لماذا تعاني بيتكوين من ضعف في الارتداد اليوم؟ أعلن ترامب عن جولة جديدة من الرسوم الجمركية، وتدفق صندوق ETF بمقدار 13.3 مليار دولار

البيتكوين من 120,000 دولار إلى 90,000 دولار تقريبًا، على الرغم من الارتداد الطفيف على المدى القصير، إلا أن الملاك حققوا خسائر بقيمة 4.5 مليار دولار وهو أعلى مستوى منذ 2022. ترامب رفع الرسوم الجمركية على كوريا إلى 25% مما أدى إلى عمليات بيع، وتدفقات ETF الأسبوعية خرجت بمقدار 1.33 مليار، وتلاشى استقرار العملات الرقمية المستقرة بمقدار 7 مليارات، وإذا فقد دعم 80,000 دولار قد نختبر 70,000 دولار.

تصعيد ترامب للرسوم الجمركية يثير عمليات بيع واسعة للأصول عالية المخاطر

أعلن الرئيس الأمريكي ترامب يوم الاثنين (26 يناير) على منصة Truth Social أنه سيرفع الرسوم على السلع الكورية من 15% إلى 25%، واتهم كوريا بـ “عدم الالتزام بالاتفاق مع الولايات المتحدة”. وقال إنّه توصل مع الرئيس الكوري لي جيه-مين في 30 يوليو 2025 إلى “اتفاق جيد للطرفين”، وأكد مجددًا على الشروط خلال زيارته لكوريا في 29 أكتوبر 2025، لكن البرلمان الكوري لم يقرّ بعد.

سأل ترامب: «لماذا لم يوافق البرلمان الكوري بعد؟» ثم أكد أنّه، بسبب أن البرلمان الكوري “لم يشرّع هذا الاتفاق التاريخي (وهو حقهم)”، قرر رفع “الرسوم الجمركية المتبادلة على كوريا” من 15% إلى 25%، لتشمل السيارات، الأخشاب، الأدوية، وغيرها من السلع ذات الصلة. وهذه أحدث ضغوط من ترامب على الحلفاء بشأن الرسوم الجمركية.

هذه الزيادة في الرسوم تؤثر مباشرة على ارتداد البيتكوين اليوم. المستثمرون العالميون يبدون تفضيلًا للمخاطر بشكل حاد، ويخرجون من الأصول عالية المخاطر، ويتجهون نحو الذهب وأدوات الملاذ الآمن التقليدية. كوريا من الأسواق المهمة لتداول العملات الرقمية، وعدم اليقين بشأن الرسوم يضعف ثقة المستثمرين الكوريين ويزيد من ضغط البيع. والأهم، أن سياسة ترامب بشأن الرسوم تتقدم على عدة جبهات، ففي الأسبوع الماضي هدد بأنه إذا اعتبر أن ترتيب التجارة مع كندا والصين يوفر “ممرات عبور” لسلع الصين إلى أمريكا، فسيفرض رسومًا تصل إلى 100% على كندا.

هذه التحديات الجيوسياسية المتعددة تعزز من خصائص البيتكوين كأصل عالي المخاطر. رغم أن بعض المستثمرين يرون البيتكوين “ذهب رقمي” على المدى الطويل، إلا أنه في ظروف السوق القصوى، يظهر ارتباطًا عاليًا بأسواق الأسهم والأصول عالية المخاطر. كما أن المخاطر القانونية لسياسة ترامب لم تُحسم بعد، فقد عقدت المحكمة العليا الأمريكية في نوفمبر الماضي جلسة استماع في قضية تتعلق بشرعية فرض الرسوم بشكل أحادي، ولم تصدر حكمها بعد، مما يزيد من حالة عدم اليقين ويضغط على السوق.

تدفقات ETF الأسبوعية الخارجة بمقدار 13.3 مليار دولار تثير انهيار ثقة المؤسسات

واحدة من الأسباب الرئيسية لضعف ارتداد البيتكوين اليوم، هو أن الأموال المؤسسية تواصل الانسحاب عبر القنوات الرسمية. صندوق ETF البيتكوين الأمريكي شهد خلال أسبوع تدفقات خارجة صافية بمقدار 1.33 مليار دولار، وهو أكبر سحب منذ فبراير 2025. هذا الهروب الكبير من رأس المال يدل على تراجع كبير في ثقة المستثمرين المؤسساتيين في مستقبل العملات الرقمية.

تدفقات ETF تعتبر مؤشرًا مباشرًا على موقف المؤسسات. خلال ارتفاع البيتكوين من 40,000 إلى 120,000 دولار، لعبت صناديق ETF الأمريكية دورًا رئيسيًا، حيث اقتربت أصول شركة BlackRock من تريليون دولار. لكن التدفقات الخارجة الحالية تظهر أن الاتجاه يتغير. عادةً، المؤسسات تمتلك أطر إدارة مخاطر أكثر احترافية ورؤية استثمارية طويلة الأمد، وسحبها الجماعي غالبًا ما يشير إلى تحول في الاتجاه.

الأمر الأكثر قلقًا، أن هذا التدفق المالي ليس مجرد تقلبات قصيرة الأمد. خلال الأسبوعين الماضيين، استمرت تدفقات ETF الخارجة لعدة أيام، وتجاوزت 2 مليار دولار. وهذه ليست عمليات بيع من قبل المستثمرين الأفراد فقط، بل سحب منظم من قبل المؤسسات، مما يدل على تغيرات عميقة في بنية السوق. عندما تبدأ المؤسسات في تقليل مراكزها، فهي لا تسحب فقط الأموال، بل تزيل الثقة والسيولة من السوق.

هذا الهروب المالي يتزامن بشكل وثيق مع انخفاض سعر البيتكوين من 120,000 إلى 90,000 دولار. تسارع تدفقات ETF الخارجة بعد كسر السعر حاجز 100,000 دولار، مما يخلق دورة رد فعل سلبية: انخفاض السعر يدفع إلى سحب ETF، والذي بدوره يضطر إلى بيع البيتكوين في السوق الفوري، مما يضغط على السعر أكثر. هذا الآلية معروفة في الأسواق المالية التقليدية، وتطبق الآن على سوق العملات الرقمية.

تلاشي العملات المستقرة بمقدار 70 مليار دولار، هروب كامل من السوق

（المصدر: CryptoQuant）

ومع تفاقم الوضع، تراجع قيمة العملات المستقرة بشكل كبير. وفقًا للباحث في CryptoQuant، Darkfost، انخفض إجمالي قيمة العملات المستقرة المبنية على إيثريوم خلال سبعة أيام بمقدار 70 مليار دولار، من 1620 مليار دولار إلى 1550 مليار دولار. ووصف Darkfost هذا التطور بأنه “إشارة سلبية جدًا”، موضحًا أن تراجع السوق الرقمي المستمر يدفع المستثمرين للخروج تمامًا من سوق العملات الرقمية، والتحول إلى المعادن الثمينة والأسهم.

تغيرات قيمة العملات المستقرة تعكس مباشرة حالة السيولة في سوق العملات الرقمية. العملات المستقرة تعتبر “نقدًا تقريبيًا” للمستثمرين في السوق، وزيادتها تعني دخول أموال جديدة أو زيادة مخصصات المستثمرين، وتراجعها يدل على خروج كامل للأموال. انخفاض بمقدار 70 مليار دولار هو رقم كبير، ويشير إلى أن المستثمرين لا يبيعون فقط البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى، بل يخرجون تمامًا من النظام البيئي الرقمي.

هذا النمط من انتقال الأموال يشبه إلى حد كبير ما حدث في 2021. أشار Darkfost إلى أن تراجع قيمة العملات المستقرة كان علامة على دخول البيتكوين في سوق هابطة، رغم أن انهيار Terra Luna زاد من وتيرة هذا الانخفاض. التجربة التاريخية تظهر أنه عندما تتراجع قيمة العملات المستقرة باستمرار، يصعب على البيتكوين أن يحقق انتعاشًا فعالًا، بسبب نقص الدعم من عمليات الشراء الجديدة. الحالة الحالية تتطلب تحسنًا سريعًا، وإلا فإن البيتكوين قد يثبت أنه في سوق هابطة، ويختبر مستوى 80,000 دولار.

هذا الانتقال في السيولة يفسر أيضًا لماذا يفتقر البيتكوين اليوم إلى قوة الارتداد. حتى لو حدثت ارتدادات فنية قصيرة الأمد، فإن نقص أموال العملات المستقرة يجعل من الصعب استمرار الارتفاع. والأخطر، أن تراجع العملات المستقرة يضعف السوق الفوري ويقوّض قدرة السوق على استخدام الرافعة في المشتقات، مما يقيد نطاق الصعود.

45 مليار دولار من الخسائر المحققة تنذر بمخاطر السوق الهابطة

بعد هبوط البيتكوين من فوق 120,000 دولار إلى أقل من 90,000 دولار، تكبد الملاك خسائر فعلية تجاوزت 4.5 مليار دولار، وهو أكبر حجم بيع منذ سوق 2022 الهابطة. هذا الرقم مستمد من التحليل على السلسلة، ويعكس عمليات خسارة حقيقية، وليس خسائر دفترية. الخسائر المحققة تعني أن المستثمرين باعوا مراكزهم فعليًا، واعترفوا بالخسارة.

تُظهر البيانات التاريخية أن آخر مرة شهد فيها البيتكوين خسائر محققة بهذا الحجم، هبط السعر من 69,000 دولار بأكثر من 50%، ووصل إلى 28,000 دولار كحد أدنى. عادةً، يُعد هذا نوعًا من عمليات البيع الذعر، ويُعتبر علامة على تحول المشاعر من الطمع إلى الخوف الشديد، وغالبًا ما يصاحب ذلك انعكاسات سلبية طويلة الأمد. حجم الخسائر البالغ 4.5 مليار دولار يشير إلى أن العديد من المستثمرين قد تخلوا عن توقعات الانتعاش القصير، وبدأوا في وقف خسائرهم.

هذا السلوك في البيع الجماعي يترك أثرًا عميقًا على سبب ضعف الارتداد اليوم. عندما يوقف الكثير من المستثمرين مراكزهم بين 90,000 و100,000 دولار، فإن تلك المناطق تصبح مناطق مقاومة، حيث لا يوجد طلب جديد يدعم الارتفاع. حتى لو ارتد السعر إلى تلك المناطق، فإن المستثمرين الذين أوقفوا خسائرهم سابقًا لن يعيدوا شراء بسرعة، بل قد يضيفون ضغط بيع جديد. يُعرف هذا في التحليل الفني بـ “تشكيل منطقة مقاومة”، حيث أن حجم التداول السابق يصبح عائقًا أمام الارتفاع.

الدعم عند 80,000 دولار يحدد الاتجاه القصير الأمد

（المصدر: Trading View）

من الناحية الفنية، يظهر على الرسم الأسبوعي لـ BTC/USDT أن البيتكوين بعد أن واجه مقاومة قوية عند 100,000 إلى 103,000 دولار دخل في مرحلة تصحيح، حيث تعتبر تلك المنطقة منطقة عرض غير فعالة. السعر يتداول حاليًا حول 80,000 دولار، أدنى قليلاً من المتوسط المتحرك البسيط لـ 9 أسابيع، والذي تحول إلى مقاومة ديناميكية قصيرة الأمد بعد الهبوط الأخير. فشل السعر في العودة مجددًا إلى مستوى 100,000 دولار يثبت أن البائعين لا يزالون يسيطرون عند المستويات المرتفعة.

الدعم عند 80,000 دولار يمثل مستوى نفسي وهيكلي مهم. يظهر البيتكوين رد فعل إيجابي حول تلك المنطقة، مما يدل على أن المشترين يدافعون بقوة عن هذا السعر. طالما أن الإغلاق الأسبوعي فوق 80,000 دولار، فإن الهيكل السوقي لا يزال في مرحلة تصحيح، وليس في وضع سلبي كامل. مؤشرات الزخم الفني تشير إلى ضرورة الحذر على المدى القصير، حيث أن مؤشر القوة النسبية يتداول حول 40، وظهر في موجة الارتفاع السابقة تباعد هبوطي، مما يدل على ضعف الزخم.

الرسوم البيانية تظهر أن البيتكوين في مرحلة تصحيح داخل نطاق. الحفاظ على مستوى 80,000 دولار يظل مفتاحًا لبناء قاعدة وامكانية الانتعاش إلى 90,000 – 95,000 دولار. وإذا أغلقت الأسبوع فوق 100,000 دولار بشكل حاسم، فإن الهيكل الهابط سيفقد صلاحياته. وإذا كسر الدعم عند 80,000 دولار، فقد يتسارع الهبوط نحو منطقة 70,000 دولار.