¡Trump sigue luchando contra Bauer! "Presidente de la Fed en la sombra" Hassett: Hay mucho margen para recortes de tipos de interés

Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, dijo en el evento del Wall Street Journal CEO Council que hay “amplio margen” para recortes de tipos en los próximos meses, y que la bajada podría superar la expectativa actual del 0,25%, una posición coherente con la llamada del presidente Trump para reducir los costes de endeudamiento. Hassett es considerado un sucesor popular del actual presidente de la Fed, Powell, que servirá hasta mayo del año que viene. Trump criticó a Powell por mostrar reticencia a recortar los tipos de interés y insinuó su deseo de despedirlo durante su segundo mandato.

La batalla de Trump y Powell por los recortes de tipos de interés

El conflicto de Trump con el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se ha hecho público. En una entrevista con Politico, Trump dejó claro el martes que espera que el próximo presidente de la Fed se comprometa a recortar los tipos de interés. Esta declaración pública es extremadamente rara en la tradición política estadounidense, ya que la Reserva Federal se considera una institución independiente del poder ejecutivo, y el presidente suele evitar la intervención directa en la política monetaria.

El descontento de Trump con Bauer proviene del enfoque cauteloso de este último en momentos críticos. Aunque la inflación ha caído desde su máximo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), liderado por Powell, tiene reservas sobre recortes significativos de tipos, temiendo que un relajamiento prematuro de la política monetaria pueda reavivar la inflación. Sin embargo, Trump considera que esta precaución ha perjudicado el crecimiento económico y el empleo, especialmente en sectores sensibles a los tipos de interés como la manufactura y el sector inmobiliario.

Trump había insinuado su deseo de despedir a Powell durante su segundo mandato, pero el secretario del Tesoro, Scott Bescent, se opuso a la medida. Según la ley de la Fed, el presidente no tiene el poder de destituir al presidente de la Fed durante su mandato a menos que exista una “causa justificada” (como mala praxis o un delito) implicada, y las diferencias de política no constituyen motivo para destituir. Por lo tanto, la estrategia real de Trump es esperar a que expire el mandato del presidente Powell en mayo antes de nombrar a un sucesor que se alinee con su posición.

El papel doble de Hassett: independencia y coherencia de postura

La declaración de Hassett en el evento del Wall Street Journal demostró un delicado acto de equilibrio. Cuando le preguntaron cómo reaccionaría si Trump publicara en Truth Social instruyéndole a bajar los tipos de interés, Hassett dijo: “Simplemente tienes que hacer lo correcto.” Puso un ejemplo: “Suponiendo que la inflación suba del 2,5% al 4%, no se pueden recortar los tipos de interés.” Enfatizó que se basaría en el “juicio” y el “compromiso firme, no partidista” en los que cree que confía el presidente.

Esta declaración no solo mantiene la apariencia de independencia de la Fed, sino que también sugiere que encaja de forma natural con la dirección política de Trump. Como aliado de larga data de Trump, Hassett fue un importante asesor económico durante su primer mandato como presidente, y ambos mantienen filosofías económicas muy coherentes. Cuando Hassett dice: “Si los datos muestran que podemos hacerlo”, la clave es que su interpretación de “datos” puede ser muy diferente a la de Bauer.

Tres razones por las que Hassett apoya una reducción significativa de los tipos

La inflación ha vuelto a caer en un rango manejable: la inflación en EE. UU. está en torno al 3% interanual este año, muy por debajo de su máximo en 2022

La economía real está bajo presión: La industria manufacturera y el sector inmobiliario enfrentan dificultades de financiación debido a los altos tipos de interés, y los recortes pueden estimular la inversión y el consumo

Señales de enfriamiento del mercado laboral: Las tasas de desempleo suben lentamente, y los recortes preventivos de tipos de interés pueden evitar el riesgo de un aterrizaje brusco para la economía

Hassett ha dejado claro que un recorte de tipos podría superar la expectativa actual del mercado del 0,25%, lo que significa que podría apoyar un recorte único del 0,5% o incluso más. Esta postura de “recorte agresivo de tipos” contrasta fuertemente con el “ajuste gradual” de Powell y es exactamente el cambio de política que Trump quiere ver.

Batalla por la presidencia de la Fed: los aspirantes y fortalezas de Hassett

Trump ha dicho que ha reducido la lista de candidatos a presidente de la Fed de 10 a 1 y ha nombrado a Hassett como “posible presidente de la Fed” en un evento en la Casa Blanca. Sin embargo, el propio Hassett dijo que no estaba seguro de que Trump hubiera tomado una decisión definitiva. Dijo: “Toma una decisión y luego cambia de opinión.”

Bescent también entrevistó a varios otros candidatos, entre ellos al exgobernador de la Reserva Federal Kevin Walsh y al actual gobernador de la Fed Christopher Waller. Walsh, que fue gobernador de la Reserva Federal durante la crisis financiera de 2008 y tiene experiencia en gestión de crisis, no está tan estrechamente emparentado con Trump como Hassett. Waller está actualmente dentro de la Fed y está familiarizado con las operaciones institucionales, pero su postura política es relativamente moderada y puede que no cumpla con las expectativas de Trump sobre recortes agresivos de tipos de interés.

La fortaleza de Hassett radica en su multidimensionalidad. En primer lugar, es el aliado de toda la vida de Trump y su think tank económico, y ambos están muy alineados en temas como las rebajas de impuestos, la desregulación y el estímulo del crecimiento. En segundo lugar, tiene formación académica y experiencia en think tanks, y fue investigador en el American Enterprise Institute, lo que le otorga credibilidad profesional. Tercero, fue presidente de los asesores económicos durante el primer mandato de Trump, conocía el funcionamiento de la Casa Blanca y estableció una relación de confianza con el presidente.

Hassett también dijo que Bescent era candidato y “estaba en primera línea”, pero el propio Bescent ha descartado esta opción, diciendo que prefiere su puesto actual como Secretario del Tesoro. Por lo tanto, Hassett dijo: “En última instancia, la cuestión de si acudo a la Fed será una decisión similar: ¿Soy más apropiado en el Consejo Económico Nacional o en la Fed?” Esta declaración sugiere que está considerando seriamente el puesto.

Doble prueba de estrés de mercado y política

Si Hassett llega a asumir la presidencia de la Reserva Federal y presiona por una fuerte reducción de tipos de interés, se enfrentará a una doble prueba del mercado y la política. El mercado puede acoger con agrado la flexibilización provocada por los recortes de tipos de interés, pero también cuestionará si la Fed se ha convertido en una herramienta de política para la Casa Blanca. La independencia de la Reserva Federal es uno de los fundamentos de la confianza en el dólar estadounidense como moneda de reserva global, y si el mercado cree que la política monetaria está politizada, puede desencadenar la depreciación del dólar estadounidense y salidas de capital.

A nivel político, los legisladores demócratas y algunos republicanos pueden criticar a Trump por socavar la independencia de la Reserva Federal. El FOMC, que fija los tipos de interés, está formado por el presidente, seis gobernadores de la Fed y cinco de los doce presidentes locales de los bancos de la Fed, y aunque Hassett se convierta en presidente, tendrá que persuadir a otros miembros para que apoyen recortes agresivos de tipos. La actitud cautelosa mostrada por Powell durante su mandato cuenta con un considerable apoyo dentro del FOMC, y Hassett podría enfrentarse a resistencia interna.