Kraken pausiert Pläne für Börsengang im Multimilliardenbereich unter schwierigen Marktbedingungen

Die Kryptowährungsbörse Kraken hat ihre Börsengang-Pläne (IPO) ausgesetzt, etwa vier Monate nachdem die Muttergesellschaft Payward im November 2025 vertraulich einen Entwurf des S-1-Registrierungsformulars bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hatte.

Das Unternehmen bleibt offen für einen Börsengang, ist jedoch unwahrscheinlich, dass es vor einer Verbesserung der Marktbedingungen fortfährt, nachdem die Kryptomärkte seit Oktober 2025, als Bitcoin Rekordhöhen erreichte, einen Abwärtstrend verzeichneten. Kraken wurde nach einer Finanzierungsrunde über 800 Millionen US-Dollar, an der auch Citadel Securities mit 200 Millionen US-Dollar beteiligt war, auf 20 Milliarden US-Dollar bewertet.

Die Verzögerung fügt Kraken einer wachsenden Liste von Krypto-Unternehmen hinzu, die ihre Zeitpläne für den Börsengang angesichts fallender Vermögenspreise und schwächerer Handelsvolumina neu bewerten. Der Custodian BitGo – das einzige digitale Vermögensunternehmen, das 2026 gelistet ist – verzeichnete einen Rückgang seiner Aktien um etwa 45 %.

IPO-Pläne und strategischer Kontext

Vertrauliche SEC-Einreichung

Kraken’s Muttergesellschaft Payward reichte am 19. November 2025 eine vertrauliche Entwurf des S-1-Registrierungsformulars bei der SEC ein, was auf die Absicht hindeutet, einen Börsengang von Stammaktien zu verfolgen. Die Einreichung erfolgte nach einer Finanzierungsrunde über 800 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar, bei der Citadel Securities 200 Millionen US-Dollar beitrug, um Krake’s Initiative zu unterstützen, traditionelle Finanzmärkte auf Blockchain-Infrastruktur zu bringen.

CFO-Abgang

Zur strategischen Neuausrichtung des Unternehmens kündigte Kraken Anfang 2026 die Absetzung seiner Finanzvorständin Stephanie Lemmerman an. Der Führungswechsel erfolgte vor der Aussetzung des Börsengangs und hat externe Fragen zur Bereitschaft des Unternehmens für den öffentlichen Markt aufgeworfen.

Geschäftliche Diversifikation

Obwohl Kraken historisch auf Kryptowährungshandel fokussiert war, hat das Unternehmen kürzlich in verschiedene Anlageklassen expandiert, einschließlich der Einführung provisionsfreien Handels mit Aktien. Diese Diversifizierungsstrategie zielt darauf ab, die Abhängigkeit von der Volatilität des Kryptomarktes zu verringern und stabilere Einnahmequellen für einen zukünftigen Börsengang aufzubauen.

Marktentwicklung und Branchenkontext

Nach-Top-Abwärtstrend

Die Entscheidung, den Börsengang zu pausieren, spiegelt die deutliche Umkehr der Marktbedingungen seit Oktober 2025 wider, als Bitcoin Rekordhöhen über 126.000 US-Dollar erreichte. Zum Zeitpunkt des Schreibens wird Bitcoin bei etwa 71.200 US-Dollar gehandelt – mehr als 43 % unter seinem Höchststand – was sinkende Handelsvolumina und eine gedrückte Bewertung der Börsen sowie das Anlegervertrauen belastet.

IPO-Boom 2025 vs. Verlangsamung 2026

Die aktuelle Pause steht im starken Gegensatz zu 2025, das ein Rekordjahr für Krypto-IPO war. Mindestens 11 Krypto-Unternehmen sammelten im Jahr 2025 insgesamt 14,6 Milliarden US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber nur 310 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Zu den wichtigsten Börsengängen gehörten Circle Internet (CRCL), Bullish (BLSH), die Muttergesellschaft von CoinDesk, und Gemini Space Station (GEMI).

Allerdings ist 2026 bisher von begrenzter Aktivität geprägt. BitGo, das einzige digitale Vermögensunternehmen, das in diesem Jahr bisher einen Börsengang abgeschlossen hat, verzeichnete einen Kursrückgang von etwa 45 %, was als Warnsignal für andere potenzielle Emittenten gilt.

Wettbewerbsfähige IPO-Zeitpläne

Im Gegensatz zu Kraken hat das Tokenisierungsunternehmen Securitize – das eng mit dem Vermögensverwaltungsriesen BlackRock zusammenarbeitet – seine Absicht bekräftigt, an die Börse zu gehen, wobei eine SEC-Zulassung bereits im zweiten Quartal 2026 angestrebt wird. Das Unternehmen sammelte zuvor 225 Millionen US-Dollar durch eine PIPE im Rahmen seiner SPAC-Fusion, als die Marktbedingungen noch günstiger waren.

Strategischer Meilenstein: Federal Reserve Master Account

Bedeutende Genehmigung

Trotz der IPO-Pause erreichte Kraken Anfang März 2026 einen bedeutenden regulatorischen Meilenstein, indem es das erste Krypto-natürliche Unternehmen wurde, das ein Master-Konto bei der Federal Reserve Bank of Kansas City erhielt. Diese Genehmigung gewährt Kraken Financial direkten Zugang zur Kernzahlungsinfrastruktur der Fed, einschließlich des Fedwire-Netzwerks, das täglich Trillionen Dollar an Transfers verarbeitet.

Operative Auswirkungen

Das Master-Konto ermöglicht es Kraken, Dollar-Transaktionen ohne Zwischenbanken abzuwickeln, was die Abläufe für Großkunden vereinfacht und Transaktionskosten senkt. Obwohl das Konto keine vollständigen Bankprivilegien verleiht – Kraken kann keine Zinsen auf Reserven verdienen oder auf Fed-Kreditfazilitäten zugreifen – stellt es einen Durchbruch für Krypto-Unternehmen dar, denen bisher der Zugang zu Zentralbank-Zahlungssystemen verwehrt war.

Branchenbedeutung

Die Bereitschaft der Fed, „knappe“ Master-Konten – mit begrenztem Zahlungssystemzugang ohne volle Bankvorteile – zu gewähren, signalisiert eine vorsichtige, aber wachsende Akzeptanz von Krypto-Institutionen im Mainstream-Finanzwesen.

IPO-Landschaft 2026 und Analystenperspektiven

Fokusverschiebung auf Infrastruktur

Das Profil der IPO-Kandidaten wandelt sich. Während 2025 durch Listings im Zusammenhang mit digitalen Vermögensreserven geprägt war, zeichnet sich 2026 zunehmend als Jahr der Finanzinfrastruktur ab. Die nächste Welle von Kandidaten wird wahrscheinlich auf Reife in Compliance, wiederkehrende Einnahmen und operative Resilienz setzen – Eigenschaften, die besser mit den Erwartungen der traditionellen öffentlichen Märkte übereinstimmen.

Perspektiven der Analysten

Die meisten Krypto-Unternehmen sind eng an Kryptowährungspreise und -nachfrage gekoppelt, was die Anfälligkeit des Sektors für Marktschwankungen erklärt. Unternehmen mit echter Skalierung und fundamentalen Kennzahlen, die institutionell robust sind, dürften in diesem Jahr jedoch mit Börsengängen fortfahren.

Häufig gestellte Fragen

Warum hat Kraken seine IPO-Pläne pausiert?

Kraken hat seinen Börsengang aufgrund der herausfordernden Marktbedingungen nach dem Höhepunkt des Kryptomarktes im Oktober 2025 ausgesetzt, wobei fallende Vermögenspreise und schwächere Handelsvolumina die Bewertungen und das Anlegervertrauen belasten. Das Unternehmen reichte im November 2025 vertraulich bei der SEC ein und könnte bei stabileren Bedingungen einen öffentlichen Börsengang erneut in Betracht ziehen.

Wie hoch ist die Bewertung von Kraken und wie war die jüngste Finanzierungsentwicklung?

Kraken wurde nach einer Finanzierungsrunde über 800 Millionen US-Dollar im November 2025 auf 20 Milliarden US-Dollar bewertet, wobei Citadel Securities 200 Millionen US-Dollar beitrug. Zuvor sammelte das Unternehmen im September 2025 500 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 15 Milliarden US-Dollar im Rahmen seiner IPO-Vorbereitungen.

Hat ein Krypto-Unternehmen 2026 bereits erfolgreich IPO gemacht?

Das Krypto-Custodian BitGo ist das einzige digitale Vermögensunternehmen, das 2026 einen Börsengang abgeschlossen hat, wobei seine Aktien seit dem Listing um etwa 45 % gefallen sind, was die herausfordernde Marktlage widerspiegelt. Das Tokenisierungsunternehmen Securitize plant weiterhin den Börsengang, vorbehaltlich der SEC-Zulassung, wahrscheinlich im zweiten Quartal.