Bitcoin ist über das Sicherheitsniveau hinaus exponiert, S&P hat USDT auf das niedrigste Rating für stablecoins herabgestuft.

Die Ratingagentur Standard & Poor's Global (S&P Global) hat die Stabilität von Tether's USDT auf die Stufe 5 herabgestuft, was die niedrigste Stufe in ihrem Bewertungssystem darstellt. Die Ratings von S&P Global weisen darauf hin, dass der Anteil hochriskanter Vermögenswerte in den USDT-Reserven gestiegen ist und dass es an Informationsoffenlegung mangelt. Sie warnen, dass diese stablecoin nicht über ausreichende Puffer verfügt, um den Rückgang von Bitcoin abzufangen.

S&P stablecoin Bewertungsmethode

S&P begann Ende 2023 erstmals mit der Bewertung von Stablecoins. Der Bewertungsansatz konzentriert sich zunächst auf die Bewertung der Qualität und Risiken der Vermögenswerte, einschließlich Kredit-, Marktwert- und Treuhandrisiken, gefolgt von einer weiteren Analyse der Überbesicherungsanforderungen und Liquidationsmechanismen. Die Punktzahl reicht von 1 bis 5 ( von stark bis schwach ). Nach der Vermögensbewertung wird S&P fünf weitere Bereiche ( einbeziehen, darunter Governance, rechtliche und regulatorische Rahmenbedingungen, Einlösbarkeit und Liquidität, Technologie sowie Abhängigkeiten von Dritten und die Analyse der Nachverfolgbarkeit ), um Anpassungen vorzunehmen und schließlich eine Bewertung von 1 bis 5 für Stablecoins zu erhalten. Zu diesem Zeitpunkt erhielt USDT eine Bewertung von 4 Punkten von S&P.

( S&P stablecoin Bewertungsbericht: USDC hat die höchste Bewertung, USDT “gerade mal” 4 Punkte )

Der Anteil von Bitcoin und anderen risikobehafteten Anlagen steigt, USDT wird auf die schlechteste Bewertung 5 herabgestuft.

S&P hat die Stabilitätsbewertung von USDT von zuvor „4-begrenzt“ auf „5-schwach“ herabgestuft. S&P erklärte, dass seine Bewertung die Zunahme hochriskanter Vermögenswerte in den USDT-Reserven im vergangenen Jahr widerspiegelt, darunter Bitcoin, Gold, besicherte Kredite und Unternehmensanleihen sowie unzureichende Informationsoffenlegung.

Bitcoin macht derzeit etwa 5,6 % des USDT-Angebots aus und übersteigt damit die Sicherheitsmarge von 3,9 % der Überbesicherung. Das bedeutet, dass die Rücklagen nicht in der Lage sind, die Auswirkungen des Rückgangs von Bitcoin vollständig abzufangen. Der Rückgang des Wertes von Bitcoin und anderen hochriskanten Vermögenswerten könnte die Deckungsquote der Rücklagen verringern und zu einer unzureichenden Besicherung von USDT führen.

Weitere Nachteile sind die begrenzten Informationen, die Tether über die Bonität seiner Verwahrer, Handelspartner oder Bankkontenanbieter bereitstellt. Zudem mangelt es an Transparenz in der Reservenverwaltung, es fehlt an einer Vermögensisolierung, um eine Insolvenz des Emittenten zu verhindern, sowie an Einschränkungen beim direkten Rücktausch von Tether gegen USDT.

Tether Geschäftsführer: Wir sind stolz auf euren Hass

Tether CEO Paolo Ardoino ist darüber sehr unzufrieden und ironisiert: „Wir sind stolz auf euren Hass.“ Er postete auf X:

„Die klassischen Bewertungsmodelle, die von traditionellen Finanzinstitutionen entwickelt wurden, haben private und institutionelle Investoren stets in die Irre geführt, indem sie Wohlstand in Unternehmen investierten, die selbst wenn sie als investment-grade eingestuft wurden, letztendlich pleitegehen würden. Dies hat globale Regulierungsbehörden gezwungen, diese Modelle sowie die Unabhängigkeit und Objektivität aller großen Rating-Agenturen in Frage zu stellen. Tether hat das erste kapitalstarke und überflüssige Unternehmen in der Finanzbranche geschaffen, ohne giftige Reserven und erzielt bis heute beträchtliche Gewinne. Tether hat bewiesen, dass die Mängel des traditionellen Finanzsystems so gravierend sind, dass selbst die ‚nackten Kaiser‘ Angst haben.“

zu S&P bezüglich Ihrer Tether-Bewertung:

Wir tragen deinen Hass mit Stolz.

Die klassischen Bewertungsmodelle, die für traditionelle Finanzinstitute entwickelt wurden, haben private und institutionelle Investoren historisch dazu geführt, ihr Vermögen in Unternehmen zu investieren, die trotz einer Einstufung als Investment-Grade…

— Paolo Ardoino (@paoloardoino) 26. November 2025

USDC bleibt auf einem untergeordneten Niveau, die meisten stablecoins haben eine bessere Bewertung als USDT.

Neben den stabilen Münzen USDC und EURC von Circle, die weiterhin das zweitbeste Rating 2-Strong aufweisen, sind die Bewertungen von S&P für andere stabile Münzen wie folgt:

2-Stark: EURC, USDC, GUSD, USDP

3-Adequate：EURCv、USDM

4-Constrained：FDUSD、USDS、DAI

5-Weak：USDT、TUSD、FRAX、USDe

Als die größte Stablecoin der Welt, USDT, erhielt sie jedoch die niedrigste Bewertung, kein Wunder, dass CEO Paolo Ardoino so verärgert ist.

Dieser Artikel beschreibt, dass Bitcoin über die Sicherheitsgrenze hinaus exponiert ist, und dass S&P USDT auf das niedrigste Rating für stablecoins herabgestuft hat. Dies erschien zuerst in Chain News ABMedia.