لماذا انخفض البيتكوين اليوم؟ تدفقات ETF تتجاوز 3.2 مليار، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين قبل تقرير التوظيف غير الزراعي تضعف توقعات خفض الفائدة

انخفضت البيتكوين إلى حوالي 66,000 دولار، وخلال الـ30 يومًا الماضية خرج أكثر من 3.2 مليار دولار من صناديق ETF البيتكوين في الولايات المتحدة. أظهرت البيانات التي نُشرت يوم الأربعاء أن سوق العمل الأمريكية في بداية عام 2026 كان قويًا بشكل يفوق التوقعات، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية في يناير بمقدار 130 ألف وظيفة، وهو أعلى بكثير من التوقعات التي كانت عند 66 ألف وظيفة، وانخفض معدل البطالة من 4.4% إلى 4.3%. ستُعلن يوم الجمعة بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير، ومن المتوقع أن يكون التغير على أساس شهري لكل من المؤشرين العام والنواة 0.3%.

تسعة أيام متتالية من خروج 3.2 مليار دولار من ETF

شهدت صناديق ETF البيتكوين في الولايات المتحدة خروج تدفقات مالية متتالية لمدة ستة أيام، مع خروج أكثر من 3.2 مليار دولار خلال الـ30 يومًا الماضية. هذا الرقم يقترب من أسوأ شهر على الإطلاق، حيث بلغ إجمالي التدفقات الخارجة في نوفمبر 3.5 مليار دولار، وحتى الآن لا تظهر أي علامات على تحسن المزاج السوقي. استمرار الخروج لمدة ستة أيام متتالية نادر جدًا، ويشير إلى أن المستثمرين المؤسساتيين ينسحبون بشكل منهجي من ETF البيتكوين، وليس مجرد تقلبات قصيرة الأمد أو إعادة توازن.

إذا استمر هذا التدفق الخارجي بمعدل 3.2 مليار دولار شهريًا، فمن الممكن أن يتجاوز فبراير شهر نوفمبر ليصبح الأسوأ على الإطلاق. لا تزال هناك حوالي أسبوعين حتى نهاية الشهر، وإذا استمر التدفق بمعدل 5-10 مليارات دولار أسبوعيًا، فقد تصل الإجمالي إلى 40-45 مليار دولار. هذا الحجم من سحب السيولة يضغط باستمرار على سعر البيتكوين، حيث يؤدي استرداد ETF إلى بيع البيتكوين في السوق، مما يزيد من ضغط البيع المباشر.

شهدت البيتكوين انخفاضًا بأكثر من 27% هذا الشهر، ويعد خروج الأموال من ETF أحد الأسباب الرئيسية لذلك. كل هذه التحركات السعرية جعلت الكثيرين يعتقدون أن هذا مجرد بداية سوق هابطة. يعتقد محلل يُدعى “Against Wall Street” أن حركة سعر البيتكوين الحالية تعكس بشكل شبه مثالي مراحل السوق في نهاية دورة السوق الصاعدة وبداية السوق الهابطة. إذا كان هذا يعكس بالفعل المرحلة المبكرة من السوق الهابطة، فإن الخطوة التالية للسعر قد تكون حاسمة جدًا.

ثلاثة تحذيرات من خروج أموال ETF

الاستمرارية: خروج متواصل لمدة ستة أيام، وليس تقلبات قصيرة الأمد

الحجم: 3.2 مليار خلال 30 يومًا، يقترب من أسوأ شهر على الإطلاق في نوفمبر البالغ 3.5 مليار

الاتجاه: لا تظهر علامات على التحسن، وربما تصل إلى مستويات قياسية جديدة

حتى أن أكبر مؤيدي البيتكوين، مايكل سايلور، بدا متوترًا في ظهوره العلني الأخير. أشار أحد المشاهدين إلى أن هذه هي المرة الأولى التي يظهر فيها سايلور وهو يشعر بقلق شديد عند الحديث عن البيتكوين. كونه من أكثر المؤمنين بالبيتكوين ومالكًا كبيرًا للشركات، فإن تغير مزاجه يحمل دلالة مهمة. إذا بدأ هو نفسه يشعر بالتوتر، فقد يدل ذلك على أن البيئة السوقية الحالية أكثر قسوة من أي وقت مضى.

13 ألف وظيفة غير زراعية تتجاوز التوقعات وتضغط على احتمالات خفض الفائدة

أظهرت البيانات التي نُشرت يوم الأربعاء أن سوق العمل الأمريكية في بداية عام 2026 كان قويًا بشكل يفوق التوقعات، مما يعزز وجهة نظر أن صانعي السياسات قد يواصلون رفع أسعار الفائدة لفترة أطول. وفقًا لبيانات وزارة العمل الأمريكية التي أُصدرت يوم الأربعاء، زاد عدد الوظائف غير الزراعية في يناير بمقدار 130 ألف وظيفة، وهو أعلى بكثير من التوقعات التي كانت عند 66 ألف وظيفة. وانخفض معدل البطالة من 4.4% في ديسمبر 2025 إلى 4.3%. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت بيانات وزارة العمل يوم الخميس أن عدد طلبات إعانة البطالة الجديدة الأسبوعية حتى 7 فبراير انخفض إلى 227,000 طلب.

الزيادة في الوظائف غير الزراعية بمقدار 130 ألف، تقريبا ضعف التوقعات التي كانت عند 66 ألف، وهو رقم “فوق التوقعات بشكل كبير”، وغالبًا ما يثير ردود فعل قوية في السوق. في ظل الظروف الحالية، يُفسر هذا الأداء القوي في سوق العمل على أنه سلبي وليس إيجابيًا، لأنه يقلل من احتمالية أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. كان السوق يتوقع أن يؤدي ضعف سوق العمل إلى خفض الفائدة في مارس أو يونيو، لكن البيانات التي تظهر أن السوق لا يزال قويًا تعني أنه لا يوجد سبب يدعو الاحتياطي الفيدرالي لتسريع خفض الفائدة.

انخفاض معدل البطالة من 4.4% إلى 4.3% يؤكد مرة أخرى قوة سوق العمل. عادةً، يُعتبر انخفاض معدل البطالة علامة على صحة الاقتصاد، لكن في السياق الحالي، يعني ذلك أن ضغوط الأجور قد ترتفع (نقص العمالة يجبر الشركات على رفع الأجور لجذب الموظفين)، مما قد يدفع التضخم إلى الأعلى. سلسلة المنطق “العمل جيد → ارتفاع الأجور → ارتفاع التضخم → عدم وجود خفض للفائدة” تجعل السوق يرى أن سوق العمل القوي سلبي.

سيساعد سوق العمل القوي على تعزيز ثقة الاحتياطي الفيدرالي في الاقتصاد، مما قد يؤدي إلى استمرار رفع أسعار الفائدة وضمان استمرار تراجع التضخم. البيتكوين، الذي لا يدر فائدة، يتأثر سلبًا عادةً ببيئة أسعار فائدة مرتفعة. عندما تقدم سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات عائدًا خاليًا من المخاطر بنسبة 4.2%، فإن جاذبية البيتكوين، الذي يتسم بالتقلبات الكبيرة ولا يدر تدفقات نقدية، تتراجع بشكل كبير. المستثمرون المؤسسيون العقلانيون يفضلون شراء السندات على البيتكوين، وهو ما يحدث حاليًا، وهو ما يسبب انتقال الأموال.

إعلان CPI يوم الجمعة وتفكك سرد الذكاء الاصطناعي

على الصعيد الكلي، لا تزال الأسواق تتعامل مع تقرير التوظيف القوي الصادر في اليوم السابق. على الرغم من أن البيانات دفعت الأسهم للانتعاش خلال التداول، إلا أن المزاج سرعان ما خفت وانخفض، والسبب أن الاقتصاديين يتوخون الحذر بشأن مدى استدامة انتعاش سوق العمل، حيث تشير التعديلات في التقرير إلى ضعف النمو في النصف الثاني من 2025، مما يجعل السوق يميل أكثر إلى اعتبار التحسن الأخير تقلبات وليس اتجاهًا ثابتًا.

التركيز الآن ينصب على بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير التي ستُعلن يوم الجمعة. تتوقع استطلاعات داو جونز أن يكون التغير على أساس شهري لكل من المؤشرين العام والنواة 0.3%. يعتقد بعض استراتيجيي الاستثمار أن، بعد أن وفرت بيانات سوق العمل مساحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للبقاء على موقفه لفترة أطول، فإن تأثير CPI على مسار السياسة قد يتراجع: حتى لو كانت التضخم مرتفعًا، فإن البيانات القادمة خلال الأشهر المقبلة ستحدد الاتجاه؛ وإذا انخفض التضخم، فقد تتعافى شهية السوق للمخاطرة مؤقتًا، ولكن من الصعب أن يغير تقرير واحد الصورة بشكل كامل إلا إذا كانت البيانات مفاجئة بشكل كبير.

بشكل عام، فإن السمة الأساسية لأسهم وول ستريت يوم الخميس كانت: تحول سرد الذكاء الاصطناعي من “محفز التقييم” إلى “مصدر عدم اليقين في الأرباح وسوق العمل”، ومع تأثير أخبار الشركات وتقلبات الأصول المختلفة، دخل السوق مرحلة أكثر دفاعية وتدقيقًا وتركزًا على تحقيق الأرباح. هذا التحول الدفاعي في السوق يضر بشكل كبير بالأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

مقاومة 71,000 ودعم 60,000

(المصدر: Trading View)

تجاوزت البيتكوين مؤخرًا القناة الهابطة قصيرة الأمد، وتتحرك الآن ببطء تحت مستوى المقاومة عند 71,000 دولار. هذه هي النقطة الحاسمة. إذا تمكنت من اختراق 71,000 دولار بثبات، فإن الهيكل العام يبدو وكأنه تحول في الاتجاه، وليس مجرد ارتداد مؤقت. الهدف التالي هو 80,000 دولار، ثم 90,000 دولار، وحتى 98,000 دولار ليس مستحيلًا، خاصة في سوق العملات الرقمية.

أما المخاطر الهبوطية فهي أولاً عند 64,000 دولار، والدعم الحقيقي الذي يجب على الثيران الحفاظ عليه هو 60,000 دولار. إذا خسرت هذا المستوى النفسي، فإن الوضع يتغير تمامًا، وقد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من البيع الذعر، لاختبار 55,000 أو حتى 50,000 دولار. حتى الآن، يُظهر هيكل السوق تحسنًا، والضغط يتزايد. بمجرد أن يتحسن الوضع، يبدو أن البيتكوين لا يزال لديه مجال للارتفاع.

بالنسبة للمستثمرين، تعتمد الاستراتيجية الحالية على الإطار الزمني وتحمل المخاطر. المتداولون القصيرون يجب أن يراقبوا عن كثب اختراق 71,000 دولار وبيانات CPI يوم الجمعة. المستثمرون المتوسطون يجب أن يقيّموا متى ستتوقف تدفقات ETF، لأنها قد تكون إشارة حقيقية للقاعدة. أما المستثمرون على المدى الطويل، إذا كانوا يعتقدون أن الأسس لم تتغير، فقد يكون الوقت مناسبًا لبناء مراكز تدريجية، مع الاستعداد لاحتمال استمرار الانخفاض.