Hype-VC-Blase platzt, wenn die Krypto-Projekte 2025 einen katastrophalen Absturz erleiden

Die Risikokapitalfonds im Kryptobereich haben im Zuge der „Risk-On“-Erholung im Jahr 2025 Milliarden USD in Frühphasen-Token investiert. Viele dieser Wetten werden jedoch derzeit deutlich unter den bemerkenswerten Bewertungen in den Private-Equity-Runden gehandelt.

Die zunehmende Kluft zwischen den privaten Finanzierungsbeträgen und der Marktkapitalisierung im öffentlichen Markt deutet auf eine „Neukonfiguration“ des Marktes hin, nachdem die optimistische Stimmung, die auf der (narrative)-Geschichte basierte, allmählich abkühlt.

Daten, die kürzlich von CryptoRank geteilt wurden, zeigen, dass Dutzende von stark unterstützten Projekten Hunderte Millionen USD an Wert verloren haben, in einigen Fällen sogar nahezu den gesamten implizierten Wert, sobald die Token offiziell an den Börsen gelistet wurden. Dies wirft neue Fragen zur Bewertungsdisziplin in den heißen Wachstumszyklen auf.

Die Realität des Marktes im Vergleich zu VC-Bewertungen

Der Vergleich zwischen VC-Bewertungen und der aktuellen Marktkapitalisierung, wie sie von CryptoRank dargestellt wird, zeichnet ein ziemlich klares Bild. Humanity Protocol, das in privaten Runden mit 1 Milliarde USD bewertet wurde, liegt derzeit bei etwa 285 Millionen USD. Plasma (XPL) und ICNT weisen kleinere Differenzen auf: Plasma etwa 224 Millionen USD im Vergleich zu einer Bewertung von 500 Millionen USD, und ICNT bei rund 247 Millionen USD gegenüber 470 Millionen USD.

Quelle: CryptoRank Die stärksten Einbrüche dürfen nicht übersehen werden. Fuel Network, Double Zero und Bubblemaps — Projekte, die durch Spott gegenüber dem US-Rapper Soulja Boy wegen seiner Vergangenheit in der Werbung für Krypto und NFTs bekannt wurden — hatten einst Bewertungen von rund oder über 1 Milliarde USD, werden jetzt aber nur noch bei etwa 11 Millionen USD, 373.000 USD und 6 Millionen USD gehandelt.

Camp Network und TreeHouse folgen einem ähnlichen Muster, mit Bewertungen, die von 400 Millionen USD auf etwa 15 Millionen USD bzw. 16 Millionen USD gefallen sind. Privasea fällt ebenfalls stark, von 180 Millionen USD auf nur etwa 1 Million USD.

Nicht alle Projekte erleiden jedoch schwere Verluste. SosoValue hält eine relativ stabile Marktkapitalisierung um 152 Millionen USD im Vergleich zur ursprünglichen Bewertung von 200 Millionen USD, während Yieldbasis bei fast 34 Millionen USD im Vergleich zu den 50 Millionen USD bei der Finanzierungsrunde handelt. Momentum und Bitlight liegen im Mittelfeld, mit Marktkapitalisierungen von etwa 43 Millionen USD bzw. 34 Millionen USD nach Finanzierungsrunden mit Bewertungen von 100 Millionen USD bzw. 170 Millionen USD.

Kapitalfluss erholt sich, aber Vorsicht ersetzt Euphorie

Diese Bewertungsanpassung erfolgt, obwohl die Investitionen im Kryptorisikokapital im Jahr 2025 wieder anziehen. Laut CryptoRank stieg das Quartalsvolumen der Investitionen auf etwa 10 Milliarden USD im zweiten Quartal 2025 — dem höchsten Wert seit Anfang 2022 — und blieb in den Quartalen III und IV bei fast 8 Milliarden USD.

Zuvor, während des Bärenmarkts, sank das Kapital kontinuierlich auf einen Tiefstand von etwa 689 Millionen USD im dritten Quartal 2023, bevor es sich größtenteils im Bereich von 1 bis 2,5 Milliarden USD stabilisierte, was den Großteil des Jahres 2024 prägte. Die Erholung im Jahr 2025 verlief parallel zum Bitcoin-Anstieg, der Mitte des Jahres 126.000 USD überschritt, bevor er gegen Ende des Jahres auf 80.000–100.000 USD zurückging.

Bemerkenswert ist nicht nur das Ausmaß der Erholung, sondern auch der Zeitpunkt. Das größte Investitionsvolumen wurde im zweiten Quartal 2025 freigegeben, als die Marktstimmung am optimistischsten war und die Token-Preise schnell stiegen. Laut CryptoRank-Daten werden viele Projekte derzeit deutlich unter den VC-Bewertungen gehandelt, die in dieser Phase hauptsächlich finanziert wurden.

Für viele Investoren ist die Botschaft nicht, dass das Risikokapital „zurückgekehrt“ ist, sondern dass der öffentliche Markt immer weniger bereit ist, die Geschichten der Private-Runden bedingungslos zu akzeptieren. Wie einige Analysten auf X feststellen, wird die Kluft zwischen VC-Bewertungen und den tatsächlichen Handelspreisen zunehmend zu einem Risikosignal, anstatt ein Symbol für Vertrauen — was die Notwendigkeit unterstreicht, bei den Erwartungen vorsichtiger zu sein, während die Kapitalströme wieder in den Kryptomarkt fließen.