CVNA vs. AN: Welche Auto-Einzelhandelsaktie sollten Wachstumsinvestoren kaufen?

Carvana CVNA und AutoNation AN sind beide große Namen im US-Automobilhandel, aber sie haben ihre Geschäfte auf sehr unterschiedlichen Grundlagen aufgebaut. Für wachstumsorientierte Anleger ist das Verständnis dieser Geschäftsmodelle entscheidend, um zu entscheiden, welche Aktie in Zukunft ein stärkeres Potenzial bietet.

Carvana operiert vollständig online und verkauft Gebrauchtfahrzeuge über ein digitales Modell, das die Notwendigkeit traditioneller Autohäuser beseitigt. AutoNation hingegen betreibt ein großes Netzwerk physischer Geschäfte, in denen sowohl neue als auch gebrauchte Autos verkauft werden, während es gleichzeitig seine digitale Präsenz ausbaut. Während beide Unternehmen sich an das sich wandelnde Verbraucherverhalten, Veränderungen in der Lieferkette und wachsende Tarifbedenken anpassen, lassen Sie uns herausfinden, welches jetzt eine bessere Wachstumsstrategie sein könnte.

Der Fall für Carvana

Carvana ist stetig gewachsen und hat sich zum zweitgrößten Anbieter von Gebrauchtwagen in den Vereinigten Staaten entwickelt, indem es eine vollständig digitale Plattform nutzt, die darauf abzielt, den Autokaufprozess zu vereinfachen und zu optimieren. Der Fokus auf Technologie ermöglicht es dem Unternehmen, ohne die große physische Präsenz zu operieren, die traditionelle Autohändler beibehalten, was ihm mehr Flexibilität gibt, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Die hochsichtbaren Autovending-Maschinen des Unternehmens dienen eher als Marketinginstrument denn als zentrale Infrastruktur, da die meisten Kundenerfahrungen online stattfinden.

Im vergangenen Jahr hat sich die operative Leistung von Carvana deutlich verbessert. Das Unternehmen hat die Gewinnerwartungen in vier aufeinanderfolgenden Quartalen übertroffen und kontinuierlich mehr als 100.000 Einzelhandelseinheiten pro Quartal verkauft. Im letzten Berichtsquartal hat sich der Gewinn pro Aktie im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt, wobei die Einzelhandelsumsätze im Vergleich zum Vorjahr um fast 46 % stiegen. Das Management geht davon aus, dass sowohl das Quartals- als auch das Gesamtjahr 2025 stark bleiben wird.

Die Verbesserungen der operativen Effizienz standen im Mittelpunkt der Wende von Carvana. Das Unternehmen hat einen Großteil seiner Aufbereitungs- und Transportfunktionen reduziert, die Personaleinsatzlevels optimiert und proprietäre Logistiksoftware angewendet, um den Bestandfluss besser zu verwalten. Diese Maßnahmen haben die Margenausweitung unterstützt. Das bereinigte EBITDA erreichte im letzten Quartal einen Rekordwert von 488 Millionen $, während die bereinigte EBITDA-Marge auf 11,5 % anstieg, was deutlich über den Branchenstandards liegt. Der Bruttogewinn pro Einheit verbesserte sich im Jahresvergleich um 8 %, was sowohl auf operationale Disziplin als auch auf Preissetzungsmacht zurückzuführen ist.

Tarifbezogene Unsicherheiten, die ein Risiko für einen Großteil der Autoindustrie darstellen, könnten Carvana einen relativen Vorteil verschaffen. Da die Tarife die Preise für Neuwagen in die Höhe treiben, könnten einige Verbraucher auf Gebrauchtwagen umsteigen, was Carvanas Modell zugutekommt. CEO Ernie Garcia hat angedeutet, dass Carvanas Wertpositionierung weiteren Schwung gewinnen könnte, wenn die Preisdifferenzen zwischen neuen und gebrauchten Autos größer werden.

Die Geschichte geht weiter. Die Bilanz des Unternehmens bleibt der Schlüsselbereich der Vorsicht. Am 31. März 2025 hatte Carvana 5,26 Milliarden Dollar an langfristigen Schulden gegenüber 1,8 Milliarden Dollar an Bargeld. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0,75 ist deutlich höher als das seiner Mitbewerber, was ein zusätzliches finanzielles Hebelrisiko schafft. Für wachstumsorientierte Investoren, die bereit sind, ein gewisses Risiko in der Bilanz in Kauf zu nehmen, bleiben die Expansionsambitionen von Carvana jedoch äußerst attraktiv.

Das Management konzentriert sich weiterhin darauf, weiter zu skalieren. Carvana hat langfristige Ziele skizziert, um innerhalb der nächsten 5 bis 10 Jahre jährlich 3 Millionen Einheiten zu verkaufen, mit EBITDA-Margen von 13,5 %, was Vertrauen in die Skalierbarkeit seiner Plattform signalisiert.

Schauen Sie sich die Konsens-EPS-Schätzungen für CVNA unten an.

Zacks Investment Research Bildquelle: Zacks Investment Research

Der Fall für AutoNation

AutoNation nähert sich dem Autohandel von einer diversifizierteren Basis aus und kombiniert sein breites physisches Händlernetz mit digitalen Initiativen. Das Unternehmen verkauft sowohl neue als auch gebrauchte Fahrzeuge und erzielt gleichzeitig stetige Einnahmen aus margenstärkeren Dienstleistungen wie Reparaturen, Finanzierung und Flottenmanagement. Dieses Multi-Channel-Modell bietet AutoNation einen ausgewogeneren Einkommensstrom, der es ihm ermöglicht, Marktschwankungen und wirtschaftliche Zyklen effektiver zu absorbieren.

Der Finanzzweig des Unternehmens hat sich zu einem bedeutenden Beitrag entwickelt. Die erweiterte Kreditdurchdringung an fast allen Franchise-Standorten hat zu einer verbesserten Rentabilität geführt, während die Ausfallraten niedrig bleiben. Die Übernahme von CIG Financial durch AutoNation hat seine Finanzierungsaktivitäten weiter verbessert. Im digitalen Bereich spiegeln die Einführung von AutoNation Express und eine Minderheitsbeteiligung an TrueCar die Bemühungen des Unternehmens wider, seine Online-Präsenz zu stärken und gleichzeitig seine große Händlerpräsenz zu nutzen. AutoNation baut auch seine Filialbasis weiter aus. Im März 2025 erwarb das Unternehmen zwei Händler in Colorado und erzielte einen annualisierten Umsatz von über 200 Millionen US-Dollar.

AutoNation sieht sich jedoch mehreren Herausforderungen gegenüber. Etwa die Hälfte seiner Einnahmen ist an den Verkauf neuer Fahrzeuge gebunden, was es anfälliger für kostenbedingte Druck durch Zölle macht. Höhere Inputkosten könnten AutoNation zwingen, größere Rabatte oder Anreize anzubieten, um das Verkaufsvolumen aufrechtzuerhalten, was die Margen belastet. Im letzten berichteten Quartal sank der Bruttogewinn pro verkauftem Neufahrzeug um 15,8 %.

Die Rentabilität steht ebenfalls unter Druck. Die EBITDA-Margen liegen weiterhin unter 6%, was etwa der Hälfte des Niveaus von Carvana entspricht. Die Kosteneffizienz hat nachgelassen, da SG&A als Prozentsatz des Bruttogewinns von unter 60% im Jahr 2021-2022 auf derzeit etwa 67% gestiegen ist. Das Management erwartet, dass diese erhöhte Kostenstruktur kurzfristig bestehen bleibt.

Das gesagt, bleibt AutoNation aktiv dabei, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Das Unternehmen hat 2024 2,9 Millionen Aktien für 460 Millionen Dollar zurückgekauft, gefolgt von weiteren 254 Millionen Dollar an Rückkäufen Anfang 2025. Am 23. April 2025 hatte es noch 607 Millionen Dollar unter seiner aktuellen Rückkaufautorisierung. Aus der Perspektive der Bilanz hält AutoNation 3,96 Milliarden Dollar an nicht fahrzeugbezogenen Schulden, mit einem langfristigen Schulden-zu-Kapital-Verhältnis von 0,58 - moderater als die Verschuldung von Carvana, aber dennoch bemerkenswert.

Schauen Sie sich die Konsens-EPS-Schätzungen für AN unten an.

Zacks Investment Research Bildquelle: Zacks Investment Research

Preisperformance und Bewertung von CVNA & AN

Im vergangenen Jahr sind die Aktien von Carvana um mehr als 200 % gestiegen, während die Aktien von AutoNation um 17 % zugenommen haben.

Zacks Investment Research Bildquelle: Zacks Investment Research

Carvana wird zu einem zukünftigen Umsatzmultiplikator von 3,41 gehandelt, was deutlich über dem Median von 1,95X der letzten fünf Jahre liegt. ANs zukünftiger Umsatzmultiplikator liegt bei 0,26, verglichen mit seinem Median von 0,25X der letzten fünf Jahre.

Zacks Investment Research Bildquelle: Zacks Investment Research

Sicher, Carvana scheint teuer. Aber ihre Bewertungen spiegeln auch die hohen Wachstumserwartungen und die verbesserte Rentabilität wider. Wenn das Management weiterhin gut arbeitet, könnten diese Bewertungen für Investoren, die nach hochwachstumsorientierten Anlagen suchen, gerechtfertigt sein.

Carvana hat den Vorteil in diesem Auto-Einzelhandelsvergleich

Sowohl Carvana als auch AutoNation bringen Stärken mit, aber Carvana sticht als die stärkere Wahl für Investoren hervor, die in die Zukunft blicken.

Das diversifizierte Modell von AutoNation bietet Stabilität, aber steigende Zölle, schrumpfende Margen und höhere Betriebskosten beginnen, das kurzfristige Wachstumspotenzial zu belasten. AN hat derzeit ein Zacks-Ranking von #3 (Hold) und hat eine Wachstumsbewertung von B.

Im Gegensatz dazu eignet sich der Digital-First-Gebrauchtwagen-Ansatz von Carvana gut für ein Umfeld, in dem Erschwinglichkeit immer wichtiger wird. Das Unternehmen zeigt eine solide Dynamik – von starkem Umsatzwachstum und verbesserten Margen bis hin zu einer Rekord-EBITDA-Leistung – und setzt gleichzeitig kontinuierlich operative Verbesserungen um. Während es sich lohnt, die Schuldenlast im Auge zu behalten, deutet der langfristige Plan von Carvana, den Absatz auf 3 Millionen Einheiten mit branchenführender Rentabilität zu steigern, auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial hin.

Unterstützt durch stärkere Erwartungen an das Gewinnwachstum, eine solide Preisdynamik und ein Zacks-Rang #1 (Starker Kauf) mit einem Wachstumswert von A bietet Carvana wachstumsorientierten Anlegern eine attraktivere Wachstumsgeschichte im Automobil-Einzelhandel.

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Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Zacks Investment Research veröffentlicht (zacks.com).

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