Long US Bonds fallen, da die Bedrohung durch die Cook der Fed Inflationssorgen auslöst.

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(Bloomberg) – Langfristige US-Staatsanleihen hinkten dem Markt hinterher und verzeichneten moderate Verluste, da Präsident Donald Trump seine Bemühungen intensivierte, die Federal Reserve Gouverneurin Lisa Cook abzusetzen, was die Bedenken vertiefte, dass seine Angriffe auf die Unabhängigkeit der Zentralbank und das Lobbying für niedrigere Zinssätze die Inflation anheizen werden.

Die Rendite auf 30-jährige Anleihen stieg um bis zu fünf Basispunkte auf 4,94 %, bevor sie die Gewinne wieder reduzierte. Im Gegensatz dazu fiel die zweijährige Rendite um fünf Basispunkte auf einen Sitzungs-Tiefstand von 3,67 %, nach einer gut angenommenen Auktion über 69 Milliarden Dollar um 13 Uhr in New York.

Obwohl die Bewegungen relativ klein waren, spekulierten Investoren und Strategen in ihren morgendlichen Handelsnotizen, dass der Preisdruck steigen könnte, wenn Trump erfolgreich Cook durch einen Entscheidungsträger ersetzt, der eher geneigt ist, die Kreditkosten zu senken. Der Präsident hat wiederholt geklagt, dass Fed-Vorsitzender Jerome Powell und seine Kollegen zu langsam waren, um die Zinsen zu senken.

„Der Präsident wird im nächsten Jahr den Vorstand der Gouverneure der Federal Reserve neu gestalten, und er tut dies auf sehr unkonventionelle Weise“, sagte Jamie Cox, geschäftsführender Partner der Harris Financial Group. Dieser Ansatz hat „im Wesentlichen die“ Vorankündigungsfunktion der Fed vorübergehend usurpiert und den Märkten signalisiert, dass niedrigere Zinsen kommen werden, fügte er hinzu.

longbonds.png Trump versuchte, Cook zu entfernen, nachdem Vorwürfe aufkamen, sie habe Dokumente zu einem Hypothekenantrag gefälscht. Cook erklärte, dass sie nicht zurücktreten werde und bestreite Trumps Befugnis, sie zu entlassen.

Der Drang, Cook abzulehnen, “ist eine gute Erinnerung daran, dass sich keine Institution in Washington vor Trumps Mobbing schützen kann,” sagte Sarah Binder, Politikwissenschaftlerin an der George Washington University. “Auch die Behauptungen von ‘Unabhängigkeit’ sind nicht ausreichend, um die Fed vor Trumps Ambitionen zu schützen. Die Fed benötigt Verteidiger, insbesondere Anleihentrader.”

Was Bloomberg-Strategen sagen

„Je mehr die Fed die Zinsen senkt, desto größer ist die Gefahr, dass die langfristigen Renditen höher bleiben. Es ist eine Sache, die Politik angesichts gut verankerter Desinflation zu lockern, aber etwas ganz anderes, wenn die Preissteigerungen über dem Zielinflationsniveau liegen.“

Mehr lesen: Trump bewegt sich, um den Fed-Cook zu entlassen, was einen historischen Rechtsstreit einleitet.

Der Druck auf Cook folgt einer aggressiven Kampagne von Trump, um Powell – dessen Amtszeit als Vorsitzender im Mai endet – zur frühzeitigen Amtsniederlegung zu bewegen, während die Suche nach seinem Nachfolger bereits im Gange ist. Trump ernannte den Vorsitzenden des Rates der Wirtschaftsberater, Stephen Miran, einen langjährigen Unterstützer, um die auslaufende Amtszeit der Fed-Gouverneurin Adriana Kugler zu übernehmen, die Anfang dieses Monats zurückgetreten ist.

Die Geschichte geht weiter. Die zweijährigen Renditen, die zu den empfindlichsten gegenüber der Geldpolitik gehören, sanken vor der Auktion aufgrund von Spekulationen, dass die Fed die Zinsen schon nächsten Monat senken wird. Der Abstand zwischen den fünf- und dreißigjährigen US-Renditen erweiterte sich um sieben Basispunkte auf 117 Basispunkte – der steilste seit 2021.

Während das kurze Ende von dem Potenzial für einen “dovisheren Nachfolger” für Cook profitiert, ist die Rendite am langen Ende “höher aufgrund des inflationären Potenzials und des Verlusts der Unabhängigkeit der Fed”, sagte John Briggs, Leiter der US-Zinsstrategie bei Natixis Nordamerika.

Während die Fed in diesem Jahr die Kreditkosten noch nicht gesenkt hat, nutzte Powell seine Rede beim Jackson Hole Symposium in der letzten Woche, um darauf hinzuweisen, dass eine Zinssenkung erforderlich sein könnte, um den Arbeitsmarkt zu unterstützen. Am Montag sagte der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, John Williams, dass die Ära der niedrigen neutralen Zinssätze “weit davon entfernt zu sein scheint, vorbei zu sein.”

Schwelende Spannungen

Die neuesten Entwicklungen kommen, während die Spannungen über das US-Haushaltsdefizit weiter zunehmen, nachdem das Repräsentantenhaus ein Fiskalpaket von 3,4 Billionen Dollar verabschiedet hat, das Steuern senkt und die Ausgaben für Sicherheitsnetze einschränkt. Händler werden beobachten, wie die Treasury-Auktionen dieser Woche, die fünf- und siebenjährige Laufzeiten umfassen, von den Marktteilnehmern aufgenommen werden.

Als S&P Global Ratings kürzlich die AA±Kreditwürdigkeit der USA bestätigte, warnte es, dass die Ratings des Landes “unter Druck geraten könnten, wenn politische Entwicklungen die Stärke der amerikanischen Institutionen und die Wirksamkeit der langfristigen Politikgestaltung oder die Unabhängigkeit der Federal Reserve beeinträchtigen.”

Nachdem der Dollar in der ersten Jahreshälfte stark gefallen ist, hat er sich seit Juni weitgehend stabilisiert. Doch neue Fragen zur Autonomie der Fed könnten diese recente Widerstandsfähigkeit auf die Probe stellen. Der Bloomberg Dollar Spot Index fiel am Dienstag um 0,2 %.

„Herausforderungen an die Unabhängigkeit der Fed stellen unserer Ansicht nach klare Abwärtsrisiken für den Dollar dar, was in diesem Fall sowohl auf Bedenken hinsichtlich der US-Institutionen als auch auf die Auswirkungen auf niedrigere kurzfristige US-Renditen zurückzuführen ist“, schrieben Strategen der Goldman Sachs Group Inc., darunter Stuart Jenkins, in einer Notiz.

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