Die berufliche Laufbahn des nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh
1. Persönlicher Hintergrund und frühe Karriere
· Geburtsjahr: 1970
· Ausbildung: Bachelor in Public Policy an der Stanford University; Juris Doctor an der Harvard University; Weiterbildungen am MIT Sloan School of Management und an der Harvard Business School.
· Familienhintergrund: Ehefrau Jane Lauder ist Erbin der Estée Lauder Familie; Schwiegervater Ronald Lauder ist bedeutender Spender der Republikanischen Partei und langjähriger Freund von Trump.
Frühe Berufserfahrung:
Morgan Stanley: 1995-2002, Arbeit im M&A-Bereich.
Weiße Haus Wirtschaftsberater: 2002-2006, Sonderassistent für Wirtschaftspolitik unter Präsident George W. Bush sowie Exekutivsekretär des National Economic Council.
2. Amtszeit als Federal Reserve Director
· Amt: 2006 vom Präsidenten George W. Bush nominiert, wurde im Alter von 35 Jahren der jüngste Federal Reserve Director in der Geschichte, Amtszeit bis 2011.
· Rolle während der Finanzkrise: Als enger Berater von Chairman Bernanke, mit Verbindungen zur Wall Street, wurde er zu einem Schlüsselkontakt zwischen der Fed und den Finanzmärkten und war an den Krisenentscheidungen nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers beteiligt.
3. Nach dem Ausscheiden bis heute
· Hauptaktivitäten: Forscher am Hoover Institution der Stanford University; Dozent an der Stanford Graduate School of Business; Partner im Family Office des Milliardärsinvestors Stanley Druckenmiller.
· Beziehung zu Trump: 2016 beriet er den damaligen Präsidentschaftskandidaten Donald Trump in Wirtschaftspolitik. Die politischen Verbindungen seines Schwiegervaters verschafften ihm ein einzigartiges Netzwerk.
Krisenmanagement und Entwicklung der Politikpositionen
Warshs Haltung zur Geldpolitik hat sich von „Hawkish“ zu einer sogenannten „Pragmatischen Geldpolitik“ gewandelt, was sich in zwei großen Krisen widerspiegelt.
Globale Finanzkrise 2008
· Anfangsfehler: Während die Krise sich vertiefte und Deflationsrisiken zunahmen, war er noch besorgt um Inflation und wollte, dass die Fed die Zinsen hoch hält.
· Widersprüchliche Haltung zur quantitativen Lockerung: Grundsätzlich kritisch gegenüber der Quantitativen Lockerung, da sie Märkte verzerrt. 2011 lehnte er zunächst die Entscheidung ab, 600 Milliarden US-Dollar Staatsanleihen zu kaufen, stimmte aber nach Bernankes Überzeugung letztlich zu und trat kurz darauf zurück.
COVID-19-Pandemie 2020
· Kernanalyse: Er bezeichnete die Krise als die „größte Liquiditätskrise seit dem Zweiten Weltkrieg“ und betonte, dass es vorrangig darum gehe, eine Verschiebung in eine Schuldenkrise zu verhindern.
· Politische Forderungen: Für ihn ist es essenziell, dass Zentralbank und Finanzministerium gemeinsam umfangreiche Liquiditätsmaßnahmen für kleine und große Unternehmen ergreifen, um die „mikroökonomische Basis“ der Wirtschaft zu sichern. Er kritisierte zudem den Mangel an Koordination zwischen den globalen Zentralbanken.
Entwicklung der Haltung: Von „Hawkish“ zu „Pragmatischer Geldpolitik“
· Früherer „Hawkish“-Status: Basierte auf seiner Wachsamkeit gegenüber Inflation während der Finanzkrise und seiner Skepsis gegenüber lockerer Geldpolitik.
· Aktuelle Ausrichtung: Für die Nominierung hat er sich öffentlich deutlich an Trump orientiert. Im Juli 2023 kritisierte er, dass die Fed die Zinsen nicht senkt, was ein „großer Fehler“ sei, und unterstützte den Druck Trumps auf die Fed. Im November 2023 schrieb er, dass Künstliche Intelligenz eine starke „Deflationskraft“ sei, die Spielraum für Zinssenkungen schaffe, was mit Trumps Ansichten übereinstimmt.
· Kernprinzip: Er schlägt „Pragmatische Geldpolitik“ vor, die durch radikale Bilanzverkürzung die Inflation direkt kontrollieren soll. Nach Erreichen der Inflationskontrolle soll Raum für Zinssenkungen geschaffen werden, um politischen und marktbezogenen Anforderungen gerecht zu werden.
Wichtige Politikprinzipien und potenzielle Herausforderungen
Sollte Warsh im Amt sein, könnten seine Politikrahmen und Herausforderungen wie folgt aussehen:
1. Kernpolitikrahmen
Sein Ansatz lässt sich zusammenfassen als „Bilanzverkürzung vor Zinssenkung“, um die Marktverzerrungen durch zu lockere Geldpolitik zu korrigieren.
· Reform des geldpolitischen Mechanismus: Forderung nach Reduktion der enormen Bilanz der Fed, Abbau der Überreserven im Bankensystem, Übergang von „ausreichenden Reserven“ zu einem „Knappheitsreserven“-System, um die Kreditvergabe an die Realwirtschaft zu fördern.
· Reform der Fed: Kritik an der Überdehnung der Aufgaben (z.B. im Bereich Klimawandel), Forderung nach Rückkehr zu Kernaufgaben der Geldpolitik. Mögliche Reformen bei Kommunikation und Wirtschaftsprognosen.
2. Haupt Herausforderungen
· Balance zwischen politischem Druck und Unabhängigkeit: Der Druck, die Zinsen stark zu senken (bis auf 1%) unter Trump, steht im Konflikt mit Warshs traditioneller Inflationsskepsis und der Unabhängigkeit der Fed. Der Markt rechnet derzeit mit nur zwei Zinssenkungen bis 2026.
· Umsetzungsschwierigkeiten: „Bilanzverkürzung vor Zinssenkung“ ist operational widersprüchlich. Radikale Bilanzverkürzung könnte die Liquidität beeinträchtigen, während die Banken weiterhin Reserven benötigen, um Kredite und Wachstum zu unterstützen.
· Interne Reformen: Als große Institution ist die Umsetzung persönlicher Überzeugungen in Konsens und konkrete Politik eine Herausforderung.
Zusammenfassung: Kevin Warsh ist ein Elite-Vertreter mit Erfahrung an der Wall Street, im Weißen Haus und in der Wissenschaft. Seine Karriere ist stark geprägt von der Finanzkrise 2008, seine Haltung hat sich von „Hawkish“ zu einer „Pragmatischen Geldpolitik“ gewandelt, um politische Realitäten zu berücksichtigen. Seine Kernpolitik ist mutig und disruptiv, aber in der Praxis wird er mit politischen, wirtschaftlichen und institutionellen Widerständen konfrontiert sein.
1. Persönlicher Hintergrund und frühe Karriere
· Geburtsjahr: 1970
· Ausbildung: Bachelor in Public Policy an der Stanford University; Juris Doctor an der Harvard University; Weiterbildungen am MIT Sloan School of Management und an der Harvard Business School.
· Familienhintergrund: Ehefrau Jane Lauder ist Erbin der Estée Lauder Familie; Schwiegervater Ronald Lauder ist bedeutender Spender der Republikanischen Partei und langjähriger Freund von Trump.
Frühe Berufserfahrung:
Morgan Stanley: 1995-2002, Arbeit im M&A-Bereich.
Weiße Haus Wirtschaftsberater: 2002-2006, Sonderassistent für Wirtschaftspolitik unter Präsident George W. Bush sowie Exekutivsekretär des National Economic Council.
2. Amtszeit als Federal Reserve Director
· Amt: 2006 vom Präsidenten George W. Bush nominiert, wurde im Alter von 35 Jahren der jüngste Federal Reserve Director in der Geschichte, Amtszeit bis 2011.
· Rolle während der Finanzkrise: Als enger Berater von Chairman Bernanke, mit Verbindungen zur Wall Street, wurde er zu einem Schlüsselkontakt zwischen der Fed und den Finanzmärkten und war an den Krisenentscheidungen nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers beteiligt.
3. Nach dem Ausscheiden bis heute
· Hauptaktivitäten: Forscher am Hoover Institution der Stanford University; Dozent an der Stanford Graduate School of Business; Partner im Family Office des Milliardärsinvestors Stanley Druckenmiller.
· Beziehung zu Trump: 2016 beriet er den damaligen Präsidentschaftskandidaten Donald Trump in Wirtschaftspolitik. Die politischen Verbindungen seines Schwiegervaters verschafften ihm ein einzigartiges Netzwerk.
Krisenmanagement und Entwicklung der Politikpositionen
Warshs Haltung zur Geldpolitik hat sich von „Hawkish“ zu einer sogenannten „Pragmatischen Geldpolitik“ gewandelt, was sich in zwei großen Krisen widerspiegelt.
Globale Finanzkrise 2008
· Anfangsfehler: Während die Krise sich vertiefte und Deflationsrisiken zunahmen, war er noch besorgt um Inflation und wollte, dass die Fed die Zinsen hoch hält.
· Widersprüchliche Haltung zur quantitativen Lockerung: Grundsätzlich kritisch gegenüber der Quantitativen Lockerung, da sie Märkte verzerrt. 2011 lehnte er zunächst die Entscheidung ab, 600 Milliarden US-Dollar Staatsanleihen zu kaufen, stimmte aber nach Bernankes Überzeugung letztlich zu und trat kurz darauf zurück.
COVID-19-Pandemie 2020
· Kernanalyse: Er bezeichnete die Krise als die „größte Liquiditätskrise seit dem Zweiten Weltkrieg“ und betonte, dass es vorrangig darum gehe, eine Verschiebung in eine Schuldenkrise zu verhindern.
· Politische Forderungen: Für ihn ist es essenziell, dass Zentralbank und Finanzministerium gemeinsam umfangreiche Liquiditätsmaßnahmen für kleine und große Unternehmen ergreifen, um die „mikroökonomische Basis“ der Wirtschaft zu sichern. Er kritisierte zudem den Mangel an Koordination zwischen den globalen Zentralbanken.
Entwicklung der Haltung: Von „Hawkish“ zu „Pragmatischer Geldpolitik“
· Früherer „Hawkish“-Status: Basierte auf seiner Wachsamkeit gegenüber Inflation während der Finanzkrise und seiner Skepsis gegenüber lockerer Geldpolitik.
· Aktuelle Ausrichtung: Für die Nominierung hat er sich öffentlich deutlich an Trump orientiert. Im Juli 2023 kritisierte er, dass die Fed die Zinsen nicht senkt, was ein „großer Fehler“ sei, und unterstützte den Druck Trumps auf die Fed. Im November 2023 schrieb er, dass Künstliche Intelligenz eine starke „Deflationskraft“ sei, die Spielraum für Zinssenkungen schaffe, was mit Trumps Ansichten übereinstimmt.
· Kernprinzip: Er schlägt „Pragmatische Geldpolitik“ vor, die durch radikale Bilanzverkürzung die Inflation direkt kontrollieren soll. Nach Erreichen der Inflationskontrolle soll Raum für Zinssenkungen geschaffen werden, um politischen und marktbezogenen Anforderungen gerecht zu werden.
Wichtige Politikprinzipien und potenzielle Herausforderungen
Sollte Warsh im Amt sein, könnten seine Politikrahmen und Herausforderungen wie folgt aussehen:
1. Kernpolitikrahmen
Sein Ansatz lässt sich zusammenfassen als „Bilanzverkürzung vor Zinssenkung“, um die Marktverzerrungen durch zu lockere Geldpolitik zu korrigieren.
· Reform des geldpolitischen Mechanismus: Forderung nach Reduktion der enormen Bilanz der Fed, Abbau der Überreserven im Bankensystem, Übergang von „ausreichenden Reserven“ zu einem „Knappheitsreserven“-System, um die Kreditvergabe an die Realwirtschaft zu fördern.
· Reform der Fed: Kritik an der Überdehnung der Aufgaben (z.B. im Bereich Klimawandel), Forderung nach Rückkehr zu Kernaufgaben der Geldpolitik. Mögliche Reformen bei Kommunikation und Wirtschaftsprognosen.
2. Haupt Herausforderungen
· Balance zwischen politischem Druck und Unabhängigkeit: Der Druck, die Zinsen stark zu senken (bis auf 1%) unter Trump, steht im Konflikt mit Warshs traditioneller Inflationsskepsis und der Unabhängigkeit der Fed. Der Markt rechnet derzeit mit nur zwei Zinssenkungen bis 2026.
· Umsetzungsschwierigkeiten: „Bilanzverkürzung vor Zinssenkung“ ist operational widersprüchlich. Radikale Bilanzverkürzung könnte die Liquidität beeinträchtigen, während die Banken weiterhin Reserven benötigen, um Kredite und Wachstum zu unterstützen.
· Interne Reformen: Als große Institution ist die Umsetzung persönlicher Überzeugungen in Konsens und konkrete Politik eine Herausforderung.
Zusammenfassung: Kevin Warsh ist ein Elite-Vertreter mit Erfahrung an der Wall Street, im Weißen Haus und in der Wissenschaft. Seine Karriere ist stark geprägt von der Finanzkrise 2008, seine Haltung hat sich von „Hawkish“ zu einer „Pragmatischen Geldpolitik“ gewandelt, um politische Realitäten zu berücksichtigen. Seine Kernpolitik ist mutig und disruptiv, aber in der Praxis wird er mit politischen, wirtschaftlichen und institutionellen Widerständen konfrontiert sein.
