عطلة نهاية الأسبوع الممهدة للذهب تسيطر على حوالي 100% على تحديد سعر الذهب، وأزمة الشرق الأوسط تعيد موجة التحوط

أشار كبير مسؤولي الاستثمار في ثيو، إيغي يوب، إلى أنه بمجرد إغلاق سوق العقود الآجلة في الولايات المتحدة خلال عطلة نهاية الأسبوع، سيتحول التسعير العام للذهب إلى شبكة البلوك تشين. توقفت عقود الذهب الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) عن التداول في الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة كل يوم جمعة، ولم تستأنف حتى الساعة 6 مساءً يوم الأحد، وهي فترة “فراغ تسعير الذهب” التي تستمر حوالي 49 ساعة، مما جعل أصول الذهب المرمزة PAXG وXAUt تتصدر قائمة الأصول التي تتبع الأسعار عالمياً.

إغلاق سوق العقود الآجلة للذهب في CME خلال عطلة نهاية الأسبوع ووجود فجوة في التسعير

(المصدر: CEX.IO)

قال يوب: “من حيث تشكيل الأسعار الظاهر للعامة، فإن السوق على السلسلة مسؤول تقريبًا بنسبة 100٪ عن اكتشاف أسعار الذهب خلال عطلة نهاية الأسبوع.” بعد إعادة فتح سوق العقود الآجلة في CME، غالبًا ما تتطابق الأسعار بشكل كبير مع الاتجاهات التي تشكلت في سوق البلوك تشين خلال عطلة نهاية الأسبوع.

بينما لا تزال التداولات خارج البورصة (OTC) في آسيا مستمرة خلال عطلة السوق، إلا أن هذه المعاملات لا تُكشف عنها علنًا وتفتقر إلى الشفافية. وعلى النقيض، تظهر جميع معاملات الذهب المرمزة في الوقت الحقيقي على السلسلة، مما يجعلها القناة العامة الوحيدة التي تستخدمها المؤسسات لمتابعة ديناميكيات أسعار الذهب خلال عطلة نهاية الأسبوع.

أزمة الشرق الأوسط في نهاية هذا الأسبوع تعتبر مثالاً واضحًا. مع تنفيذ الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات عسكرية على إيران، ارتفع سعر الذهب المرمز بشكل حاد وفوري: حيث تجاوز XAUT مؤقتًا 5,450 دولارًا خلال اليوم، واقتربت PAXG من 5,536 دولارًا، وانخفضت البيتكوين، مما يؤكد وظيفة الملاذ الآمن المستقلة للذهب المرمز في الأزمات الجيوسياسية.

مزايا التسعير في عطلة نهاية الأسبوع وسيناريوهات تطبيق الذهب المرمز

السعر العام الوحيد: خلال عطلة نهاية الأسبوع في CME، تتولى PAXG وXAUt تقريبًا وظيفة تحديد سعر الذهب العلني بشكل حصري

تتبع الإشارات المؤسسية: تراقب أقسام التداول الكلية وعبر الأصول على السلسلة الأسواق لمتابعة مخاطر الفجوات قبل إعادة فتح CME

إعادة التوازن في الوقت الحقيقي: يتيح للمتداولين تعديل مراكزهم فورًا عند حدوث أحداث جيوسياسية أثناء إغلاق الأسواق التقليدية

المراجحة التي تدفع السيولة: يحافظ صناع السوق على كفاءة التسعير من خلال المراجحة بين الأسواق الرقمية والتقليدية عبر فرق الأسعار

نمو سوق الذهب المرمز وتوقعاته المستقبلية

ارتفعت القيمة السوقية للذهب المرمز من حوالي 16 مليار دولار إلى 44 مليار دولار خلال العام الماضي، بزيادة قدرها 177٪، متجاوزة بكثير النمو في سوق الذهب بشكل عام ومعظم صناديق المؤشرات الرئيسية للذهب. كما تضاعف عدد الحائزين على الأصول تقريبًا ثلاث مرات، مع أكثر من 11.5 مليون محفظة جديدة، وشكل النمو المرتبط حوالي ربع إجمالي التدفقات الصافية إلى قطاع الأصول الواقعية (RWA)، متفوقًا على الزيادة في الأسهم المرمزة، وسندات الشركات، وسندات الخزانة غير الأمريكية مجتمعة.

أما حجم التداول، فمن المتوقع أن تصل قيمة الذهب المرمز إلى حوالي 1780 مليار دولار بحلول عام 2025، مع ذروة فصل الربع الرابع تتجاوز 126 مليار دولار، مما يجعله ثاني أكبر أدوات استثمارية للذهب من حيث الحجم، بعد صندوق SPDR للذهب.

رغم ذلك، أشار يوب إلى أن هناك عقبات عملية لا تزال قائمة: فالسيولة في سوق الذهب المرمز لا تزال أدنى من تلك في العقود الآجلة أو صناديق المؤشرات، مما يصعب تنفيذ الصفقات الكبيرة؛ كما أن الأطر التنظيمية تختلف بشكل كبير بين الولايات القضائية، مما يعيق اعتماد المؤسسات على نطاق واسع. ويتوقع أن تستمر الأسواق المرمزة والتقليدية في العمل جنبًا إلى جنب، كل منها يؤدي وظائف مختلفة.

الأسئلة الشائعة

لماذا يُعد الذهب المرمز مهمًا خلال عطلة نهاية الأسبوع في CME؟

تم تعليق عقود الذهب الآجلة في CME لمدة تقارب 49 ساعة خلال عطلة نهاية الأسبوع، وخلالها تُجرى تداولات آسيوية خارج البورصة دون أن تُكشف عنها علنًا. الذهب المرمز (PAXG، XAUt) هو أحد الأصول القليلة التي تُتداول باستمرار وتظهر علنًا، ولذلك فإنها تتولى تقريبًا 100٪ من عملية اكتشاف سعر الذهب العام خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ما مدى سرعة نمو القيمة السوقية للذهب المرمز؟

ارتفعت القيمة السوقية للذهب المرمز بشكل هائل من حوالي 16 مليار دولار إلى 44 مليار دولار خلال العام الماضي، بزيادة قدرها 177٪، متجاوزة بكثير النمو في معظم صناديق الذهب الكبرى خلال نفس الفترة. كما تضاعف عدد الحائزين على الأصول تقريبًا ثلاث مرات، مع إضافة أكثر من 11.5 مليون محفظة، مما يجعله أحد أكبر محركات النمو في قطاع الأصول الواقعية (RWA).

ما هي التحديات الرئيسية التي تواجه الذهب المرمز؟

تشمل التحديات الرئيسية: السيولة لا تزال أدنى من تلك في العقود الآجلة التقليدية وصناديق المؤشرات، مما يصعب تنفيذ الصفقات الكبيرة؛ تختلف الأطر التنظيمية بشكل كبير بين الولايات القضائية؛ ولا تزال هناك اختلافات كبيرة في قواعد الحفظ، والمحاسبة، ورأس المال في مختلف المناطق، مما يعيق اعتماد المؤسسات على نطاق واسع.