Entschlüsselung der Punkteillusion von Binance Alpha: 95% der Nettopositionen der Wallets bei einem Handelsvolumen von 3 Milliarden betragen null?

Autor: Ltrd

Übersetzung: Tim, PANews

“Zeig mir das Anreizsystem, und ich werde dir die Ergebnisse zeigen” ist ein Zitat von Charlie Munger. Anreize sind auch auf dem Markt klar sichtbar, da Börsen durch die Festlegung spezifischer Gebührenmodelle bestimmte Marktteilnehmer begünstigen können, was indirekt die Spreads und die Liquidität beeinflusst. Sie können auch entsprechende Wertkredite basierend auf der Liquiditätsgröße anbieten, um Market Maker zu motivieren, mehr Liquidität bereitzustellen. Die Möglichkeiten sind endlos, aber der Schlüssel liegt darin, zu verstehen, welche Anreizmechanismen benötigt werden, um Aufmerksamkeit zu erregen und Ziele zu erreichen.

Nach dem Ende des groß angelegten Airdrops von Hiperliquid wollten die Händler die Gelegenheit nicht verpassen, was sich besonders deutlich im Upgrade von Binance Alpha 2.0 zeigt. Diese Plattform dient als Vorbörsenbereich der Binance-Börse und inkubiert aufstrebende Token mit Potenzial, die jedoch noch nicht den Listing-Standards der Hauptbörse entsprechen. Die neu eingeführte Version 2.0 bringt revolutionär ein Auktionshandelsmodell mit sich, das frühen Projekten einen noch nie dagewesenen Zugang zu Liquidität bietet.

Heute sind wir nicht hier, um über die Auktionsfunktion oder andere Eigenschaften von Binance Alpha zu diskutieren. Ich möchte eine kleine Geschichte erzählen: Wie Anreizmechanismen, FOMO-Psychologie und potenzielle zukünftige Gewinne verschiedene anomale Phänomene auf dem Markt hervorrufen.

Binance Alpha-Punkte, das zentrale Element dieses Artikels, können durch Handelsaktivitäten auf der Binance Alpha-Plattform erworben werden. Nutzer können Punkte verdienen, indem sie Handelsvolumen erzeugen oder Token halten, wobei das Handelsvolumen anscheinend eine entscheidende Rolle spielt. Diese Punkte können genutzt werden, um an Alpha-Veranstaltungen (wie Airdrops oder TGE) teilzunehmen. Historische Daten zeigen, dass Token, die mit Binance Launchpad verbunden sind, oft eine hervorragende Leistung zeigen, was das Projekt ziemlich attraktiv macht. Angesichts der unklaren potenziellen Ertragsgröße drängen viele Händler darauf, Punkte zu sammeln, in der Hoffnung auf hohe Renditen.

Jetzt kommen wir zum Wesentlichen. Das Prinzip ist einfach: Nutzer müssen Handelsvolumen erzeugen, um Punkte zu erhalten. Das Ergebnis ist, dass wir bei den meisten mit Binance Alpha verbundenen Währungen einen massiven Anstieg des Handelsvolumens beobachten. Gleichzeitig zeigt der Markt ein außergewöhnliches Schwankungsmuster, das unter normalen Bedingungen äußerst selten ist.

Nehmen wir Bedrock ($BR) als Beispiel, das derzeit der beliebteste Token auf PancakeSwap ist und in den letzten 24 Stunden ein Handelsvolumen von über 3 Milliarden US-Dollar erreicht hat. Das Diagramm zeigt, dass Käufer und Verkäufer aktiv gleichzeitig handeln, was zu einem hohen Handelsvolumen führt (wie im Diagramm unten mit dem 10-Minuten-Rolling-Volumen gezeigt).

Das deutet darauf hin, dass trotz eines Gesamtumsatzes von etwa 3 Milliarden US-Dollar der Nettowertdifferenz der USDT-Werte von Kauf- und Verkaufsaufträgen nahezu null beträgt. Dieses Phänomen zeigt, dass es Marktteilnehmer gibt, die Hedging-Strategien umsetzen, deren Handelsaktivitäten fast kein Nettopositionrisiko erzeugen.

Wenn man versucht, die Wahrheit hinter den Daten zu entschlüsseln, insbesondere wenn es an zusätzlichen Hintergrundinformationen mangelt (On-Chain-Daten liefern oft mehr Hinweise, während zentralisierte Börsen nur Informationen offenlegen, die für alle Nutzer sichtbar sind), muss man jedes Detail genau unter die Lupe nehmen: Transaktionsbeträge, Transaktionsfrequenz, Ausreißer, Verteilung der Marktauswirkungen, Auftragsgrößen usw. Wenn man die vollständigen Informationen, die nur von der Börse gehalten werden, nicht erfassen kann, ist es wichtig, jedes Detail zu beachten. Lassen Sie uns auf die Analyse der Auftragsgrößen konzentrieren.

Dieses Histogramm entspricht überhaupt nicht der Normalverteilung. In den meisten Fällen sehen wir, dass das Handelsvolumen exponentiell verteilt ist, aber das ist hier nicht der Fall. Der Großteil des Handels konzentriert sich im Bereich von 12k-14k, was in den üblichen Standards als hoch gilt. Solche Konzentrationsphänomene sollten Alarm schlagen und eine eingehende Analyse erfordern. Es wird empfohlen, die Handelsvolumendaten anderer Vermögenswerte auf der BASE-Blockchain als Vergleichsmaßstab heranzuziehen.

Eine tiefere Analyse der On-Chain-Daten kann besonders gut aufzeigen, wo die Probleme liegen. Offensichtlich treten einige Anomalien auf. Es ist sehr wahrscheinlich, dass die Menschen versuchen, schnell Punkte zu sammeln, um an zukünftigen Airdrop-Aktivitäten von Binance teilzunehmen. Lassen Sie uns überprüfen, ob diese Hypothese zutrifft.

Wie führt man diese Strategie aus? Ganz einfach, führen Sie eine beidseitige Transaktion durch, minimieren Sie die Verluste und sammeln Sie so viele Punkte wie möglich. Das ist tatsächlich eine clevere Idee. Wenn diese Strategie funktioniert, sollten wir sehen können: Die Anzahl der gehandelt Token in den meisten Wallets zeigt auf beiden Seiten von Kauf und Verkauf nahezu die gleiche Zahl. Lassen Sie uns jetzt eine kleine Stichprobe von On-Chain-Daten zur Analyse entnehmen.

Wie wir sehen, tendiert der Nettotransaktionsbetrag der meisten Wallets tatsächlich gegen null. Lassen Sie uns nun konkret quantifizieren, wie viele Währungseinheiten zu diesem kleinen Bereich nahe null gehören.

Um ehrlich zu sein, ist dieses Ergebnis noch erstaunlicher als ich erwartet hatte. Über 95 % der Wallets, die an dem Token-Handel teilnehmen, haben eine Netto-Position nahe Null (das bedeutet, dass die Menge, die sie in diesem Zeitraum gekauft und verkauft haben, im Grunde gleich ist). Es ist offensichtlich, dass das Ziel dieses Vorgehens darin besteht, Risiken zu vermeiden, während gleichzeitig Punkte generiert werden.

Ich möchte auch wissen, wie viele Punkte diese Wallets anstreben. Sie folgen wahrscheinlich einer bestimmten Strategie, haben die Dokumentationsmaterialien von Binance Alpha studiert und die Gelegenheit entdeckt, einen bestimmten Punkteschwellenwert zu erreichen. Lassen Sie uns die Daten analysieren.

Laut meinem Datensatz haben alle Wallets, mit Ausnahme von fünf Ausreißern, zwischen 14 und 20 Alpha-Punkten generiert, nicht mehr und nicht weniger. Das könnte daran liegen, dass es keine Regel gibt, die besagt: “Je mehr Punkte, desto größer die Airdrop-Belohnung”; die Händler müssen lediglich einen bestimmten Schwellenwert erreichen.

Ich frage mich auch: Wie hoch sind die Kosten für die Generierung eines Alpha-Punkts? Da sie häufig innerhalb desselben Transaktionsblocks oder in nahegelegenen Blöcken bilaterale Transaktionen durchführen, könnte dies zu gewissen Verlusten führen, aber wie hoch sind diese genau?

Die durchschnittlichen Kosten für Alpha-Token liegen bei etwa 5 bis 10 Cent, was nicht hoch ist, jedoch sind wir uns derzeit noch nicht sicher, wie die endgültige Rendite aussehen wird.

Ich möchte klarstellen: Menschen werden immer versuchen, Systeme zu „hacken“. Sie wollen mit dem geringsten Einsatz die höchste Rendite erzielen. Egal, ob Sie eine Börse, ein DeFi-Protokoll oder ein Managementteam aufbauen, es ist Ihre Verantwortung, eine angemessene Anreizstruktur zu entwerfen. Ich hoffe, dieses Beispiel kann diesen Kernpunkt klar verdeutlichen.