تقرير 2026 لعام ARK «Big Ideas» المختار: في عصر التسريع الكبير، نؤيد البيتكوين والتوكنات وتطبيقات التمويل اللامركزي

المؤلف: ARK Invest

الترجمة: Felix، PANews (تم حذف بعض المحتوى)

تصدر ARK Invest كل عام تقريرها البحثي الرائد “Big Ideas”. يهدف هذا التقرير إلى استبعاد العوامل المؤقتة، بهدف التعرف على وتفسير التقنيات التي تعيد تشكيل الاقتصاد العالمي. في تقرير هذا العام، استعرضت ARK 13 مفهومًا رئيسيًا يشمل الذكاء الاصطناعي، الروبوتات، الطاقة، البلوكشين، الفضاء والبيولوجيا، والتي تؤدي إلى تأثيرات مركبة تعيد تعريف إنتاجية القطاعات، تخصيص رأس المال، والميزة التنافسية. تم اختيار محتوى يتناول مجالات الذكاء الاصطناعي، البلوكشين، وغيرها، فيما يلي تفاصيل المحتوى.

عصر التسريع الكبير، الذكاء الاصطناعي كمحرك أساسي، يسرع من تطوير خمسة منصات ابتكار رئيسية، ويؤدي إلى نقطة تحول في النمو الاقتصادي الكلي.

الاندماج التكنولوجي يتسارع. تتعاظم الاعتمادية بين التقنيات الخمسة (الذكاء الاصطناعي، البلوكشين العام، الروبوتات، تخزين الطاقة، والعلوم متعددة الأشكال)، حيث يؤدي تحسين أداء تقنية واحدة إلى فتح قدرات جديدة لأخرى.

الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام ستنقل شرائح الذكاء الاصطناعي للتنقل الذاتي إلى المدار، وقد تصبح مفتاحًا لتوسيع نطاق خدمات السحابة من الجيل التالي. البيانات متعددة الأشكال المصرح بها في المحافظ الرقمية قد تزود الشبكات العصبية بالطاقة، مما يدفع نحو تطوير العلاجات الدقيقة، وبالتالي علاج الأمراض النادرة.

العالم يدخل دورة استثمار تكنولوجي غير مسبوقة. كل تقنية ثورية قد تترك أثرًا اقتصاديًا كليًا عميقًا.

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

مع انخفاض تكاليف الاستدلال، تتزايد الطلبات على الذكاء الاصطناعي.

من بعض المؤشرات، انخفضت تكاليف الاستدلال بأكثر من 99% خلال العام الماضي. مع الزيادة الهائلة في التطبيقات الأصلية للذكاء الاصطناعي، يدفع انخفاض التكاليف المطورين والشركات والمستهلكين إلى زيادة عدد الرموز (التوكنات) المستخدمة في الاستدلال بشكل هائل. منذ ديسمبر 2024، زاد الطلب على الحوسبة عبر واجهة برمجة التطبيقات الموحدة للوصول إلى نماذج اللغة الكبيرة (API) بمقدار 25 مرة.

منذ “لحظة ChatGPT” ، زادت سرعة نمو أنظمة مراكز البيانات من 5% إلى 29%، مع استمرار ارتفاع معدل النمو السنوي.**

بحلول عام 2025، من المتوقع أن تصل استثمارات مراكز البيانات السنوية إلى حوالي 500 مليار دولار، أي أكثر بمقدار 2.5 مرة من متوسط الفترة من 2012 إلى 2023. وفقًا لدراسة ARK، ستستمر هذه الاستثمارات في النمو، وربما تتضاعف بحلول عام 2030، لتصل إلى حوالي 1.4 تريليون دولار.

الإنفاق الرأسمالي على التكنولوجيا وصل إلى مستويات ازدهار صناعة التكنولوجيا والاتصالات، لكن تقييمات شركات التكنولوجيا لا تزال أقل بكثير من تلك الفترة.

وفقًا لدراسة ARK، من المتوقع أن تتجاوز نفقات مشغلي مراكز البيانات الضخمة في عام 2026 500 مليار دولار، أي ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في عام 2021 (قبل موجة ChatGPT في 2022). على الرغم من أن نسبة الإنفاق الرأسمالي على تكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات من الناتج المحلي الإجمالي وصلت إلى أعلى مستوى منذ 1998، إلا أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) في قطاع التكنولوجيا لا تزال أقل بكثير من ذروتها خلال فقاعة التكنولوجيا والاتصالات.

تواجه Nvidia منافسة أشد.

الاستثمارات المبكرة من Nvidia في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي، البرمجيات، والشبكات، مكنت شرائح المعالجة الرسومية (GPU) من احتلال حصة سوقية تصل إلى 85%، مع هامش ربح إجمالي يبلغ 75%. الآن، منافسون مثل AMD وGoogle قد لحقوا بها في بعض المجالات، مثل استدلال النماذج اللغوية الصغيرة. نظام Nvidia Grace Blackwell في الخوادم يتصدر في استدلال النماذج الكبيرة، ويدعم النماذج الأساسية الأكثر تقدمًا.

الطلب على الذكاء الاصطناعي سيدفع إلى نمو مستدام للبنية التحتية.

مع انتشار عبء عمل الذكاء الاصطناعي في بيئات الشركات والمستهلكين، من المتوقع أن تتجاوز استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي 1.4 تريليون دولار بحلول 2030، مع معظمها لتسريع الخوادم. تظهر دراسة ARK أن ASICs التي تصممها شركات مثل Broadcom و Annapurna Labs التابعة لأمازون ستواصل احتلال حصتها السوقية، حيث تسعى مختبرات الذكاء الاصطناعي والشركات الضخمة إلى قدرات حسابية فعالة من حيث التكلفة.

البيتكوين

البيتكوين يتجه تدريجيًا ليصبح فئة أصول مؤسسية رائدة.

حصة البيتكوين من إجمالي ممتلكات الصناديق المتداولة في الولايات المتحدة والشركات المدرجة تصل إلى 12%.

بحلول 2025، ستنمو حيازة صناديق البيتكوين بنسبة 19.7%، من حوالي 1.12 مليون إلى حوالي 1.29 مليون، بينما زادت ممتلكات الشركات المدرجة بنسبة 73%، من حوالي 598 ألف إلى حوالي 1.09 مليون. لذلك، ارتفعت نسبة البيتكوين المملوكة من قبل الصناديق والشركات المدرجة من 8.7% إلى 12%.

معدل العائد السنوي المعدل للمخاطر (Sharp ratio) للبيتكوين ظل أعلى من السوق المشفرة بأكمله على المدى الطويل.

خلال معظم عام 2025، تجاوز العائد المعدل للمخاطر للبيتكوين غالبية العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الكبيرة والمؤشرات. منذ أدنى دورة حديثة (نوفمبر 2022)، وبداية 2024، وبداية 2025، تجاوز متوسط معدل Sharpe السنوي للبيتكوين المتوسطات الخاصة بـ Ethereum، SOL، و9 مكونات أخرى من مؤشر CoinDesk 10.

في عام 2025، أصبح الانخفاض في سعر البيتكوين مقارنة بأعلى مستوى له تاريخيًا أكثر اعتدالًا.

مع تزايد دور البيتكوين كملاذ آمن، انخفضت تقلباته. من خلال فترات 5 سنوات، 3 سنوات، سنة، و3 أشهر، كانت نسبة الانخفاض في سعر البيتكوين في 2025 أقل اعتدالًا مقارنة بالمستويات التاريخية.

تغيرت فرضية نمو البيتكوين لدى ARK، لكن التوقعات تظل تقريبًا كما هي.

ظل توقع ARK لبيتكوين في 2030 ثابتًا إلى حد كبير، مع حدوث تغيرين في الافتراضات: كذهب رقمي، بعد ارتفاع قيمة الذهب بنسبة 64.5% في 2025، زاد السوق المحتمل (TAM) بنسبة 37%. وكملاذ استثماري في الأسواق الناشئة، انخفض معدل الاختراق المتوقع بنسبة 80% ليعكس الاعتماد السريع للعملات المستقرة في الدول النامية.

قد تصل القيمة السوقية للأصول الرقمية إلى 28 تريليون دولار بحلول 2030.

قد ينمو سوق العقود الذكية والعملات الرقمية الخالصة (التي تُستخدم كمخزن للقيمة، ووسيلة للتبادل، ووحدة محاسبة على البلوكشين العام) بمعدل حوالي 61% سنويًا، ليصل إلى 28 تريليون دولار بحلول 2030. تعتقد ARK أن البيتكوين قد يستحوذ على 70% من السوق، بينما ستسيطر شبكات العقود الذكية مثل Ethereum وSolana على البقية.

• وفقًا لتوقعات ARK، من المحتمل أن يهيمن البيتكوين على سوق العملات المشفرة خلال الخمس سنوات القادمة بمعدل نمو سنوي مركب حوالي 63%، من حوالي 2 تريليون دولار إلى حوالي 16 تريليون دولار في 2030.
• قد ينمو سوق العقود الذكية بمعدل 54% سنويًا، ليصل إلى حوالي 6 تريليون دولار في 2030، مع إيرادات سنوية حوالي 192 مليار دولار، ومتوسط رسوم 0.75%.
• ستحتل منصتان أو ثلاث منصات L1 معظم السوق، لكن قيمتها السوقية ستعتمد أكثر على علاوة العملة (خصائص مخزن القيمة والاحتياطي)، وليس على التدفقات النقدية المخصومة.

( الأصول المرمّزة

بفضل قانون “GENIUS”، تعيد المؤسسات المالية تقييم استراتيجياتها في العملات المستقرة والمرمّزة.

بفضل الوضوح التنظيمي الذي جاء مع قانون “GENIUS”، ارتفعت أنشطة العملات المستقرة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. أعلنت العديد من الشركات والمؤسسات عن إطلاق عملاتها المستقرة الخاصة، بينما كشفت Blackrock عن استعدادها لإنشاء منصة مرمّزة داخلية. أطلقت شركات مثل Tether، Circle، وStripe، شبكات بلوكشين من المستوى 1 محسنة خصيصًا للعملات المستقرة.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9ebcfcf3955c15ea89572555ea3c1ea0.webp###

بلغ حجم تداول العملات المستقرة خلال 12 شهرًا 3.5 تريليون دولار، متجاوزًا بكثير معظم أنظمة الدفع التقليدية.

في ديسمبر 2025، بلغ متوسط حجم تداول العملات المستقرة خلال 30 يومًا 3.5 تريليون دولار، أي أكثر بمقدار 2.3 مرة من إجمالي قيمة Visa، PayPal، والتحويلات المالية (Remittances).

سيطرة USDC، العملة المستقرة التي تصدرها Circle، على السوق، بحصة تقارب 60%، تليها USDT من Tether بحصة حوالي 35%.

في عام 2025، زاد عرض العملات المستقرة بنسبة حوالي 50%، من 210 مليار دولار إلى 307 مليار دولار، حيث استحوذت USDT وUSDC على 61% و25% على التوالي.

Sky Protocol هو الشركة الوحيدة، بخلاف باقي شركات إصدار العملات المستقرة، التي تجاوزت قيمتها السوقية 10 مليارات دولار بنهاية 2025.

ومن الجدير بالذكر أن قيمة PYUSD التابعة لـ PayPal زادت أكثر من ستة أضعاف، لتصل إلى 3.4 مليار دولار.

تضاعف سوق الأصول المرمّزة في 2025، مدفوعًا بقيادة سندات الخزانة الأمريكية والسلع الأساسية، ليصل إلى 190 مليار دولار.

ارتفعت قيمة الأصول المرمّزة في 2025 بنسبة 208%، لتصل إلى 18.9 مليار دولار.

صندوق سوق المال BUIDL التابع لـ Blackrock بقيمة 1.7 مليار دولار هو أحد أكبر المنتجات، ويشغل حوالي 20% من سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 90 مليار دولار.

تتصدر منتجات الذهب المرمّزة من Tether (XAUT) وPaxos (PAXG) سوق السلع المرمّزة، بقيم سوقية تبلغ 1.8 مليار و1.6 مليار دولار على التوالي، وتشكل معًا 83% من السوق.

حجم التوكنات المدرجة في الأسهم العامة يقارب 750 مليون دولار.

لا تزال Ethereum هي الشبكة المفضلة للأصول على السلسلة.

تجاوز إجمالي قيمة الأصول على Ethereum 400 مليار دولار. من بين أكبر 8 سلاسل بلوكشين، تدعم 7 منها 90% من قيمتها السوقية بواسطة العملات المستقرة والرموز التي تتصدر قائمة الـ50 الأوائل.

على سلاسل غير Solana، تمثل العملات الميمية حوالي 3% أو أقل من القيمة السوقية. أما على Solana، فتمثل العملات الميمية حوالي 21%.

من المتوقع أن يكون التوكن المرمّز للأصول المادية أحد أسرع الفئات نموًا. نظرًا لأن معظم القيمة العالمية موجودة خارج السلسلة، فإن الأصول خارج السلسلة لا تزال أكبر فرصة نمو لاعتماد الأصول على السلسلة.

بحلول عام 2030، قد يتجاوز حجم سوق الأصول المرمّزة عالميًا 11 تريليون دولار.

وفقًا لدراستنا، من المتوقع أن يتوسع حجم الأصول المرمّزة من 18 مليار دولار إلى 11 تريليون دولار، ليشكل حوالي 1.38% من جميع الأصول المالية.

على الرغم من أن الديون السيادية لا تزال تهيمن على مجال التوكن المرمّز، إلا أن قيمة الأصول على السلسلة من ودائع البنوك والأسهم المدرجة عالميًا قد تتجاوز المستويات الحالية خلال الخمس سنوات القادمة.

تعتقد ARK أن الاستخدام الواسع للأصول المرمّزة يعتمد على وضوح السياسات التنظيمية وتطوير البنية التحتية للمؤسسات.

تعمل الشركات التقليدية على بناء بنيتها التحتية الخاصة لتوسيع نفوذها على السلسلة.

تقوم الشركات التقليدية ببناء بنيتها التحتية الخاصة على السلسلة. تطلق شركات مثل Circle (Arc)، Coinbase (Base، cbBTC)، Kraken (Ink)، OKX (X Layer)، Robinhood (Robinhood Chain)، وStripe (Tempo) شبكات L1/L2 خاصة بها لدعم منتجاتها، مثل قروض البيتكوين، الأسهم المرمّزة، والصناديق المتداولة، وقنوات الدفع المبنية على العملات المستقرة.

( تطبيقات DeFi

تم نقل قيمة الأصول الرقمية من الشبكة إلى التطبيقات.

تتحول الشبكة تدريجيًا إلى مرافق عامة، حيث تنقل فوائد الاقتصاد والربحية للمستخدمين إلى طبقة التطبيقات.

تحت قيادة Hyperliquid، Pump.fun، وPancakeswap، بلغ إجمالي إيرادات التطبيقات في 2025 حوالي 3.8 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي.

في عام 2025، جاء خمس إيرادات جميع التطبيقات من شهر يناير، وهو أعلى شهر على الإطلاق.

اليوم، يوجد 70 تطبيقًا وبروتوكولًا يحققون إيرادات شهرية ثابتة )MRR### تتجاوز مليون دولار.

تتسارع أصول DeFi ومصدرو العملات المستقرة في ملاحقة العديد من شركات التكنولوجيا المالية.

تقلص الفارق في حجم الأصول بين منصات التكنولوجيا المالية التقليدية والمنصات الأصلية للعملات المشفرة، مما يدل على اندماج البنى التحتية التقليدية والبلوكتشين.

تعمل بروتوكولات DeFi مثل منصات الإقراض أو الإيداع على جذب رأس مال المؤسسات وتتوسع بسرعة.

تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لأفضل 50 منصة DeFi مليار دولار، حيث تتجاوز 12 منصة منها 50 مليار دولار.

أكثر الشركات ربحية على مستوى العالم تشمل Hyperliquid، Tether، وPump.fun.

بحلول 2025، حققت Hyperliquid، التي تعمل بـ15 موظفًا فقط، إيرادات سنوية تزيد عن 800 مليون دولار.

من خلال استراتيجياتها في العقود الآجلة، العملات المستقرة، والعملات الميمية، تجذب Hyperliquid المستخدمين ورأس المال على نطاق واسع، وتتمتع بتوافق واضح مع السوق.

الأعمال والبروتوكولات على السلسلة تعيد تعريف الإنتاجية، حيث يمكن لعشرة أشخاص فقط أن يحققوا إيرادات وربحية تعادل شركات عالمية.

تحت قيادة Hyperliquid، تتنافس منتجات DeFi المشتقة على حصة سوق العقود الآجلة الدائمة مع Binance.

شبكات L1 تتطور من شبكات توليد الإيرادات إلى أصول نقدية.

إذا استخدمنا مضاعف دخل 50 مرة، فإن أكثر من 90% من قيمة Ethereum تأتي من دورها كأصل نقدي.

أما Solana، فقد حققت إيرادات بقيمة 1.4 مليار دولار، مما يثبت أن 90% من تقييمها يأتي من فاعليتها على الشبكة.

وفقًا لدراسة ARK، فقط عدد قليل من الأصول الرقمية يمكنها الاحتفاظ بخصائصها النقدية، وتصبح وسيلة تخزين قيمة ذات سيولة عالية.

قراءة ذات صلة: خارطة طريق كاثي وود للاستثمار الكلي والتقني لعام 2026