Hongkongs Finanz-Influencer in Strafsache verwickelt, welche Compliance-Einsichten gibt es für Krypto Vermögenswerte KOL?

Verfasser: Liu Honglin

Ereignisbeschreibung

Am 7. November 2025 entschied das Amtsgericht Eastern District in Hongkong, dass der Finanzinfluencer Zhou Baixian (ehemals Zhou Jianxi) wegen der Bereitstellung von Anlageberatung in einer kostenpflichtigen Telegram-Gruppe ohne Lizenz schuldig ist. Er wurde zu sechs Wochen Haft verurteilt und muss die Kosten der Untersuchung durch die Wertpapieraufsicht tragen. Dieser Fall ist der erste in Hongkong, in dem strafrechtliche Verantwortung gegenüber einem unlizenzierten Finanzinfluencer verfolgt wird, und markiert das Ende der “wilden Wachstums”-Ära der Anlageberatung in sozialen Medien.

Das Urteil in diesem Fall basiert auf dem Hongkonger “Wertpapier- und Futuresordnung”. Das Verhalten von Zhou Baixian, “Meinungen zu Wertpapieren anzubieten”, gehört zu den regulierten Aktivitäten der Kategorie 4 und erfordert die vorherige Genehmigung durch die Wertpapieraufsichtsbehörde. Es gibt drei entscheidende Punkte zur Feststellung des Verhaltens:

Profitabilität: Mit dem Ziel, Gewinn zu erzielen, stellt das Gebührenmodell (wie z.B. Abonnementgebühren) eine direkte kommerzielle Handlung dar;

Kontinuität: Regelmäßige Veröffentlichung von Analysen und Antworten auf spezifische Fragen;

Zielgerichtet: Klare Empfehlungen für bestimmte Wertpapiere (z. B. Nasdaq-Aktien) geben, die über das “Allgemeine Teilen von Meinungen” hinausgehen.

Zhou Baixian betreibt die Telegram-Abonnentengruppe “Futu Zhen. Cai Zi Private Group” unter dem Namen “Futu Großaktionär” und bietet ohne die Genehmigung der Wertpapieraufsichtsbehörde spezifische Aktienkommentare, Zielpreise und Fragenbeantwortungsdienste für Abonnenten in Hongkong an. Durch die Erhebung einer monatlichen Gebühr (200 USD oder 1560 HKD) hat er illegal 43.600 HKD Gewinn erzielt, was den Kriterien für “das Geben von Meinungen zu Wertpapieren” entspricht.

Dieser Fall spiegelt auch die beiden Aspekte der Compliance-Anforderungen Hongkongs gegenüber unlizenzierten Finanz-Influencern wider: Einerseits ist die Plattform nicht entscheidend, egal ob über Telegram, Discord oder neue soziale Plattformen, solange es sich um Investmentberatung handelt, ist eine Lizenz erforderlich; andererseits entscheidet die Zielgruppe über die Zuständigkeit, selbst wenn die Server im Ausland sind, solange die Zielgruppe Hongkonger Investoren ist, unterliegt sie der Regulierung.

In früheren Fällen ähnlicher Hongkonger Finanz-Influencer wurde die Lizenz des lizenzierten Vertreters Huang Mouzhong wegen der persönlichen Führung von kostenpflichtigen Gruppen für 16 Monate vorübergehend ausgesetzt, aber in diesem Fall wurden zum ersten Mal strafrechtliche Sanktionen verhängt, was die verschärfte Regulierung von Hongkong bezüglich der unlizenzierte Veröffentlichung von Anlageempfehlungen durch Finanz-Influencer hervorhebt.

Das Urteil in diesem Fall steht im Einklang mit dem globalen Trend zur verstärkten Regulierung von “Finanz-Influencern”. Mit der Entwicklung der Finanzmärkte konzentrieren sich die Regulierungsbehörden zunehmend auf den Schutz der Investoren und die Wahrung der Marktintegrität und sind wachsam gegenüber den Risiken, die von schädlichen Inhalten in sozialen Medien ausgehen und Investoren irreführen können.

Die britische Finanzaufsichtsbehörde (FCA) hat einen klaren regulatorischen Rahmen für Finanzwerbemaßnahmen geschaffen, insbesondere für die Werbung für Kryptowährungen und Finanz-Influencer. Sie verlangt, dass alle auf sozialen Medien durchgeführten Investitionswerbungen zuvor genehmigt werden müssen, und verbietet Finanzinstituten, “unangemessene” Investitionsverhalten zu fördern. Es wird betont, dass Finanzwerbemaßnahmen “fair, klar und nicht irreführend” sein müssen; Verstöße werden mit strafrechtlichen Sanktionen und Geldstrafen bestraft.

Die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) geht hart gegen nicht genehmigte Finanzwerbung vor und verhängt Geldstrafen gegen Unternehmen und Influencer, die gegen Vorschriften verstoßen oder andere Arten von Marktmanipulationen betreiben, wobei die Geldstrafen bis zu mehreren Millionen Dollar betragen können. Die SEC entschied sich zu einer Geldstrafe von 1,75 Millionen Dollar, weil ein Investmentmanagementunternehmen bei der Einführung seines Exchange Traded Funds (ETF) die Rolle eines Influencers in sozialen Medien sowie die Gebührenstruktur, die mit dem Wachstum des Fonds verknüpft war, nicht offengelegt hatte.

Die Aufsichtsbehörden wie das Internet-Informationsbüro des Festlandes setzen ebenfalls weiterhin Maßnahmen gegen die illegalen Empfehlungen von Aktien und anderen finanziellen Informationsproblemen um. Eine Reihe von Konten und Websites, die falsche Informationen über den Kapitalmarkt verbreiten, illegale Aktienempfehlungen durchführen und den Handel mit virtuellen Währungen anheizen, wurden rechtlich behandelt.

Daraus ist ersichtlich, dass Finanz-Influencer und ihre Werbeaktivitäten umfassend in einen strengeren und internationaleren Regulierungsrahmen integriert werden, und relevante Teilnehmer müssen verstärkt auf Compliance-Risiken achten.

Diese Fallstudie gibt Hinweise für KOLs im Bereich Kryptowährungen.

Obwohl dieser Fall nur direkt traditionelle Wertpapierinvestmentberatung betrifft, wird das übermittelte Regulierungssignal auch Auswirkungen auf den Bereich der Krypto-Assets haben.

Einerseits ist das Urteil in diesem Fall auf dem Prinzip des Anlegerschutzes gegründet, das in Märkten für virtuelle Vermögenswerte mit komplexeren Risikoprofilen von gleicher Bedeutung ist.

In den letzten Jahren hat sich das Problem des Anlegerschutzes im Bereich der Krypto-Assets zunehmend herauskristallisiert. Eine VISTA-Studie aus dem Jahr 2025 zeigt, dass 58 % der Generation Z (1995-2009 geboren) und der Millennials (Erwachsene des 21. Jahrhunderts) Wert auf selbstständige Investitionen legen. Viele von ihnen verfügen jedoch einerseits nicht über das Fachwissen zur Bewertung der Risiken unregulierter Anlageempfehlungen und sind andererseits leicht von aggressiven und irreführenden Werbeaktionen angezogen. Dies hat zu einem Anstieg spekulativer Handelsaktivitäten auf dem Kryptomarkt geführt, wobei einige Anleger sogar ihre gesamten Ersparnisse verloren haben, indem sie volatile Vermögenswerte wie Differenzkontrakte oder nicht registrierte Krypto-Token investiert haben. In mehreren Vorfällen, darunter der Hongkonger JPEX-Fall, gaben Anleger an, aufgrund von Online-Werbung und Meinungen zu Investitionen in sozialen Medien Verluste erlitten zu haben.

Der Betrugsfall der Hongkonger JPEX-Virtual-Asset-Plattform ist der größte Kryptowährungsbetrugsfall in Hongkong in den letzten Jahren, mit einem betroffenen Betrag von über 1,6 Milliarden HKD und über 2.700 Opfern. JPEX-Mitarbeiter haben durch Werbung, soziale Medien, OTC-Börsen und Influencer/KOL-Werbung mit der Behauptung, “legal und konform, mit Prominentenunterstützung, geringes Risiko, hohe Rendite”, eine große Anzahl von Investoren angezogen, die schließlich Kundengelder in Kryptowährungs-Wallets umgeleitet haben, um Geldwäsche zu betreiben. In diesem Fall hat die Polizei zum ersten Mal die Bestimmung “Betrügerisch oder ohne Berücksichtigung der Tatsachen andere dazu verleiten, in virtuelle Vermögenswerte zu investieren” aus dem 2023 in Kraft getretenen Gesetz “Gesetz zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung” zitiert und mehrere betroffene Influencer angeklagt. Dieser Fall zeigt einerseits, dass Investoren leicht von Online-Werbung und den Meinungsführern in sozialen Medien beeinflusst werden und blind investieren; andererseits spiegelt er auch das Engagement des Staates wider, die schädliche Werbepraktiken für virtuelle Vermögenswerte zu regulieren.

Auf der anderen Seite arbeitet Hongkong kontinuierlich an der Verbesserung des Regulierungsrahmens für virtuelle Vermögenswerte und betont die Compliance von tokenisierten Vermögenswerten. Es wird weiterhin ein Lizenzsystem eingerichtet, um Dienstleistungen im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten zu regulieren. In Zukunft könnte Hongkong sich an den Regulierungsstandards der traditionellen Finanzbranche für Aktienanalysten orientieren und von KOLs für virtuelle Vermögenswerte verlangen, dass sie beim Abgeben von Anlageempfehlungen auch höhere professionelle und offengelegte Anforderungen einhalten, um eine unordentliche Promotion und irreführende Informationen im Markt für virtuelle Vermögenswerte zu verhindern, die Marktordnung aufrechtzuerhalten und die Interessen der Investoren zu schützen.

Angesichts der aktuellen regulatorischen Trends müssen Finanz-Influencer und Content-Creator im Bereich der virtuellen Vermögenswerte besonders auf potenzielle rechtliche Compliance-Risiken für KOLs achten. Da die Hongkonger Wertpapieraufsichtsbehörde plant, von den Brokern zu verlangen, dass sie eine Due-Diligence-Prüfung von KOL-Kooperations-Influencern durchführen und deren Inhalte kontinuierlich überwachen, könnten die Betriebskosten und Compliance-Anforderungen in der gesamten KOL-Branche deutlich steigen.

Vor diesem Hintergrund könnten die Marktteilnehmer vor zwei Hauptoptionen stehen:

Erstens können die Teilnehmer durch Anpassung ihrer Ausdrucksweise vorsichtig vermeiden, dass die diskutierten Inhalte als Anlageberatung eingestuft werden. So können sich die Teilnehmer auf Bildungsinhalte zu Blockchain-Technologieanalysen, makroökonomischen Trendinterpretationen und Risikomanagement konzentrieren, um spezifische Handelsniveaus und Zielpreise von Token zu vermeiden. Dadurch wird die Grenze der Inhaltserstellung vorsichtiger eingehalten und Risiken sowie Interessensverhältnisse klar offengelegt, um die regulatorischen roten Linien der “Anlageberatung” zu umgehen.

Zweitens können Teilnehmer aktiv nach Compliance-Pfaden suchen und Partnerschaften mit lizenzierten Institutionen eingehen. So können Teilnehmer durch die Zusammenarbeit mit lizenzierten Krypto-Handelsplattformen wie HashKey, OSL oder traditionellen lizenzierten Institutionen die Inhaltserstellung in einen Compliance-Rahmen integrieren.

Diese Branchenanpassungen könnten zwar das allgemeine Niveau der Compliance erhöhen, aber auch einige strukturelle Veränderungen mit sich bringen. So könnten die Kanäle, über die Investoren Anlageempfehlungen erhalten, eingeschränkt werden, während die Kosten für professionelle Beratungsdienste entsprechend steigen. Einige Marktteilnehmer könnten aufgrund der nicht tragbaren Compliance-Kosten gezwungen sein, ihr Geschäft zu reduzieren oder sich in Gebiete mit relativ lockerer Regulierung zu verlagern. Langfristig gesehen wird der Aufbau eines klaren regulatorischen Rahmens jedoch zur standardisierten Entwicklung des Marktes für digitale Vermögenswerte beitragen. Einerseits kann die Markttransparenz im Bereich der Krypto-Assets erhöht werden, wodurch Einzelhandelsinvestoren besser vor „Pump-and-Dump“-Betrügereien geschützt werden und das Vertrauen institutioneller Investoren in die Compliance gestärkt wird. Andererseits könnte dies die Branche dazu anregen, sich in Richtung Professionalisierung und Wertschöpfung zu entwickeln, um somit einen ausgewogeneren Entwicklungsweg zwischen dem Schutz der Investoreninteressen und der Förderung der Branchenentwicklung zu finden.

Fazit

Der Fall Zhou Baixian ist wie ein Spiegel, der die Bemühungen Hongkongs zum Schutz der finanziellen Sicherheit und der normalen Investoren widerspiegelt. Für KOLs im Krypto-Bereich ist dies ebenfalls ein klares Warnsignal – auch Web3 KOLs müssen ihre Compliance-Pflichten erfüllen.

“Dezentralisierung” bedeutet nicht “keine Regulierung”; technologische Innovation muss mit dem Schutz der Investoren in Einklang stehen. Mit der fortschreitenden Verbesserung des regulativen Rahmens für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong können nur die Teilnehmer, die sowohl das Marktgeschehen verstehen als auch die Compliance-Grenzen wahren, in der neuen Ära hervorstechen.

Ob Hongkong in Zukunft ein Gleichgewicht zwischen der Förderung von Web3-Innovationen und der Wahrung der Marktintegrität finden kann, wird von der gemeinsamen Anstrengung regulatorischer Weisheit und branchenspezifischer Selbstregulierung abhängen, und dieses Urteil ist zweifellos ein wichtiger Meilenstein in diesem Prozess.