مشابه لما شوهد خلال الأزمات المالية السابقة.
• كيف تتوافق آراء أوليفر مع آراء راي داليو؟ يعبر كلا المستثمرين عن قلقهما بشأن تدهور الدولار الأمريكي، مع تأكيد داليو أن العوائد الاستثمارية المتصورة قد تكون مضللة عند تقييمها مقابل عملة ضعيفة.