"لن نتوقف عند البيتكوين": تتقييم مورغان ستانلي لتوكننة وحلول الضرائب ضمن الدفع نحو التشفير

باختصار

• ترى آمي أولدنبرغ، رئيسة استراتيجية الأصول الرقمية لدى مورغان ستانلي، أن صندوق سوق نقدي مُرمَّز (tokenized) يُعد مسارًا طبيعيًا للمضي قدمًا بالنسبة لخارطة طريقها في مجال العملات المشفرة.
• علاوة على ذلك، يمكن لبنك الاستثمار الذي يملك 9.3 تريليون دولار من أصول العملاء أن يدرس استراتيجيات “حصاد الخسائر الضريبية” للأصول الرقمية عبر الشركة التابعة Parametric.
• لدى الشركة جيش من أكثر من 15,000 مستشار ثروات حصلوا العام الماضي على القدرة على طرح صناديق بيتكوين الفورية المتداولة من طرف ثالث على عملاء مؤهلين.

جاء إطلاق صندوق مورغان ستانلي الفوري لبيتكوين يوم الأربعاء بمثابة محطة بارزة كبيرة لبنك الاستثمار الذي يملك 9.3 تريليون دولار من أصول العملاء، لكن القوة المالية العملاقة تزن بالفعل ما قد يكون الخطوة التالية عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة. قدمت الشركة في يناير طلبات لإطلاق صناديق استثمار متداولة تتبع الإيثيريوم وسولانا، لكن من غير المرجح أن تتوقف عند ذلك، قالت آمي أولدنبرغ، رئيسة استراتيجية الأصول الرقمية لدى مورغان ستانلي، لـ Decrypt في مقابلة هذا الأسبوع. “لن نتوقف عند بيتكوين فقط”، قالت، في إشارة إلى صندوق بيتكوين الفوري لدى مورغان ستانلي، والذي حقق تدفقات صافية تقارب $46 مليون منذ ظهوره يوم الأربعاء، وفقًا لـ Farside Investors. “الموضوع حقًا هو الرحلة على المدى الأطول، وهناك طريق طويل أمامنا.”

في العام الماضي، أصبحت مورغان ستانلي أول شركة رائدة تقدم خدمات الوساطة (wirehouse) الكبرى التي سمحت لجيشها المؤلف من أكثر من 15,000 مستشار ثروات بطرح صناديق بيتكوين الفورية المتداولة من طرف ثالث على عملاء مؤهلين، ووافقت على المنتجات التي تقدمها شركات إدارة الأصول Fidelity وBlackRock. وقد تكون الخطوات التالية لدى مورغان ستانلي مشابهة للخطوات التي اتخذها منافسوها، كما قالت أولدنبرغ.  وصفت صندوق سوق نقدي مُرمَّز بأنه “بالتأكيد مسار للمضي قدمًا” بالنسبة لخارطة منتجات مورغان ستانلي، مشيرة إلى فرص عبر فئات أصول أخرى يمكن للبنك الاستفادة منها لإنشاء تمثيلات رقمية لأصول العالم الحقيقي. سبق لـ Franklin Templeton أن أطلق الصيغة الخاصة بالرموز (tokens) التي تحقق عائدًا مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية في عام 2021، لكن منتج مدير الأصول هذا حل محله منذ ذلك الحين BUIDL من BlackRock، والذي نما إلى 2.3 مليار دولار، وفقًا لـ RWA.xyz. وفي المقابل، حصدت Fidelity’s Digital Interest Token قيمة إجمالية تقارب $172 مليون.

أقامت Parametric، وهي شركة تابعة لمورغان ستانلي، مجموعة كبيرة من قواعد استراتيجيات استثمارية مبنية على اللوائح للعملاء، بما في ذلك حصاد الخسائر الضريبية. وقالت أولدنبرغ: “مساعدة العملاء على تعويض التزامات ضريبة أرباح رأس المال باستخدام الأصول الرقمية تمثل ‘شيئًا آخر أيضًا جديرًا بأن تتم دراسته’”. وقد أشارت جهة الاستثمار المصرفي إلى تحركات أخرى بالفعل: في العام الماضي، أكدت خططها لتقديم تداول للعملات المشفرة عبر E*TRADE بالتعاون مع مزود البنية التحتية Zerohash. وفي فبراير، قالت أولدنبرغ إن خدمات العائد والإقراض القائمة على بيتكوين تُدرس أيضًا. قد يواجه صندوق مورغان ستانلي للبيتكوين صعوبة في النمو بما يتجاوز صندوق بيتكوين الفوري لدى BlackRock الذي يبلغ $53 مليار دولار، لكنه من المرجح أن يضغط على البديل المتقدم على مستوى الصناعة، بحسب ما قاله محلل صناديق ETF في بلومبرغ Senior ETF analyst Eric Balchunas لـ Decrypt هذا الأسبوع. وبصرف النظر عن قدرة مورغان ستانلي على دفع التوزيع داخل الشركة، أشار بالكنهاس إلى نسبة مصروفات المنتج. وقال إن تقليص الرسوم إلى ما دون معظم المنافسين عند 0.14% كان تحركًا كبيرًا داخل “Terrordome” لمديري الأصول الذين يتنافسون لجعل المنتجات رخيصة. وأوضحت أولدنبرغ أن ضغط الرسوم ليس مفهومًا جديدًا لدى مورغان ستانلي، ومع مرور الوقت، من المرجح أن يعمل الـ ETF الذي تم إطلاقه حديثًا كقناة تسويق تجارية. “أُتيحت لنا الفرصة للتركيز فعلًا على مدى كفاءة قدرتنا على تقديم هذا المنتج من منظور الرسوم، وعدم جعله يقتصر فقط على تحقيق المال”، قالت. “والآن، لنرَ كيف تستمر بعض المنتجات الأكثر إثارة في التطور حول ذلك.”