سترايب تصل إلى تقييم $159 مليار دولار مع ظهور اهتمام بالاستحواذ على بايبال

شركة Stripe Inc.، شركة التكنولوجيا المالية الخاصة، حققت تقييمًا بقيمة 159 مليار دولار من خلال عرض شراء من قبل الموظفين، مع إبداء اهتمام مبدئي بالاستحواذ على كل أو جزء من شركة PayPal Holdings Inc.

تسلط التطورات المزدوجة، التي أُعلنت في 24 فبراير 2026، الضوء على توسع شركة Stripe في المدفوعات الرقمية، حيث أعلنت عن إجمالي حجم المدفوعات بقيمة 1.9 تريليون دولار لعام 2025 واستمرار الربحية وسط استثمارات نشطة في المنتجات وعمليات الاستحواذ.

ارتفعت أسهم PayPal بنسبة تقارب 7 في المئة بعد تقرير الاستحواذ، على الرغم من أن كلا الشركتين امتنعتا عن التعليق على المناقشات النظرية، التي لا تزال في مراحلها المبكرة ولا يوجد تأكيد لصفقة محتملة.

الأداء المالي ومعلم التقييم

يمثل تقييم Stripe البالغ 159 مليار دولار زيادة كبيرة عن تقييم 106.7 مليار دولار الذي تم تأمينه في 2024 وعن تقييم 91.5 مليار دولار قبل عام واحد. تم تحديد التقييم من خلال بيع أسهم ثانوية يوفر السيولة للموظفين الحاليين والسابقين، بمشاركة مستثمرين مثل Thrive Capital وCoatue وAndreessen Horowitz إلى جانب عمليات إعادة شراء الأسهم الخاصة بـStripe.

أنجزت الشركة خلال عام 2025 حجم مدفوعات إجمالي قدره 1.9 تريليون دولار، بزيادة قدرها 34 في المئة عن العام السابق. وأفادت Stripe بأنها حافظت على الربحية طوال العام مع استمرار استثمارات كبيرة في تطوير المنتجات وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية. من المتوقع أن تصل إيرادات الشركة إلى معدل سنوي قدره مليار دولار في عام 2026.

أشار الرئيس جون كوليكسون إلى أن Stripe لا تخطط حاليًا لطرح عام أولي، موضحًا أن ظهورها في السوق العامة قد يشتت الانتباه عن تطوير المنتجات وأهداف نمو الأعمال.

مناقشات الاستحواذ والأسباب الاستراتيجية

عبّرت Stripe عن اهتمام مبدئي بالاستحواذ على كل أو أجزاء من أعمال PayPal، على الرغم من أن المناقشات لا تزال في مراحلها المبكرة. قد يوحد هذا الصفقة بين اثنين من معالجات المدفوعات الكبرى، مع وجود حضور كبير في سوق التجارة الإلكترونية العالمية.

يوجد منطق استراتيجي في هذا الدمج، حيث تمتلك Stripe بنية تحتية للدفع تركز على المطورين والتجار، وربما تكون الأقوى عالميًا، لكنها تفتقر إلى شبكة مستهلكين موثقة وعلامة تجارية كبيرة طورتها PayPal على مدى عقود. بناء حضور استهلاكي مستقل يتطلب سنوات من الاستثمار وعشرات المليارات من الدولارات دون ضمان النجاح.

قد يتيح الجمع بين حجم التجارة الإلكترونية الحالي لـStripe من خلال شراكات مثل Shopify Inc. وشبكة المستهلكين لـPayPal، للكيان الموحد أن يتعامل مع ما يقرب من 50 في المئة من حجم التجارة الإلكترونية العالمي، في وقت تركز فيه الأسواق بشكل متزايد على التجارة الوكيلة وقرارات الشراء المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

مركز سوق PayPal والتحديات

واجهت PayPal ضغطًا كبيرًا في السوق في السنوات الأخيرة، حيث انخفضت أسهمها بأكثر من 80 في المئة من أعلى مستوياتها في عام 2021. تراجعت أسهم الشركة بأكثر من 19 في المئة منذ بداية 2026 وفقدت حوالي ثلث قيمتها خلال عام 2025.

تواجه الشركة تباطؤًا في النمو وتزايد المنافسة من شركات تكنولوجيا مثل Apple Inc. وGoogle التابعة لشركة Alphabet Inc. في مجال المدفوعات الرقمية. فشل أرباعها الأربعة الأخيرة في تحقيق تقديرات المحللين، مع استمرار تباطؤ نمو حجم المعاملات المدفوعة.

في وقت سابق من فبراير 2026، أزال مجلس إدارة PayPal المدير التنفيذي أليكس كرييس، مشيرًا إلى أن “سرعة التحول والتنفيذ” لم تلبِ التوقعات بعد أن قدم كرييس توقعات ربحية أقل بكثير من تقديرات وول ستريت. عيّن المجلس رئيسًا جديدًا هو إنريكي لوريس، الذي يشغل أيضًا منصب الرئيس التنفيذي لشركة HP Inc.، كرئيس ومدير تنفيذي اعتبارًا من 1 مارس 2026، مع تولي ديفيد دورمان رئاسة المجلس.

توسعات العملات المشفرة والعملات المستقرة

أظهرت كلتا الشركتين التزامًا متزايدًا بالبنية التحتية للعملات المشفرة والعملات المستقرة، مما يضعهما في منافسة في مجال المدفوعات المبنية على blockchain.

سرّعت Stripe توسعها في مجال العملات المشفرة من خلال مبادرات متعددة. في 2024، استحوذت على Bridge، منصة تنظيم العملات المستقرة، مقابل حوالي 1.1 مليار دولار. في 17 فبراير 2026، حصلت Bridge على موافقة مشروطة من مكتب مراقب العملات في الولايات المتحدة (OCC) لتنظيم بنك ائتمان وطني مرخص اتحاديًا، مما يتيح لها إصدار العملات المستقرة، وتوفير حراسة الأصول الرقمية، وإدارة احتياطيات العملات المستقرة، وتقديم خدمات التنظيم تحت إشراف اتحادي مباشر بعد الموافقة النهائية.

كما استحوذت Stripe على مزود محافظ العملات المشفرة Privy وكشفت عن blockchain الخاص بها، Tempo، الذي تم تطويره بالتعاون مع شركة رأس المال المغامر Paradigm. تم تصميم Tempo خصيصًا لمدفوعات العملات المستقرة لتجنب ارتفاع الرسوم وتأخيرات المعالجة خلال فترات حركة الشبكة العالية.

ارتفع سوق المدفوعات بالعملات المستقرة إلى حوالي 400 مليار دولار في 2025، مع تقدير Stripe أن حوالي 60 في المئة منها تمثل معاملات بين الشركات. زاد حجم Bridge أكثر من أربعة أضعاف خلال نفس الفترة.

أطلقت PayPal عملة مستقرة مدعومة بالدولار باسم PYUSD في 2023 عبر شركة Paxos، ووصلت القيمة السوقية للعملة إلى حوالي 4 مليارات دولار. في ديسمبر 2025، حصلت Paxos على ترخيص مصرفي اتحادي من OCC، مما يجعل PYUSD أكبر عملة مستقرة مدعومة بالدولار تصدر تحت إشراف تنظيمي اتحادي. وأشار حوالي 85 في المئة من المستجيبين لاستطلاع رأي PayPal مؤخرًا إلى توقعات بأن تصبح المدفوعات بالعملات المشفرة أمرًا شائعًا خلال خمس سنوات.

التطورات التنظيمية

تطورت البيئة التنظيمية للعملات المستقرة بشكل كبير مع إصدار قانون GENIUS في يوليو 2025، الذي وضع أول إطار تنظيمي اتحادي شامل لمصدري العملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة. يتطلب التشريع من المصدّرين الاحتفاظ باحتياطيات مقابل كل وحدة من العملة المستقرة بالدولار الأمريكي أو أصول عالية السيولة، والامتثال لمتطلبات التصديق الشهري العلني.

يعكس الموافقة المشروطة من OCC على ترخيص بنك ائتمان وطني لـBridge هذا المشهد التنظيمي المتغير، حيث انضمت إلى عدة شركات أصول رقمية أخرى سعت أو حصلت على تراخيص مماثلة في الأشهر الأخيرة.

الأسئلة الشائعة

هل ستستحوذ Stripe على PayPal بالتأكيد؟

لا. لا تزال المناقشات في مراحلها المبكرة، وامتنعت الشركتان عن التعليق على التقرير. لم يُعلن عن عرض رسمي، ولا يوجد تأكيد على حدوث صفقة. قد تتضمن الصفقة استحواذًا على كل أو أجزاء من أعمال PayPal.

كيف يقارن تقييم Stripe برأس مال PayPal السوقي؟

تقييم Stripe البالغ 159 مليار دولار يتجاوز بشكل كبير رأس مال PayPal السوقي الحالي الذي يقارب 43 مليار دولار. يعكس هذا الفارق في التقييم مسار نمو Stripe وصراعات PayPal الأخيرة في السوق، على الرغم من أن PayPal لا تزال تمتلك قاعدة مستخدمين أكبر وعلامة تجارية راسخة.

ما هي المبادرات الرئيسية للعملات المشفرة في Stripe وPayPal؟

استحوذت Stripe على Bridge وPrivy، وحصلت على موافقة OCC المشروطة لـBridge لتشكيل بنك ائتمان وطني، وطورت blockchain الخاص بها، Tempo، مع Paradigm. أطلقت PayPal عملة PYUSD المستقرة عبر Paxos، التي حصلت على ترخيص مصرفي اتحادي خاص بها في ديسمبر 2025، مما يجعل PYUSD أكبر عملة مستقرة مدعومة بالدولار تخضع للتنظيم الفيدرالي.

لماذا قد تفكر Stripe في الاستحواذ على PayPal رغم التحديات الأخيرة لـPayPal؟

قد تستفيد Stripe من استحواذها على شبكة المستهلكين الموثقة وعلامتها التجارية الكبيرة، والتي ستكون مكلفة وتستغرق وقتًا لبنائها بشكل مستقل. يمكن أن يخلق الدمج كيانًا للدفع يعالج ما يقرب من نصف حجم التجارة الإلكترونية العالمي، ويضع الشركتين بقوة في سوق التطبيقات التجارية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

ما هو موقف Stripe من الطرح العام الأولي؟

قال جون كوليكسون، الشريك المؤسس والرئيس، إن الشركة لا تخطط حاليًا لطرح عام أولي، حيث أن الاكتتاب العام قد يشتت التركيز عن تطوير المنتجات وأهداف نمو الأعمال. تظل الشركة خاصة، مع توفير السيولة للموظفين من خلال عروض شراء من حين لآخر.