No vuelvas a marcar el barco para buscar la espada, el mercado de Bitcoin actual no es una repetición del mercado bajista de 2022

Autor: Garrett

Traducido por: Yuliya, PANews

Recientemente, algunos analistas han comenzado a comparar la tendencia actual del precio de Bitcoin con la de 2022. Aunque los patrones de precios a corto plazo puedan parecer algo similares, a largo plazo esta comparación es completamente absurda. Ya sea desde los patrones de precios a largo plazo, el contexto macroeconómico, o la composición y estructura de las posiciones de los inversores, la lógica subyacente ha cambiado de manera fundamental.

Al analizar y operar en los mercados financieros, uno de los errores más grandes es centrarse únicamente en las similitudes estadísticas superficiales a corto plazo, ignorando los factores impulsores a largo plazo, macroeconómicos y fundamentales.

Contexto macroeconómico completamente diferente

En marzo de 2022, Estados Unidos se encontraba en un ciclo claro de alta inflación y aumento de tasas, impulsado principalmente por:

• La liquidez excedente liberada durante la pandemia de COVID-19.
• La explosión de la guerra en Ucrania, que elevó aún más la inflación.

En ese entorno, la tasa libre de riesgo seguía en aumento, la liquidez se retiraba sistemáticamente y las condiciones financieras se apretaban continuamente. Por lo tanto, el objetivo principal del capital era la gestión del riesgo. Lo que vimos en el mercado de Bitcoin fue una estructura de distribución en niveles altos durante un ciclo de contracción.

El entorno macroeconómico actual, en cambio, es exactamente lo opuesto:

• El conflicto en Ucrania se está suavizando (en parte debido a los esfuerzos de EE. UU. para reducir la inflación y las tasas).
• El índice de precios al consumidor(CPI) y las tasas libres de riesgo en EE. UU. están en descenso.
• Más importante aún, la revolución tecnológica de la inteligencia artificial(AI) ha aumentado enormemente la probabilidad de que la economía entre en un ciclo de caída de la inflación a largo plazo. Por lo tanto, en un ciclo mayor, las tasas ya están en fase de reducción.
• La liquidez de los bancos centrales está siendo reinyectada en el sistema financiero.

Todo esto define el comportamiento del capital como “preferencia por el riesgo”.

Desde el análisis de gráficos, se puede observar que desde 2020, el cambio interanual del precio de Bitcoin y el CPI muestran una correlación negativa clara: Bitcoin tiende a caer durante los ciclos de aumento de la inflación y a subir durante los ciclos de caída de la inflación. Bajo la revolución tecnológica impulsada por la IA, la caída prolongada de la inflación es un evento con alta probabilidad, y esta opinión ha sido respaldada por Elon Musk, reforzando aún más este argumento.

Además, desde 2020, Bitcoin y el índice de liquidez de EE. UU. también muestran una fuerte correlación (excepto por una distorsión a corto plazo en 2024 debido a la entrada de fondos en ETF). Actualmente, el índice de liquidez de EE. UU. ha superado sus líneas de tendencia descendentes a corto plazo (línea blanca) y a largo plazo (línea roja), y se avecina una nueva tendencia alcista.

Diferencias en la estructura técnica

• 2021-2022: en ese período, el mercado mostró una estructura de pico en forma de M en escala semanal, generalmente relacionada con la cima del mercado en ciclos largos, y que presionó los precios durante bastante tiempo.
• 2025: actualmente, el mercado presenta una ruptura a la baja en un canal alcista en escala semanal. Desde una perspectiva probabilística, esto es más probable que sea una “trampa bajista”, y luego el precio rebotará dentro del canal.

Por supuesto, no se puede descartar completamente la posibilidad de que la tendencia evolucione hacia una caída prolongada similar a la de 2022. Pero lo clave es que la zona de $80,850 a $62,000 ha experimentado una consolidación y rotación extensas. El proceso previo de acumulación ha proporcionado una relación riesgo-recompensa mucho más favorable para construir posiciones alcistas actuales: su potencial de subida supera significativamente el riesgo a la baja.

¿Qué condiciones serían necesarias para recrear un mercado bajista al estilo 2022?

Para recrear un mercado bajista de nivel similar al de 2022, deben cumplirse varias condiciones imprescindibles:

• Que ocurra una nueva ronda de impacto inflacionario, o que estalle una crisis geopolítica de escala comparable a la de 2022.
• Que los bancos centrales de todos los países reanuden el aumento de tasas o la reducción cuantitativa(QT).
• Que los precios caigan decisivamente y de forma sostenida por debajo de los $80,850.

Antes de que se cumplan estas condiciones, cualquier afirmación de que se avecina un mercado bajista estructural es prematura, una conjetura subjetiva y no un análisis objetivo.

Diferentes estructuras de inversores

• 2020–2022: fue un mercado dominado por minoristas, con participación limitada de instituciones, especialmente la falta de instituciones con asignaciones a largo plazo.
• Desde 2023 hasta ahora: la introducción de ETF de Bitcoin en mercado spot ha traído a inversores estructurales con posiciones a largo plazo. Estas instituciones han bloqueado efectivamente la oferta, reducido drásticamente la velocidad de transacción de los tokens y disminuido significativamente la volatilidad del mercado.

Desde una perspectiva macroeconómica y de indicadores cuantitativos, 2023 marca un punto de inflexión en la estructura de Bitcoin como activo. La volatilidad de Bitcoin ha cambiado de un rango histórico de 80%–150% a 30%–60%, reflejando un cambio fundamental en su comportamiento como activo.

Diferencias estructurales clave (actual vs. 2022)

La mayor diferencia en la estructura de inversores de Bitcoin entre principios de 2026 y 2022 es que el mercado ha pasado de ser “dominado por minoristas y especulación apalancada” a “liderado por instituciones y con posiciones estructurales a largo plazo”.

En 2022, Bitcoin atravesó una clásica “crisis bajista nativa de las criptomonedas”, impulsada por la venta panicked de minoristas y la liquidación en cadena de posiciones apalancadas. Hoy, el entorno operativo de Bitcoin ha entrado en una era más madura de instituciones, caracterizada por:

• Demanda subyacente estable.
• Oferta bloqueada.
• Volatilidad a nivel institucional.

A continuación, se presenta una comparación basada en datos en cadena (como Glassnode, Chainalysis) y reportes institucionales (como Grayscale, Bitwise, State Street) hasta mediados de enero de 2026 (cuando el precio de Bitcoin rondaba los $90k–$95k):