Mizuho erhöht Kursziel für Circle auf $100 , da Ölpreisspitze und Zinsausblick das Stablecoin-Modell stützen

Circle Internet Group (CRCL) stiegen am 3. März 2026 um fast 8 % auf $103,71 und erreichten damit ihren höchsten Stand seit fast vier Monaten, da Analysten von Mizuho steigende Ölpreise und sich ändernde Erwartungen an die Federal Reserve-Zinssätze als Rückenwind für die Bewertung des Stablecoin-Ausstellers identifizierten.

Mizuho hob sein Kursziel für Circle auf $100 von $90 an, während es eine neutrale Bewertung beibehielt und argumentierte, dass der jüngste Anstieg bei Rohöl – etwa 6 % in fünf Tagen und rund 24 % seit Jahresbeginn – die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen im Jahr 2026 verringern könnte, was dem Zinsmodell von Circle zugutekommt.

Ölpreise und Zinsentwicklung treiben Bewertungsmultiplikator an

Die Bewegung bei Öl folgt eskalierenden Spannungen zwischen den USA und Iran nach Luftangriffen am Wochenende, die auch zu Volatilität an den globalen Märkten führten und Bitcoin in einer Spanne zwischen $65.000 und $70.000 handeln ließen. Für Circle ist die entscheidende Variable die Zinspolitik. Das Unternehmen erzielt Einnahmen aus den Zinsen auf Reserven, die USDC untermauern, und höhere und längere Zinsen unterstützen dieses Modell.

Schwächere Zinssenkungserwartungen würden die Umsatzprognosen für 2026 und 2027 von Circle nur um etwa 1 % erhöhen, aber die größere Auswirkung könnte auf die Bewertung haben. Daten des CME FedWatch-Tools zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit eines Szenarios ohne Zinssenkung im Jahr 2026 im Vergleich zum Vortag etwa verdoppelt wurde. Dieser Wandel im Risiko des rechten Schwanzes erhöht die Dynamik des Bewertungsmultiplikators von Circle.

Die durch Reservevermögen der Stablecoins generierten Zinseinnahmen werden das Geschäft von Circle auch in einem Umfeld höherer Zinsen weiterhin stützen, auch wenn die kurzfristigen Umsatzprognosen nur moderate Anpassungen erfahren.

Bewertungsmodell und Wettbewerbsdruck

Das Bewertungsmodell von Circle geht für 2027 von einem durchschnittlichen USDC-Umlauf von etwa 123 Millionen aus, was etwa $3,7 Milliarden Reserveeinnahmen und $922 Millionen EBITDA bedeutet. Der angewandte Multiplikator von 27x übertrifft den Durchschnitt von etwa 19x bei Peer-Unternehmen wie Visa, Mastercard, Coinbase und Robinhood und untermauert das Kursziel von $100.

Der USDC-Umlauf lag im vierten Quartal 2025 bei etwa $75,3 Milliarden, was einem Anstieg von 72 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei die Gesamteinnahmen aus Reserven $733 Millionen erreichten. Trotz des stärkeren makroökonomischen Umfelds bestehen langfristige Bedenken hinsichtlich des Wettbewerbs im Bereich Stablecoins und der möglichen Verdrängung, insbesondere da regulatorische Klarheit mehr Anbieter von dollar-gestützten Tokens anzieht.

Klarere Regulierung von Stablecoins könnte den Wettbewerb im Laufe der Zeit verschärfen und die Margen selbst in einem Umfeld höherer Zinsen komprimieren. Das Profitmodell von Circle ist stark vom US-Zinszyklus abhängig, was es eher mit einem makroempfindlichen Finanzunternehmen als mit einem reinen Blockchain-Infrastrukturunternehmen vergleichbar macht.

Strategische Positionierung und regulatorische Entwicklungen

Circle hat kürzlich wichtige Partnerschaften geschlossen, darunter mit dem Zahlungsriesen Visa, das US-Institutionen ermöglicht, Transaktionen mit USDC abzuwickeln. Zudem hat sich das Unternehmen durch eine Zusammenarbeit mit Polymarket im Bereich der Prognosemärkte positioniert. Im vierten Quartal erhielt Circle vorläufige Genehmigungen zur Gründung einer nationalen Trust-Bank-Lizenz, ein bedeutender Schritt, der die Integration digitaler Vermögenswerte in das Bankensystem weiter vorantreiben könnte.

Der Vorstoß des Unternehmens in den Zahlungsverkehr und die Blockchain-Infrastruktur zielt darauf ab, die Einnahmen über Zinseinkünfte hinaus zu diversifizieren, doch die Reserveerträge bleiben die Kernkomponente seines Gewinnmodells. USDC wächst weiterhin schnell, wobei das Tempo die Auswirkungen der Zinsen übertrifft, und Circle wird im Laufe der Zeit zunehmend profitabel.

FAQ: Circle-Kursziel und Marktdynamik

Warum hat Mizuho das Kursziel für Circle erhöht?

Das Kursziel wurde auf $100 von $90 angehoben, da steigende Ölpreise die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve im Jahr 2026 verringern könnten. Da Circle Einnahmen aus den Zinsen auf USDC-Reserven generiert, unterstützt ein höheres und längeres Zinsumfeld sein Geschäftsmodell und den Bewertungsmultiplikator.

Welche Risiken könnten die langfristige Perspektive von Circle beeinflussen?

Klarere Regulierung von Stablecoins könnte den Wettbewerb im Laufe der Zeit verschärfen und die Margen selbst in einem Umfeld höherer Zinsen verringern. Mit mehr Anbietern, die dollar-gestützte Tokens auf den Markt bringen, könnte Circle einem Verdrängungsdruck und sinkenden Gewinnmargen ausgesetzt sein.

Wie hat sich die USDC-Umlaufmenge kürzlich entwickelt?

Der USDC-Umlauf stieg im vierten Quartal 2025 auf etwa $75,3 Milliarden, ein Anstieg von 72 % gegenüber dem Vorjahr, wobei die Gesamteinnahmen aus Reserven $733 Millionen erreichten. Das Wachstum spiegelt eine breitere Akzeptanz wider, angetrieben durch regulatorische Klarheit durch den GENIUS Act sowie strategische Partnerschaften mit Visa und Polymarket.