El oro y la plata protagonizan un «Viernes Negro», el dólar contraataca con fuerza

Autor: seed.eth

El último día de negociación de enero de 2026, los mercados financieros mundiales presenciaron un “momento de pánico” que pasará a la historia.

El viernes 30 de enero, hora del Este, el mercado de metales preciosos, que había estado en ascenso constante y alcanzando nuevos máximos históricos, sufrió de repente una “ola de frío”.

La plata en contado registró la mayor caída en un solo día de la historia, con una caída superior al 30% en intradía, llegando a desplomarse de forma similar a una liquidación. El oro en contado tampoco se salvó, con una caída superior al 9% en un solo día, la peor desde principios de los años 80 del siglo XX. Al mismo tiempo, el índice del dólar (DXY), que había estado débil, se disparó en su mayor subida diaria desde julio del año pasado, con un rebote de aproximadamente 0.9%.

En el mercado de acciones de EE. UU., el índice S&P 500 cayó un 0.4%, el Dow Jones Industrial cayó un 0.4%, y el Nasdaq, centrado en tecnología, sufrió una caída del 0.9%.

El mercado de criptomonedas tampoco estuvo exento. Bitcoin (BTC) cayó en intradía hasta un 4% hasta los 81,045 dólares, alcanzando su nivel más bajo en dos meses desde noviembre del año pasado. Aunque posteriormente se recuperó, siguió débil bajo la presión de salidas continuas de ETF.

Esta reestructuración global de activos no solo borró billones de dólares en valor de mercado en el mercado de metales preciosos, sino que también marcó la primera gran corrección en la lógica de “dólar débil, oro y plata fuertes” desde que Trump regresó a la Casa Blanca.

“Huracán” de políticas: la nominación de Waller enciende la contraofensiva del dólar

El detonante directo de esta caída en oro y plata fue un importante nombramiento en el gobierno de Trump. El viernes, se informó que Trump había elegido a Kevin Warsh para ser el próximo presidente de la Reserva Federal.

Esta decisión causó múltiples impactos en el mercado:

• Defensa de la independencia de la Fed: Anteriormente, el mercado temía que Trump eligiera a un “agente” completamente sumiso a su voluntad, inclinado a recortes agresivos de tasas, lo que había impulsado la caída continua del dólar en enero. Warsh, exmiembro de la Fed, es conocido por su rigor académico y cautela respecto a la inflación. Su nominación alivió en gran medida el temor de Wall Street a la “politización” de la Fed, restaurando la confianza en su independencia.
• Reconfiguración de las expectativas de tasas: Warsh ha mostrado un marcado carácter “halcón” en el pasado, con una postura casi cero tolerancia a la inflación. En comparación con los posibles recortes profundos que podrían traer otros candidatos, el mercado ajustó rápidamente sus expectativas a una política monetaria “más moderada y prudente”. Como activos que no generan intereses, el oro y la plata ven reducida su atracción bajo la expectativa de tasas altas.
• Stop-loss en posiciones cortas del dólar: En enero, el índice del dólar cayó aproximadamente un 1.4%, con posiciones cortas extremadamente apretadas. La noticia de la nominación de Warsh llevó a muchas posiciones cortas en dólares a cerrar, haciendo que el índice subiera rápidamente por encima de 96.74, golpeando duramente a los metales preciosos cotizados en dólares.

Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, afirmó que el mercado está operando en base a una “estrategia de ‘halcón’ Warsh”, y que “la nominación de Warsh ayuda a estabilizar el dólar y reduce el riesgo de una caída unilateral continua del dólar, desafiando la lógica de la ‘devaluación monetaria’, que también explica la fuerte caída del oro y la plata.”

Crisis de liquidez en zonas de sobrecompra

Si la nominación de Warsh fue un “cometa”, la situación de sobrecompra extrema en el mercado de oro y plata es el “paja seca”.

Antes del desplome del 30 de enero, el oro en contado se acercó en un momento a los 5600 dólares por onza, y la plata alcanzó un pico de más de 120 dólares por onza. Desde principios de año, la plata ha subido hasta un 63%, y el oro casi un 20% en el mes. Un estratega cuantitativo de Wall Street comentó: “Esto ya no puede explicarse solo por fundamentos, sino que es una burbuja especulativa impulsada por el FOMO (miedo a perderse algo).”

Varios factores técnicos provocaron la caída “a golpe de martillo” del viernes:

RSI en zona de sobrecompra: El índice de fuerza relativa (RSI) del oro alcanzó su máximo en 40 años antes de desplomarse (cerca de 90), en niveles de sobrecompra extrema.

Liquidación forzada: La plata, debido a su alta apalancamiento, provocó una liquidación masiva programada tras romper soportes clave. Se estima que la capitalización del mercado de oro y plata se redujo en hasta 7.4 billones de dólares, y esta escala de ventas se convirtió en una “reducción de liquidez”, obligando a los inversores a vender los activos más líquidos, oro y plata, para cubrir garantías en otros activos.

Cierre de beneficios: Los inversores que entraron temprano mostraron una fuerte intención de tomar ganancias ante señales de cambio en la política.

La combinación de la fortaleza del dólar y la caída de oro y plata golpeó directamente a las monedas de materias primas en el G10.

Dólar australiano (AUD): cayó más del 2% en un solo día. Como principal exportador de recursos, la caída de oro y plata afectó directamente su base comercial, convirtiéndose en la “zona más afectada” entre las monedas G10.

Franco suizo (CHF): cayó alrededor del 1.5%. La caída del precio del oro eliminó la prima de refugio del franco, provocando que los fondos, en medio del pánico, se volvieran hacia el dólar, que mantiene expectativas hawkish.

Corona sueca (SEK): cayó cerca de un 1.8% en un solo día.

Perspectivas futuras: ¿“corrección alcista” o “señal de fin”?

Para el futuro, un informe de Citibank ofrece una perspectiva fría. Citi señala que la mitad de los riesgos que sustentan el oro (como tensiones geopolíticas, preocupaciones por la deuda en EE. UU., incertidumbre en IA) podrían disiparse a finales de 2026.

• Incertidumbres en Oriente Medio y Rusia-Ucrania: Si la administración Trump logra estabilizar EE. UU. antes de las elecciones de mitad de mandato en 2026, y si la tensión en Ucrania e Irán se relaja, la prima de refugio del oro disminuirá aún más.
• Estabilidad del oro al estilo estadounidense: La “estabilidad del oro al estilo EE. UU.” mencionada por Citi sugiere que, si Warsh logra consolidar su posición y mantener la credibilidad de la Fed, el dólar volverá a atraer capitales internacionales, ejerciendo una presión negativa a medio plazo sobre el precio del oro.

No obstante, algunos analistas discrepan.

Nanhua Futures señala que, aunque en el corto plazo se han vivido grandes turbulencias, la demanda de plata en sectores de energías renovables e industrial sigue siendo fuerte, y la brecha de oferta a largo plazo persiste. La caída actual es más una “desapalancamiento” y una “explosión de burbujas” que una deterioración fundamental total.

Los analistas de JPMorgan son optimistas respecto al largo plazo del oro. En su informe reciente, indicaron que tanto los inversores privados como los bancos centrales continúan aumentando su asignación de oro.

Los analistas destacan, mediante el índice Hui-Heubel (que mide la amplitud y liquidez del mercado), las diferencias estructurales en la liquidez de distintos activos. Los gráficos muestran que el Hui-Heubel del oro siempre ha sido bajo, indicando mayor liquidez y participación del mercado. El índice de plata es más alto, reflejando menor liquidez. Si la gente continúa usando el oro como sustituto de bonos a largo plazo para cubrir acciones, en los próximos años la proporción de inversión privada en oro podría subir del actual ligeramente por encima del 3% a aproximadamente 4.6%. En ese escenario, los analistas creen que el rango teórico del precio del oro podría llegar a entre 8000 y 8500 dólares por onza.

Para los inversores comunes, el punto clave actual es:

Si Warsh asume y la política de la Fed realmente cambia de “apoyar ciegamente el crecimiento” a “volver a la disciplina monetaria”, 2026 será un año de cambio en el entorno financiero global.

Este cambio significaría que: el índice del dólar podría dejar atrás su tendencia bajista de un año, recuperando su dominio como moneda de reserva mundial; y el oro y la plata, impulsados por el entusiasmo previo, podrían entrar en un largo y doloroso período de consolidación para absorber las burbujas de primas acumuladas en los últimos años. El futuro del Bitcoin será aún más incierto.