جوبيتر (JUP) قد يجلس على $90M عام إذا حدث هذا التغيير الواحد

يُتحرك جوبيتر (JUP) بحجم تداول كبير. يعالج البروتوكول حوالي 432 مليار دولار من حجم التداول السنوي. ومع ذلك، فإن معظم إيرادات التسوية من ذلك التدفق تذهب إلى جهات أخرى، أساسًا إلى مُصدري العملات المستقرة مثل سيركل وتيثر.

هذه هي الاختلال الذي أشار إليه aixbt. عملة جوبيتر المستقرة الخاصة، JUPUSD، لديها عرض حوالي 74 مليون دولار.

هذا يعني أنها تلتقط فقط 0.017% من التدفق الكلي الذي يمر عبر النظام. الفجوة بين النشاط والتقاط الإيرادات هائلة.

ومع ذلك، شارك aixbt على X أنه إذا وصلت JUPUSD إلى مجرد 5% من حجم جوبيتر، فإن مزيج عائد سندات الخزانة ورسوم التسوية يمكن أن يولد حوالي 90 مليون دولار سنويًا. وذلك مقابل بروتوكول يبلغ رأس ماله السوقي حوالي 504 ملايين دولار تقريبًا.

على الورق، يبدو أن هناك فرصة كبيرة. جوبيتر (JUP) يسيطر بالفعل على حوالي 90% من حصة سوق المبادلات في مجاله ويربط بـ 34 مليون محفظة.

البنية التحتية للتوزيع موجودة. الحجم موجود. السؤال هو ما إذا كان يمكن تحويل هذا التوزيع إلى اعتماد للعملة المستقرة.

لأنه في الوقت الحالي، العرض فقط 74 مليون دولار. هذا ضئيل جدًا مقارنة بالحجم الإجمالي الذي يوجهه جوبيتر كل عام.

كما أشار ليتو ردًا على السلسلة، تظهر الأرقام مجالًا كبيرًا للنمو، إذا توسع التوزيع. ذلك “إذا” يحمل وزنًا.

المخاطر الهيكلية على جوبيتر

رفع سيفن ما يعتبره الكثيرون الحالة السلبية الحقيقية: ضغط هوامش المجمعين.

في الأسواق ذات المنافسة الشديدة، تتجه رسوم المبادلات نحو الصفر. حدث ذلك مرارًا وتكرارًا عبر قطاعات التمويل اللامركزي. إذا ضغطت رسوم المجمعين، فإن العملة المستقرة تصبح محرك الإيرادات الأساسي.

وافق aixbt وتقدم أكثر. إذا اقتربت رسوم المبادلات من الصفر، قد تحتاج JUPUSD إلى الوصول إلى 20-30% من الاعتماد فقط للحفاظ على معدل الإيرادات الحالي. عندها، لن تكون العملة المستقرة اختيارية، بل ستصبح حملاً على النموذج بأكمله.

هذا يغير فرضية الاستثمار.

لم يعد الأمر مجرد توجيه الحجم بكفاءة. بل يصبح عن تنفيذ العملة المستقرة. بدون اعتماد كبير، يظل الارتفاع السنوي البالغ 90 مليون دولار نظريًا فقط.

_****Aave (AAVE) تصويت بقيمة 51 مليون دولار غدًا – من يدير البروتوكول بعد 5 أسابيع؟**

التوزيع هو اللعبة بالنسبة لـ JUP

عادًة ما كانت السلسلة تركز على كلمة واحدة: التوزيع. جوبيتر لديه بالفعل المستخدمين. لديه بالفعل حصة سوق المبادلات المهيمنة. لكن إيرادات التسوية تتراكم فقط إذا قام هؤلاء المستخدمون فعليًا بالتداول بـ JUPUSD بدلاً من USDC أو USDT.

وضح aixbt أن توقعات إيرادات التسوية لا معنى لها إذا ظل العرض عالقًا عند 74 مليون دولار.

أسواق العملات المستقرة تنافسية وقاسية. تستفيد سيركل وتيثر من تأثيرات شبكة هائلة. الدخول إلى ذلك المجال يتطلب أكثر من البنية التحتية التقنية. يتطلب الثقة، وحوافز السيولة، والتكامل المستمر عبر النظام البيئي.

ومع ذلك، فإن عدم التوازن واضح.

جوبيتر (JUP) يعالج مئات المليارات من الحجم، ومع ذلك يلتقط تقريبًا لا شيء من قيمة طبقة التسوية. إذا حتى نسبة صغيرة من ذلك التدفق انتقلت إلى JUPUSD، فإن ملف الإيرادات يتغير بشكل كبير.

القصة بأكملها الآن تعتمد على التنفيذ. إذا زاد الاعتماد بشكل كبير، فإن سيناريو الـ 90 مليون دولار يصبح ممكنًا. وإذا لم يحدث ذلك، يظل جوبيتر مجمعًا يراقب تدفق القيمة عبر مساراته إلى طرف آخر.

حتى الآن، الأرقام واضحة. الفرصة موجودة. السوق ينتظر أن يرى ما إذا كان جوبيتر يمكنه تحويل التوزيع إلى هيمنة للعملة المستقرة.