الجنون في وول ستريت على السلسلة، لماذا يتظاهر السوق والمستثمرون بالنوم؟ المدير التنفيذي لـ Bitwise: فجوة الإدراك هي أكبر فرصة ألفا

كلما أطلقت شركة Anthropic أداة جديدة، تنهار أسعار أسهم القطاع ذات الصلة على الفور — مما يخلق جوًا من الذعر في السوق حول “تدمير الذكاء الاصطناعي للعالم”. لكن وسائل الإعلام المالية الشهيرة، The Kobeissi Letter، تقدم وجهة نظر مختلفة تمامًا: عملية خفض تكاليف الإدراك عبر الذكاء الاصطناعي ليست علامة على انهيار اقتصادي، بل هي الطريق الضروري نحو عصر “ناتج محلي إجمالي وفير”. هذا المقال مستمد من تغريدة لـ The Kobeissi Letter، من تحرير وترجمة دونغ تشي.
(ملخص سابق: هل نهاية برامج مكافحة الفيروسات؟ اكتشاف Claude AI لثغرات 500 صفر يوم يروع وول ستريت، وانخفاض CrowdStrike بنسبة 18%)
(معلومات إضافية: كيف يضع الذكاء الاصطناعي العالم كله في فقاعة؟)

فهرس المقال

Toggle

• “مجزرة” Anthropic: الذعر حقيقي
• سلعة الإدراك ≠ انهيار اقتصادي
• المستثمرون يبيعون “قصص التسريح”، لكن الخبر الحقيقي هو ضغط أسعار الخدمات
• “ناتج محلي إجمالي أشباح” مقابل “ناتج محلي إجمالي وفير”
• تأثيرات على الوظائف البيضاء: مخاوف معقولة، لكنها ليست حتمية
• نهاية SaaS ليست انقراضًا، بل تحول
• التجارة الذكية (Agentic Commerce): تقليل الاحتكاك وزيادة حجم المعاملات
• بيانات الإنتاجية تتحدث بالفعل
• أكثر السيناريوهات تقديرًا بشكل منخفض: الازدهار الناتج عن الذكاء الاصطناعي ينهي الحروب
• الخاتمة: التحول ≠ الانهيار

تراجعت سوق الأسهم مؤخرًا بقيمة 8 تريليون دولار، بسبب اعتقاد راسخ بأن “الذكاء الاصطناعي سيتولى كل شيء”. لكن هذا الرأي مبالغ فيه جدًا — فـ"الصفقات الواضحة" دائمًا ما تكون خاسرة في النهاية.

هذه السيناريوهات الكارثية تنتشر لأنها تصيب نقطة ضعف فطرية في البشر. تصور الذكاء الاصطناعي كعامل غير مستقر في الاقتصاد الكلي، يمكن أن يطلق سلسلة من ردود الفعل السلبية: تسريح العمال يضعف الاستهلاك، وتراجع الاستهلاك يدفع الشركات نحو مزيد من الأتمتة، والأتمتة تعجل في تسريح المزيد من العمال.

الحقيقة التي لا يمكن إنكارها هي: الذكاء الاصطناعي ليس مجرد ترقية برمجية أو أداة لتحسين الكفاءة. إنه تأثير عام على القدرات، ويؤثر على كل سير عمل من سير العمل في الوظائف البيضاء. وعلى عكس أي ثورة تكنولوجية سابقة، يتعلم الذكاء الاصطناعي “القيام بكل شيء” في آنٍ واحد.

لكن ماذا لو كانت هذه السيناريوهات الكارثية خاطئة؟ فهي تعتمد على ثلاثة افتراضات: الطلب ثابت، وأن زيادة الإنتاجية لن توسع السوق، وأن أنظمة التكيف لا تواكب وتيرة التدمير.

“مجزرة” Anthropic: الذعر حقيقي

لنبدأ بالنتيجة: لا يمكننا تجاهل ما يحدث في السوق. شركة Anthropic تزعزع الصناعة عبر Claude، وتفقد شركات Fortune 500 تريليونات الدولارات من قيمتها السوقية.

هذه هي نفس القصة التي تتكرر في 2026: إصدار Anthropic أدوات ذكاء اصطناعي جديدة، وتحقق Claude تقدمًا ملموسًا في برمجة الأتمتة وسير العمل، وخلال ساعات، تنهار أسعار أسهم الصناعات المتأثرة.

إليك بعض الأمثلة:

ردود فعل الأسهم على إعلان Claude مباشرة

شركة IBM ($IBM) سجلت أكبر انخفاض منذ أكتوبر 2000 بعد إعلان Anthropic أن Claude يمكنه تبسيط كود COBOL. شركة Adobe ($ADBE) خسرت 30% منذ بداية العام، حيث ضغط الذكاء الاصطناعي التوليدي على قيمة سير العمل الإبداعي. قطاع الأمن السيبراني انهار بالكامل بعد إصدار “Claude Code Security”.

انخفضت أسهم CrowdStrike ($CRWD) تقريبًا في نفس اللحظة التي أُطلق فيها “Claude Code Security”. في 20 فبراير، أطلقت Claude أداة ذكاء اصطناعي لفحص الثغرات البرمجية تلقائيًا، وخلال يومين من التداول، فقدت CrowdStrike 20 مليار دولار من قيمتها السوقية.

هذه ردود فعل ليست غير عقلانية. السوق يحاول تسعير ضغط الأرباح الفوري. عندما يستطيع الذكاء الاصطناعي تكرار إنتاج عامل، تنتقل سلطة التسعير من البائع إلى المشتري. هذا هو التأثير الأول، وهو حقيقي وملموس.

سلعة الإدراك ≠ انهيار اقتصادي

لكن، لا يعني التمذهب نحو السلعة (Commoditization) الانهيار، بل هو وسيلة لخفض التكاليف وتوسيع الوصول. فالكمبيوتر الشخصي سلّع الحوسبة، والإنترنت سلّع قنوات التوزيع، والسحابة سلّعت البنية التحتية، والذكاء الاصطناعي يسلّع “الإدراك”.

لا شك أن بعض سير العمل التقليدي سيواجه ضغطًا على الأرباح. السؤال الرئيسي هو: هل انخفاض تكاليف الإدراك سيؤدي إلى انهيار اقتصادي، أم سيدفع الاقتصاد نحو توسع هائل؟

النهج التشاؤمي يبني دورة مفرغة من حلقة مفرغة: الذكاء الاصطناعي الأقوى → تسريح الشركات وتقليل الأجور → تراجع القدرة الشرائية → استثمار الشركات مجددًا في الذكاء الاصطناعي للحفاظ على الأرباح → وتكرار الدورة. هذا النموذج يفترض أن الاقتصاد ثابت تمامًا.

لكن التاريخ يُظهر أن الأمر ليس كذلك. عندما تنخفض تكلفة إنتاج شيء، فإن الطلب لا يبقى ثابتًا — بل يتوسع. عندما تنخفض تكاليف الحوسبة، لا نستهلك نفس القدر من القدرة الحسابية بأقل سعر، بل نستهلك عدة أضعافها، ونبني على ذلك صناعات جديدة كليًا.

اليوم، الكمبيوتر الشخصي أرخص بنسبة 99.9% مقارنة بعام 1980:

الذكاء الاصطناعي يخفض تكاليف مختلف الصناعات. وعندما تنخفض أسعار الخدمات، سواء زادت الأجور أم لا، فإن القدرة الشرائية ستزداد.

السيناريو الوحيد الذي يجعل دورة الانهيار قائمة هو أن الذكاء الاصطناعي يحل محل العمل دون أن يوسع الطلب الحقيقي. وإذا أدت القدرة الحسابية الرخيصة والإنتاجية إلى خلق مشاهد استهلاكية واقتصادية جديدة، فإن السيناريو المتفائل يصبح ممكنًا.

المستثمرون يبيعون “قصص التسريح”، لكن الخبر الحقيقي هو ضغط أسعار الخدمات

المستثمرون يروّجون بسهولة لقصص التسريح الواضحة، لكن ضغط الأسعار في قطاع الخدمات هو الخبر الأكبر. العمل المعتمد على المعرفة مكلف لأنه نادر، ولكن بمجرد توفر المعرفة بشكل واسع، تنخفض أسعارها.

فكر في الإدارة الصحية، والوثائق القانونية، والإقرارات الضريبية، والتدقيق، والتسويق، والبرمجة الأساسية، وخدمة العملاء، والتعليم. هذه الخدمات تستهلك موارد اقتصادية هائلة لأنها تتطلب انتباه البشر المدرب. الذكاء الاصطناعي يخفض الحد الأدنى من تكلفة هذا الانتباه.

في الواقع، يساهم قطاع الخدمات في الولايات المتحدة بنسبة تقارب 80% من الناتج المحلي الإجمالي:

إذا انخفضت تكاليف التشغيل، ستتمكن الشركات الصغيرة من البقاء، وإذا انخفضت تكاليف الحصول على الخدمات، ستتمكن الأسر من المشاركة بشكل أكبر في الاقتصاد. إلى حد ما، فإن تقدم الذكاء الاصطناعي يعادل “خفض ضرائب غير مرئي”.

قد تتضرر الشركات التي تعتمد أرباحها على التكاليف العالية للعمل المعرفي، لكن الاقتصادات الأوسع ستستفيد من انخفاض التضخم في الخدمات وزيادة القدرة الشرائية الحقيقية.

“ناتج محلي إجمالي أشباح” مقابل “ناتج محلي إجمالي وفير”

حجة التشاؤم تعتمد على “ناتج محلي إجمالي أشباح” — الناتج المظهر الجميل على الورق لكنه لا يحسن حياة الأسر. أما الرؤية المتفائلة فهي “ناتج محلي إجمالي وفير” — النمو في الإنتاج مع انخفاض تكاليف المعيشة.

ناتج محلي إجمالي وفير لا يتطلب ارتفاع الدخل الاسمي، بل يتطلب أن تكون “وتيرة انخفاض الأسعار أسرع من وتيرة انخفاض الدخل”. إذا خفض الذكاء الاصطناعي تكاليف الخدمات الأساسية، حتى لو تباطأ نمو الأجور، فإن العائد الحقيقي سيزداد. الإنتاجية لم تختف، بل تنعكس في انخفاض الأسعار.

ربما يفسر هذا لماذا، على مدى أكثر من 70 عامًا، كانت معدلات الإنتاجية تتفوق دائمًا على نمو الأجور:

الإنترنت، والكهرباء، والتصنيع الضخم، والمضادات الحيوية، كلها وفرت طرقًا لزيادة الإنتاج وخفض التكاليف، رغم أن هذه التغييرات كانت مدمرة ومتقلبة. لكن، عند النظر إلى الوراء، فإنها رفعت مستوى المعيشة بشكل دائم.

مجتمع يقلل من إضاعة الوقت في التنقل بين الأنظمة المملة والخدمات الزائدة، سيكون أكثر ثراءً وظيفيًا.

تأثيرات على الوظائف البيضاء: مخاوف معقولة، لكنها ليست حتمية

مخاوف رئيسية تتعلق بأن الذكاء الاصطناعي سيؤثر بشكل غير متناسب على الوظائف البيضاء، والتي تدفع الطلب على الاستهلاك غير الضروري والسكن. هذا مخيف، خاصة مع اتساع فجوة الثروة.

لكن، لا تزال هناك قيود واضحة على قدرة الذكاء الاصطناعي على التفاعل مع العالم المادي، وعلى مجالات تتعلق بالهوية البشرية. الحرفيون، والرعاية الصحية الشخصية، والتصنيع المتقدم، والصناعات القائمة على الخبرة، لا تزال بحاجة إلى طلب هيكلي. في كثير من الحالات، الذكاء الاصطناعي هو مساعد لهذه الأدوار، وليس بديلاً عنها.

الأهم من ذلك، أن الذكاء الاصطناعي يقلل من عتبة بدء الأعمال. عندما يستطيع شخص ما أتمتة المحاسبة، والتسويق، وخدمة العملاء، وبرمجة التطبيقات، يصبح إنشاء شركة صغيرة أسهل بكثير. إلغاء حواجز الدخول عبر الذكاء الاصطناعي قد يكون الحل لمشكلة التفاوت الاقتصادي الحالية.

لقد ألغى الإنترنت بعض المهن، وخلق مهنًا جديدة. من المحتمل أن يتبع الذكاء الاصطناعي مسارًا مشابهًا — يضغط على بعض الوظائف البيضاء، ويوسع المشاركة الاقتصادية الذاتية في مجالات أخرى.

نهاية SaaS ليست انقراضًا، بل تحول

الذكاء الاصطناعي يشكل ضغطًا واضحًا على نمط أعمال SaaS التقليدي. قدرة فرق الشراء على التفاوض تتعزز، وبعض المنتجات طويلة الأمد تواجه مقاومة هيكلية. لكن SaaS هو مجرد آلية تسليم، وليس نهاية قيمة الابتكار.

البرمجيات القادمة ستكون ذاتية التكيف، وقيادة بواسطة وكلاء (Agent-driven)، وتركز على النتائج، وتتكامل بشكل عميق. الفائزون لن يكونوا مزودي الأدوات الثابتة، بل الشركات التي تتكيف بسرعة مع التغيرات.

انخفاض الأرباح على مستوى معين لا يعني انهيار الاقتصاد الرقمي بأكمله، بل هو علامة على تحول.

التجارة الذكية (Agentic Commerce): تقليل الاحتكاك وزيادة حجم المعاملات

يعتقد المتشائمون أن التجارة الذكية ستدمر الوسطاء، وتلغي رسوم المعاملات. وهذا صحيح إلى حد ما — فكلما قل الاحتكاك، أصبح جمع الرسوم أكثر صعوبة.

حتى قبل أن يظهر الذكاء الاصطناعي بهذه الصورة، كانت أحجام التداول في العملات المستقرة تتزايد بسرعة. لماذا؟ لأن السوق دائمًا يفضل الكفاءة.

لكن، تقليل الاحتكاك النظامي أيضًا يوسع حجم المعاملات. عندما تتحسن أسعار الاكتشاف وتقل تكاليف المعاملات، يزداد النشاط الاقتصادي — وهو إشارة صعودية.

بيانات الإنتاجية تتحدث بالفعل

الحكم النهائي على التفاؤل هو الإنتاجية. إذا استطاع الذكاء الاصطناعي أن يحقق تحسينات مستدامة في الإنتاجية في الرعاية الصحية، والإدارة الحكومية، واللوجستيات، والتصنيع، والطاقة، فإن النتيجة ستكون ازدهار البشرية وتقليل حواجز الدخول.

حتى زيادة بنسبة 1-2% في الإنتاجية على مدى سنوات، ستُحدث تأثيرًا مركبًا مذهلاً.

في الربع الثالث من 2025، تسارعت معدلات إنتاجية العمل في الولايات المتحدة، مسجلة أقوى نمو خلال عامين:

أكثر السيناريوهات تقديرًا بشكل منخفض: الازدهار الناتج عن الذكاء الاصطناعي ينهي الحروب

من بين الآثار الأقل مناقشة للوفرة الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، هو التأثير على الجغرافيا السياسية. معظم الحروب عبر التاريخ كانت من أجل السيطرة على الموارد النادرة: الطاقة، الغذاء، طرق التجارة، القدرة الصناعية، القوى العاملة، والتكنولوجيا. عندما تكون الموارد محدودة، ويشعر النمو وكأنه لعبة ذات نتائج صفرية، تتصاعد النزاعات بين الدول.

لكن الوفرة تغير كل ذلك. إذا خفض الذكاء الاصطناعي بشكل ملموس تكاليف إنتاج الطاقة، والتصميم، واللوجستيات، والخدمات، فإن الكعكة الاقتصادية العالمية ستكبر. مع ارتفاع الإنتاجية وانخفاض التكاليف الحدية، ستقل الاعتمادية على الاستيلاء على موارد الآخرين.

الرسوم الجمركية كانت أدوات لحماية الصناعات المحلية في عالم الموارد النادرة. لكن، إذا أدت انخفاض تكاليف الإنتاج إلى تراجعها، فإن الحمائية ستصبح غير فعالة اقتصاديًا. التاريخ يُظهر أن فترات تسريع التكنولوجيا تقلل على المدى الطويل من الصراعات العالمية — فبعد الحرب العالمية الثانية، أدت التوسعات الصناعية إلى تقليل دافع الدول الكبرى للمواجهة المباشرة.

أفضل سيناريو متفائل للذكاء الاصطناعي هو عالم ينمو فيه الاقتصاد بشكل غير صفرى، وليس لعبة نتائجها صفرية.

الخاتمة: التحول ≠ الانهيار

الذكاء الاصطناعي يعزز النتائج. إذا لم تتمكن المؤسسات من التكيف، فسيزيد من هشاشتها؛ وإذا تفوقت على وتيرة التدمير، فسيعزز الازدهار.

“مجزرة” الصناعة التي أطلقتها Anthropic هي إشارة إلى إعادة تقييم سير العمل، وانخفاض تكلفة العمل المعرفي — إنها علامة على تحول لا مفر منه. لكن، التحول لا يعني الانهيار، تمامًا كما أن كل ثورة تكنولوجية كبرى تظهر في البداية كاضطراب عميق.

الاحتمال الذي يُقلل من قيمته بشكل كبير الآن ليس هو اليوتوبيا، بل هو “الوفرة”. فالذكاء الاصطناعي قد يضغط على أرباح الإيجارات، ويقلل الاحتكاك، ويعيد تشكيل سوق العمل — لكنه قد يجلب أيضًا أكبر توسع في الإنتاجية الحقيقية في التاريخ الحديث.

الفرق بين “الأزمة الذكية العالمية” و"الازدهار الذكي العالمي" ليس في القدرة، بل في التكيف. والعالم دائمًا يجد طرقًا للتكيف.