Podcast Ep.256 – Rückgang des Swap-Volumens, aber mehr Nutzer… Thorchain beschleunigt die Ausweitung der „Multi-Chain-Liquidität“

Im dritten Quartal 2025 erzielte die auf mehreren Blockchains basierende dezentrale Börse (DEX) THORChain bedeutende Fortschritte in Bezug auf Benutzerfreundlichkeit und technische Skalierung. „Wachstum der unabhängigen Swap-Nutzer“, „TRON-Integration“ und „Einführung einer On-Chain-Oracle-Lösung“ sind die drei zentralen Veränderungen, die in diesem Zeitraum besonders im Fokus stehen.

Laut dem von Messari Research veröffentlichten THORChain-Protokollbericht ist der Gesamtwert der gesperrten Vermögenswerte (Total Value Locked, TVL) in RUNE trotz eines Preisrückgangs von RUNE um 14,9 % von 54,9 Mio. RUNE auf 66,5 Mio. RUNE gestiegen, was einem Zuwachs von 20,9 % entspricht. Trotz des Kursrückgangs von RUNE konnte das Volumen der gehaltenen Liquiditätswerte gesteigert werden – ein Zeichen für das Vertrauen des Marktes in die Fundamentaldaten und die Liquiditätstiefe von THORChain.

Das Tauschvolumen ging im Vergleich zum Vorquartal um 42,1 % auf 4,49 Mrd. US-Dollar zurück, doch die durchschnittliche tägliche Zahl unabhängiger Swap-Nutzer stieg von 1.100 auf 1.332, was einem Anstieg von 16,9 % entspricht. Dies deutet darauf hin, dass trotz des „politisch bedingten Rückgangs des Handelsvolumens“ die Nutzerbasis aktiver wird und die Nützlichkeit von THORChain als Backend-Infrastruktur bestätigt wird. Besonders auffällig ist, dass trotz rückläufiger Kooperationsgewinne und leicht schwankender Kennzahlen wie der Zahl neuer Adressen die Zahl der täglich aktiven Adressen um 14 % gestiegen ist und diese Entwicklung untermauert.

Auf technischer Ebene steht die Integration von TRON (TRON) im Vordergrund. Mit der Implementierung des nativen Swaps von TRX und USDT kann das THORChain-Ökosystem auf den mit 320 Mrd. US-Dollar größten Liquiditätspool von TRON zugreifen. TRON ist derzeit die weltweit größte USDT-Issuing-Chain und das volumenstärkste Netzwerk unter den Nicht-EVM-Chains – dies stärkt die Multichain-Expansionsfähigkeit und strategische Bedeutung von THORChain. Durch diese Integration kann THORChain nun einen direkten Swap zwischen Bitcoin und der TRON-Version von USDT anbieten.

Auch die Infrastruktur zur Bereitstellung präziser On-Chain-Preise ist nun vollständig. Im dritten Quartal wurde das integrierte Oracle (Enshrined Oracle) eingeführt, das es ermöglicht, Echtzeit-USD-Wechselkurse direkt im Konsenslayer in jeden Block einzubinden. Dadurch entfällt nicht nur die Abhängigkeit von externen Oracles und das Risiko manipulierter Preisfeeds wird verringert, sondern es entsteht auch eine wesentliche Grundlage für die bevorstehenden Derivate- und Perpetual-Börsen.

Für das vierte Quartal sind Performanceverbesserungen und Chain-Erweiterungen geplant. Wichtige Punkte auf der Roadmap sind: der „Notememo Swap“, mit dem ohne separate Web-Wallets verschiedene Assets getauscht werden können, eine Limit-Order-Funktion, die Verkürzung der Blockzeiten auf „2 Sekunden“ zur Steigerung der Blockgeschwindigkeit sowie die Integration von Solana. Besonders die Unterstützung des Solana-Mainnets wird es Anwendungen wie Rujira ermöglichen, Perpetual-Produkte auf einer Hochleistungs-Chain zu bieten. Die Funktion, mit der Node-Betreiber selten unterstützte Chains auswählen können, befindet sich ebenfalls in der Testphase.

Im Einnahmemodell von THORChain sind 5 % der Einnahmen automatisch für das Burning von RUNE vorgesehen, wodurch das Gesamtangebot zwei Quartale in Folge gesunken ist – ein deflationärer Trend. Im dritten Quartal belief sich der Protokollumsatz insgesamt auf 3,6 Mio. US-Dollar; der Bericht weist ein Price-Earnings-Verhältnis (KGV) von 11,21 aus, was im Vergleich zu traditionellen Infrastrukturprojekten als unterbewertet gilt.

Abschließend wird das dritte Quartal als eine Phase soliden Wachstums in Nutzerkennzahlen, technischer Infrastruktur und Chain-Expansion bewertet – trotz des rückläufigen Handelsvolumens. Die Frage „Kann das zunehmende Risiko von Cross-Chain-Bridges und die Einschränkungen zentralisierter Oracles überwunden werden?“ beantwortet THORChain mit praktischen Lösungen, die auf realer Funktionalität und Nutzen beruhen.