DePIN-Token hinken hinterher, Umsatz steigt, da der Sektor "in die Fundamentaldaten gezwungen wird"
Kurz gesagt
- DePIN-Token sind um bis zu 99 % von den Allzeithöchstständen gefallen, selbst wenn die Umsätze steigen.
- Der Sektor generiert nun jährlich zig Millionen On-Chain-Einnahmen.
- Projekte konzentrieren sich zunehmend auf Finanzierungsmodelle und Unternehmensanwendungen, einschließlich KI.
Niedrige Tokenpreise belasten weiterhin dezentrale physische Infrastrukturnetzwerke (DePIN), doch die Umsätze im gesamten Sektor zeigen laut einem Bericht von Messari Anzeichen von Widerstandsfähigkeit. Die meisten DePIN-Token stagnierten oder gingen 2025 zurück: Token, die zwischen 2018 und 2022 eingeführt wurden, liegen laut Bericht um 94–99 % hinter ihren Allzeithöchstständen. Doch ein Teil der Netzwerke berichtet von wachsenden On-Chain-Einnahmen, was eine Verschiebung von spekulativer Bewertung hin zur zugrunde liegenden wirtschaftlichen Aktivität markiert. DePIN nutzt Blockchain- und Krypto-Anreize, um reale Hardwarenetzwerke wie Speicher, drahtlos, Energie und Sensoren durch Teilnahme von Peer-to-Peer zu koordinieren und zu warten, anstatt durch zentralisierte Netzwerke. Der Sektor repräsentiert nun etwa 10 Milliarden US-Dollar an umlaufender Marktkapitalisierung und generierte schätzungsweise 72 Millionen US-Dollar an On-Chain-Umsätzen im Jahr 2025. Die führenden umsatzgenerierenden DePIN-Netzwerke handeln mit etwa dem 10- bis 25-fachen des Umsatzes, im Gegensatz zu Bewertungsmultiplikatoren, die im Marktzyklus 2021 das 1.000-fache des Umsatzes überstiegen.
“DePIN wird zu den Grundlagen gezwungen”, sagte Markus Levin, Mitbegründer des DePIN-Projekts XYO, gegenüber Decrypt. “Wenn die Tokenpreise stabil sind, zählt nur, ob jemand tatsächlich für den Dienst bezahlt und ob das Netzwerk sich ohne Subventionen selbst versorgen kann. Diese Veränderung ist gesund.” Der Messari-Bericht argumentiert, dass nur eine begrenzte Reihe von Strategien noch tragfähig ist, um DePIN-Projekte nachhaltig zu skalieren. Eines davon ist ein alternatives Finanzierungsmodell wie InfraFi und die Abhängigkeit von spekulativem Kapital während Bullenmärkten. InfraFi, das physische Infrastruktur mit krypto-nativem Kapital wie Stablecoins finanzieren will, zeichnet sich als ein möglicher Weg nach vorne heraus. Mit ausstehenden Stablecoins im Wert von mehr als 175 Milliarden US-Dollar deuten frühe InfraFi-Implementierungen darauf hin, dass DePIN-Vermögenswerte renditeorientiertes Kapital anziehen könnten, obwohl das Modell neue Risiken für Kredite, Laufzeit und regulatorische Regulierung mit sich bringt und sich noch in einem frühen Stadium befindet.
Dylan Bane, leitender Forschungsanalyst bei Messari und Autor des Berichts, sagte, _Decrypt _that DePIN seinen Ruf durch nachhaltige Einnahmen durch den Verkauf wertvoller Ressourcen auf den Markt steigern könne. “Unter günstigen Marktbedingungen können solche ‘Gimmicks’ [Partnerschaften, Ökosysteme und Gemeinschaft] tatsächlich dazu beitragen, das Wachstum auf der Angebotsseite zu beschleunigen, aber das neu hinzugefügte Angebot muss entsprechende Einnahmen generieren, damit DePIN tragfähig ist”, sagte er. “Unserer Ansicht nach sollten DePINs diese angebotsseitigen Wachstumsstrategien nicht aufgeben, sondern gleichzeitig Priorität darauf legen, [Produkt-Markt-Passung] auf der Nachfrageseite zu finden.” DePIN trifft zudem auf die wachsende Nachfrage von Unternehmen im Bereich künstlicher Intelligenz. Levin sagte, dass KI-Entwickler einen zunehmenden Bedarf an Rechenleistung, Speicher und insbesondere verifizierbaren realen Daten haben, die einige DePIN-Netzwerke bereitstellen können. Im Laufe der Zeit, so sagte er, würden sich KI-Käufer wahrscheinlich weniger auf Dezentralisierung als Ideologie konzentrieren und mehr auf Ergebnisse wie Kosten, Zuverlässigkeit und Datenherkunft. Trotz schwacher Public-Token-Performance bleiben private Investitionen in den Sektor aktiv. DePIN-Start-ups sammelten 2025 etwa 1 Milliarde US-Dollar, größtenteils in der Seed- und Series-A-Phase, was auf eine anhaltende Überzeugung des Privatmarktes hindeutet, auch wenn öffentliche Märkte für viele Projekte begrenzte Überlebenschancen einpreisen. Bane und Levin sind uneinig darüber, ob 2026 ein neuer Investitionsrekord darstellen wird; Bane sagte gegenüber _Decrypt, es gebe “keine offensichtlichen Katalysatoren für eine Erhöhung der Investitionen in diesem Jahr”, während Levin einen Zustrom von Mitteln, der durch DePIN angetrieben wird, vorhersagte, der “finanzierbar zu erscheinen beginnt”. “Jetzt sieht man mehr Sorgfalt in Bezug auf Einheitsökonomie, Rückzahlungszeiten und ob die Einnahmen halten, wenn die Anreize nachlassen”, sagte er. “Wenn Investoren auf reale Nachfrage, wiederkehrende Einnahmen und klarere Wege zur Skalierung von Investitionen verweisen können, schreiben sie größere Schecks.”