'تريليونات في الانتظار': البيت الأبيض يقول إن تدفقات البيتكوين والعملات المشفرة وشيكة مع اقتراب التصويت النهائي على قانون CLARITY

صرح باتريك ويت، المستشار الرقمي الأعلى في البيت الأبيض، أن “تريليونات الدولارات من رأس المال المؤسسي” على وشك الدخول إلى أسواق البيتكوين والعملات الرقمية بمجرد تمرير قانون الوضوح، مما يوفر الوضوح التنظيمي الذي تطلبه المستثمرون المؤسسيون.

مع تصويت مجلس النواب على نسخته العام الماضي وتأكيد مجلس الشيوخ على التعديلات، يواجه مشروع قانون هيكلة السوقين عائقين حاسمين: حل النزاع حول عائدات العملات المستقرة بين البنوك وشركات العملات الرقمية، ومعالجة مطالب الديمقراطيين بشأن أحكام الأخلاق المتعلقة بمشاريع الرئيس ترامب في مجال العملات الرقمية. ومع اقتراب الانتخابات النصفية، حذر ويت من أن نافذة الفرصة “تغلق بسرعة”، داعياً الأطراف المعنية إلى التوصل إلى تسوية بحلول نهاية الشهر.

السؤال التريليون: مسؤول البيت الأبيض يؤكد وجود رأس مال مؤسسي على الهامش

إذا تساءلت يوماً عن سبب عدم ارتفاع البيتكوين بشكل جنوني رغم كل الحديث عن الاعتماد المؤسسي، فإن باتريك ويت قدم لك الجواب: تريليونات تنتظر على الهامش، وهي تنتظر الوضوح التنظيمي.

في مقابلة مع Yahoo Finance هذا الأسبوع، وجه المدير التنفيذي لمجلس مستشاري الرئيس للأصول الرقمية رسالة يجب أن تلفت انتباه كل مستثمر في العملات الرقمية. قال ويت: “هناك تريليونات من الدولارات من رأس المال المؤسسي على الهامش تنتظر الدخول إلى هذا المجال”، ثم كرر النقطة على منصة X.

هذه ليست استثمارات تجزئة عادية يرمون بها بعض النقود على العملات الميمية. يتحدث ويت عن صناديق التقاعد، والمنح، وشركات التأمين، وصناديق الثروة السيادية — مؤسسات تدير تريليونات وتؤثر على الأسواق عندما تخصص حتى جزء بسيط من محافظها.

ما الذي يمنعهم؟ نفس الشيء الذي كان يمنعهم لسنوات: عدم اليقين التنظيمي. أوضح ويت أن الإدارة ترى أن قانون الوضوح هو المفتاح الذي يفتح هذا السد.

قال: “الوضوح التنظيمي المحسن بموجب قانون الوضوح يسمح للبنوك وشركات العملات الرقمية بالعمل بثقة، مما يخلق فرصاً للابتكار والمشاركة المؤسسية”.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون تراجع البيتكوين حول 68,000 دولار بعد هبوطه من أعلى مستوياته في أكتوبر، يمثل هذا محفزاً محتملاً يمكن أن يغير ديناميكيات السوق بشكل جذري.

وضع قانون الوضوح: أين يقف مشروع قانون هيكلة السوق الرقمية اليوم

فهم موقف المشروع يتطلب تتبع مسارين متوازيين في الكونغرس.

انقسام مجلس النواب والشيوخ

مرر مجلس النواب نسخته من قانون الوضوح العام الماضي، موضحاً إطاراً أساسياً لكيفية تنظيم الأصول الرقمية. أما مجلس الشيوخ، فهو يصيغ تعديلات خاصة به، مما يخلق المداولات التشريعية المعتادة التي تحدد الشكل النهائي لأي مشروع قانون كبير.

داخل مجلس الشيوخ، هناك تقسيم في الاختصاصات. الأقسام التي تتناول لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قد أتمت الموافقة عليها من قبل لجنة الزراعة، مما يعكس الدور التقليدي للجنة على السلع. لكن أجزاء تتعلق بلجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا تزال عالقة في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، حيث تُخاض أكثر القضايا جدلاً.

تم تأجيل جلسة التصويت المقررة في يناير، وتستمر المفاوضات خلف الأبواب المغلقة. أكد ويت التزام الإدارة: “نأخذ الأمر بجدية كبيرة. لهذا استضفنا مختلف الأطراف المعنية هنا في البيت الأبيض، وسنواصل البقاء على الطاولة وتشجيعهم على التوصل إلى تسوية حول هذه القضية”.

نقطتا الخلاف الرئيسيتان

مصادر من الصناعة تحدثت مع The Block حددت العقبتين الرئيسيتين اللتين تعيقان التقدم:

1. معاملة عائدات العملات المستقرة: ما إذا كان يمكن للمنصات تقديم مكافآت على حيازات العملات المستقرة وكيفية ذلك
2. أحكام أخلاقية تتعلق بترامب: كيفية معالجة مصالح الرئيس ترامب المالية في مشاريع العملات الرقمية

يجب حل هاتين المسألتين قبل أن يتقدم المشروع، ولا يوجد حل وسط واضح حتى الآن.

معركة عائدات العملات المستقرة: البنوك مقابل العملات الرقمية

لماذا تقاتل البنوك على مكافآت العملات المستقرة

برز نزاع عائدات العملات المستقرة كالنقطة المركزية بين وول ستريت و Silicon Valley. انتقدت مجموعات البنوك قانون GENIUS — قانون العملات المستقرة الذي أُقر الصيف الماضي — بحجة أن السماح بعوائد العملات المستقرة قد يجذب الودائع بعيداً عن البنوك التقليدية ويضر بالإقراض المجتمعي.

موقف المصرفيين بسيط: إذا كان العملاء يمكنهم كسب 3-5% على العملات المستقرة المحتفظ بها في بورصات العملات الرقمية، فلماذا يحتفظون بأموالهم في حسابات جارية تدفع تقريباً صفر؟ يحذر المصرفيون من أن هجرة الودائع هذه ستقيد قدرتهم على إقراض الأموال وقد تؤدي إلى زعزعة استقرار النظام المصرفي.

خلال اجتماع حديث في البيت الأبيض، وزعت البنوك وثيقة من صفحة واحدة بعنوان “مبادئ حظر العائد والفائدة”، واتخذت موقفاً صارماً بأن أي شكل من أشكال عائد أو مكافأة على العملات المستقرة غير مقبول.

الحجة المضادة للعملات الرقمية

يرى شركات العملات الرقمية ومؤيدوها الأمر بشكل مختلف. قال كيفن ويسوكي، رئيس السياسات في Anchorage Digital، إنه إذا كانت البنوك تريد تغيير الوضع الراهن — الذي يسمح حالياً لمنصات مثل Coinbase بتقديم مكافآت — فهي بحاجة إلى مشروع قانون. “إذا كانت البنوك تريد تغييراً، وإذا كانت تريد مكافآت أكثر محدودية، فهي بحاجة إلى مشروع قانون. إذن، من بعض النواحي، البنوك بحاجة إلى مشروع قانون هيكلة السوق تماماً مثل العملات الرقمية أو أكثر”.

أصدرت جمعية التجارة blockchain، وهي جمعية تجارية، وثيقة مبادئها الخاصة التي ترد على اقتراح البنوك. وأشارت المجموعة إلى استعدادها للتخلي عن مكافآت “الاحتفاظ الثابت” التي تشبه بشكل كبير فوائد الحسابات البنكية، لكنها أصرت على حماية المكافآت المرتبطة بأنشطة معينة:

• مكافآت توفير السيولة: تعويض عن إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات التمويل اللامركزي لتسهيل التداول
• مكافآت المشاركة في النظام البيئي: حوافز للمشاركة في التطبيقات، وإتمام المعاملات، أو المشاركة في الحوكمة

وصف كودي كاربون، الرئيس التنفيذي لجمعية التجارة الرقمية، هذا بأنه تسوية حقيقية. “نريد من صانعي السياسات أن يفهموا أننا نرى هذا كتنازل”، قال، مشيراً إلى أن قانون GENIUS أصبح قانوناً بالفعل، واستعداد الصناعة للتخلي عن مكافآت الاحتفاظ يمثل تنازلاً كبيراً.

رأي باتريك ويت: البنوك لا ينبغي أن تخاف

علق مستشار البيت الأبيض باتريك ويت مباشرة على النزاع، قائلاً إن البنوك لا ينبغي أن تخاف من المنافسة من العملات المستقرة.

قال ويت لـ Yahoo Finance: “يمكن للبنوك أيضاً أن تقدم منتجات العملات المستقرة لعملائها تماماً كما تفعل شركات العملات الرقمية”. وأضاف: “هذا لا يخلق ميزة غير عادلة لأي من الطرفين. العديد من البنوك تتقدم حالياً بطلبات للحصول على تراخيص بنكية من مكتب المراقبة المالية (OCC) لبدء تقديم منتجات مماثلة للبنوك”.

وصف ويت معركة عائدات العملات المستقرة بأنها “مؤسفة”، مؤكدًا أن مزودي خدمات العملات الرقمية الذين يشاركون الإيرادات مع العملاء لا يهددون نماذج أعمال البنوك. وتوقع أنه مع مرور الوقت، ستكتشف البنوك فرصاً لاستخدام هذه المنتجات لتقديم خدمات جديدة وتوسيع علاقاتها مع العملاء.

دعت البيت الأبيض إلى التوصل إلى تسوية بحلول نهاية فبراير، مع إشارة ويت إلى احتمال عقد اجتماع آخر الأسبوع المقبل لكسر الجمود.

فيل الأخلاق: تضارب مصالح ترامب في العملات الرقمية

بعيداً عن الخلافات السياسية، يواجه مشروع القانون عقبة ذات طابع سياسي: ماذا نفعل بشأن مصالح الرئيس ترامب المالية الشخصية في العملات الرقمية.

جدل شركة World Liberty Financial

أصبحت علاقات ترامب بصناعة العملات الرقمية نقطة خلاف رئيسية، تصاعدت بعد أن أظهرت أخبار حديثة أن أحد أفراد العائلة المالكية في أبو ظبي دعم استثماراً بقيمة 500 مليون دولار في شركة World Liberty Financial، وهي مشروع عملات رقمية شارك في تأسيسه عائلة ترامب. بموجب الشروط، استحوذت شركة مدعومة من الشيخ طحنون بن زايد آل نهيان على 49% من شركة World Liberty، مع تحويل 187 مليون دولار إلى كيانات مرتبطة بترامب.

أدى هذا الصفقة إلى تصعيد عزيمة الديمقراطيين على تضمين قواعد أخلاقية في المشروع. كتبت السيناتورة إليزابيث وارن، عضو لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، إلى مراقب العملة تطالبه بوقف أي مراجعة لطلب ترخيص البنك الخاص بـ World Liberty حتى يتخلى ترامب عن حصته في الشركة.

قالت وارن: “لم نرَ من قبل تضارب مصالح أو فساد بهذا الحجم”. وأضافت: “إذا تم الموافقة على الطلب، ستصدر قواعد تؤثر على ربحية شركة الرئيس. كما ستكون مسؤولة عن الإشراف المباشر وتطبيق القانون ضد شركة الرئيس — وخصومه”.

موقف الديمقراطيين

تفاوض الديمقراطيون، بقيادة السيناتور آدم شيف والسيناتور روبن جاليغو، منذ شهور مع الجمهوريين ومسؤولي البيت الأبيض بشأن لغة الأخلاق، لكنهم لم يتمكنوا من التوصل إلى اتفاق. زاد استثمار أبو ظبي من نفوذهم وأعطاهم إحساساً متجدداً بالإلحاح.

قال السيناتور كوري بوكر: “لقد خلق ذلك إحساساً أكبر بالإلحاح الأخلاقي لوجود أخلاقيات ضمن هذا القانون”. وأضاف: “لقد أظهرت إدارة ترامب أسوأ حالات الفساد والرشوة التي رأيناها على الإطلاق”.

جادل شيف بأن على المشروع أن يتضمن لغة أخلاقية لا “تعامل الرئيس بشكل مختلف عن أي موظف اتحادي آخر”. وقال إن صفقة أبو ظبي، تعني “إذا كان هناك من يحتاج إلى تذكير آخر، فقد حصل عليه الآن”.

رد الجمهوريين والبيت الأبيض

تجاهل الجمهوريون بشكل كبير مخاوف الأخلاق. وصفت السيناتورة سينثيا لومييس، وهي جمهورية من وايومنغ وداعمة للعملات الرقمية، صفقة World Liberty بأنها “هجوم آخر على ترامب لا أساس له من الصحة، بصراحة”.

سألت لومييس: “إلى أي مدى يجب أن تبتعد عن القرارات المالية لأطفالك قبل أن تتعرض لانتقادات جدية؟”

وضع مسؤولو البيت الأبيض خطاً أحمر واضحاً. قال باتريك ويت لـ CoinDesk TV إن الإدارة لن توافق على تشريع يستهدف الرئيس مباشرة. واصفاً بعض المقترحات الديمقراطية المبكرة بشأن أحكام الأخلاق بأنها “مروعة تماماً”، قال ويت: “لقد أوضحنا أن هناك خطوطاً حمراء. لن نسمح باستهداف الرئيس بشكل فردي أو أفراد عائلته”. وأعرب عن أمله في أن يقترح الديمقراطيون نسخاً أكثر معقولية “تقترب أكثر من شيء يمكن الاتفاق عليه”، مع التأكيد على أن “هذا ليس مشروع قانون أخلاقيات”.

الحسابات السياسية

نظرًا لأن الجمهوريين بحاجة إلى سبعة أصوات ديمقراطية على الأقل للوصول إلى عتبة 60 صوتاً في مجلس الشيوخ، فإن للديمقراطيين نفوذ حقيقي. لكن جماعات الضغط الكبرى في صناعة العملات الرقمية لديها أيضاً نفوذ — حيث كشفت Fairshake مؤخراً عن وجود أكثر من 190 مليون دولار في حوزتها قبيل الانتخابات النصفية، جاهزة لمكافأة الحلفاء ومعاقبة المعارضين.

وهذا يخلق ديناميكيات معقدة: يريد الديمقراطيون أحكاماً أخلاقية، لكنهم يواجهون تحديات داخلية من قبل حملات انتخابية أولية ممولة جيداً إذا عرقلوا تشريعات العملات الرقمية الشعبية.

الساعة تدق: لماذا عام 2026 هو سنة حاسمة

تهديد الانتخابات النصفية

الضرورة الملحة لتمرير قانون الوضوح ليست من صنع خيال — إنها مدفوعة بالتقويم السياسي.

حذر وزير الخزانة سكوت بيسنت من أنه إذا فاز الديمقراطيون بمجلس النواب في نوفمبر — وهو سيناريو وصفه بأنه “بعيد عن حالتي الأساسية” — فإن “احتمالات إتمام صفقة ستنهار”. وأكد ويت أن هناك نافذة فرصة، لكنها “تغلق بسرعة”.

هدف الإدارة هو تمرير القانون ليوقعه الرئيس قبل أن يستهلك موسم الحملة النصفية اهتمام الكونغرس، وقبل أن تتجسد احتمالية وجود أغلبية ديمقراطية في مجلس النواب.

موعد الربيع النهائي

كرر بيسنت التأكيد على أن القانون يجب أن يصل إلى مكتب الرئيس ترامب “هذا الربيع”. بمعنى عملي، ذلك يعني قبل عطلة أغسطس على أبعد تقدير، ويفضل قبل أن تتصاعد الحملات الانتخابية.

حدد رون هاموند، رئيس السياسات في شركة Wintermute، احتمالات تمرير القانون في 2026 بنسبة 25% فقط. كان كيفن ويسوكي من Anchorage Digital أكثر تفاؤلاً بنسبة 50%، مشيراً إلى أن “البنوك بحاجة إليه”. وأعطى مصدر مطلع على المفاوضات نسبة 60%، لكنه حذر: “الساعة تدق”.

ماذا لو فشل القانون

إذا لم يمر قانون الوضوح في 2026، فهناك عدة عواقب:

استمرار الوضع الراهن: يظل قانون GENIUS ساري المفعول للعملات المستقرة، وتستمر التوجيهات التنظيمية الحالية لكل شيء آخر. لكن الإطار الشامل الذي طالبت به الصناعة لسنوات يظل بعيد المنال.

استمرار عدم اليقين التنظيمي: بدون تعريفات قانونية واضحة لمتى تعتبر الرموز أمانات أو سلع، يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الاستمرار في نزاعات الاختصاص.

بقاء رأس المال المؤسسي على الهامش: تظل تلك التريليونات التي أشار إليها ويت مركونة، تنتظر وضوح قد يستغرق سنوات للوصول.

تخلي القيادة العالمية: بينما يناقش الأمريكيون الأمر، تتقدم جهات أخرى. إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي قد تم تنفيذه بالفعل، والمملكة المتحدة تطور نهجها، والمراكز المالية الآسيوية تتنافس على أعمال العملات الرقمية.

ماذا يعني تمرير القانون لأسواق البيتكوين والعملات الرقمية

سدادة رأس المال المؤسسي

إذا مر قانون الوضوح وقدم الوضوح التنظيمي الذي وصفه ويت، فإن التداعيات على أسواق البيتكوين والعملات الرقمية قد تكون عميقة.

قال ويت: “هناك تريليونات من الدولارات من رأس المال المؤسسي على الهامش تنتظر الدخول إلى هذا المجال”. لوضع ذلك في سياق، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية حوالي 3 تريليون دولار. تدفقات جديدة بمليارات أو تريليونات ستكون ثورية.

تواجه صناديق التقاعد والمنح وشركات التأمين حالياً قيوداً أمانة تحد من تعرضها للعملات الرقمية. القواعد الواضحة — معرفة أي الرموز سلع، وأيها أوراق مالية، وكيفية تنظيم الحفظ والتداول — ستزيل تلك القيود.

زاوية احتياطي البيتكوين الاستراتيجي

كما تناول ويت حيازة الحكومة الفيدرالية للبيتكوين، كاشفاً أن أمرًا تنفيذيًا أوقف التصريف غير المنضبط للأصول الرقمية المصادرة. وقال إن هذا الإجراء حال دون خسائر محتملة “قد تكون بعشرات المليارات من الدولارات”.

تعمل الوكالات الآن على توحيد الرقابة، وتحديد المحافظ التي تحتوي على البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى، وتحسين ممارسات المحاسبة. يراجع المشرعون مقترحات لتقنين السلطة على الأصول الرقمية الفيدرالية، بما في ذلك تشريعات من السيناتورة سينثيا لومييس ومشروع قانون قادم من مجلس النواب من النائب بيجيك.

قال ويت: “في النهاية، إذا قرر الكونغرس، يمكننا إضافة ذلك إلى المخزون من خلال عمليات شراء مباشرة”، مشيراً إلى أن مثل هذه المشتريات ستتطلب موافقة من الكونغرس على الاعتمادات.

وهذا يثير احتمال — لا يزال نظرياً، لكنه يناقش رسمياً الآن — أن تصبح الحكومة الأمريكية ليست فقط مالكة للبيتكوين المصادرة، بل مشترياً نشطاً، تضيف إلى مخزونها كسياسة استراتيجية.

السياق العالمي: قيادة الولايات المتحدة على المحك

بينما يناقش واشنطن عوائد العملات المستقرة وأحكام الأخلاق، لا تنتظر بقية العالم.

تم تنفيذ إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي بالكامل، موفرًا قواعد واضحة للمجموعة المكونة من 27 دولة. يميز إطار العمل بين الرموز المرتبطة بالأصول ورموز النقود الإلكترونية، ويحظر بشكل صريح الفوائد المرتبطة بحيازة العملات المستقرة التي تشبه الدفع.

تتقدم هونغ كونغ بنموذج ترخيص لمصدري العملات المستقرة، مع خطط لإصدار أول تراخيص في مارس 2026 على أقرب تقدير. أنشأت الإمارات العربية المتحدة إطار تنظيم خدمات رموز الدفع، الذي يحظر الفوائد المرتبطة بفترة الحيازة.

تطور المملكة المتحدة نهجها الخاص، مضيفة أدوات استقرار كلي لإدارة احتمالية اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع. على الرغم من أن العائد ليس محظوراً بشكل صريح، إلا أنه مقيد ضمنياً — إذا بدأت العملة المستقرة تشبه خطة استثمار جماعي، فإن ذلك يثير متطلبات ترخيص إضافية.

وصف باتريك ويت، خلال حديثه في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، ذلك بأنه “نقطة تحول” نحو تطبيع العملات الرقمية عالمياً. لاحظ أن اللاعبين التقليديين بدأوا من عدم الفهم إلى الخوف، وأخيراً إلى دمج العملات الرقمية في عروض منتجاتهم.

السؤال هو: هل ستقود الولايات المتحدة هذا الحوار العالمي أم ستتنازل عن القيادة لصالح جهات ذات قواعد أوضح؟