Trump vuelve a hacer promesas: el nuevo presidente de la Reserva Federal, Powell, podrá estimular un crecimiento económico del 15% en Estados Unidos

El presidente Trump afirmó que su candidato propuesto para la presidencia de la Reserva Federal puede impulsar un crecimiento económico del 15%, una cifra que en casi medio siglo no se había visto, destacando la enorme presión política que enfrentará Hua Xu al asumir el cargo.
(Resumen previo: ¿Willosh impulsará el flujo de fondos hacia Bitcoin? Tras la nominación de Trump, el oro cayó por debajo de 5000 dólares y BTC se recuperó brevemente a 83700 dólares)
(Información adicional: Trump designa a Kevin Warsh, presidente de la Fed, para hablar sobre Bitcoin: no es un sustituto del dólar, sino un “Inspector” de la política monetaria)

Índice del artículo

• El significado político del 15% supera el significado económico
• Lecciones de la historia: las expectativas del presidente versus la realidad del banco central
• El camino de transmisión al mercado

El presidente de Estados Unidos, Trump, reiteró hace poco que su candidato para la nueva presidencia de la Reserva Federal, Kevin Warsh, “puede estimular la economía a una tasa de crecimiento del 15%”.

¿Qué concepto representa ese 15%? La tasa de crecimiento prevista para la economía estadounidense este año es del 2.4%, con una tasa de crecimiento promedio anual de 2.8% en los últimos medio siglo. Desde la década de 1950, las ocasiones en que el PIB de EE. UU. creció más del 15% son muy pocas, la más reciente fue en el tercer trimestre de 2020, tras la reapertura masiva de empresas tras el confinamiento por la pandemia, un rebote especial y no un crecimiento orgánico.

Aún no está claro si Trump se refiere a un crecimiento interanual, a una tasa de crecimiento trimestral anualizada, o a algún otro indicador que él mismo defina. Pero, sea como sea, esta cifra está muy por encima de las previsiones de cualquier economista mainstream.

El significado político del 15% supera el significado económico

Solo podemos decir que la cifra de 15% que Trump lanzó, más que una predicción económica, parece una maniobra política. 2026 será un año de elecciones intermedias, y en la historia, ese ciclo electoral suele ser el menos favorable para el presidente en funciones. El desempeño económico influye directamente en la intención de voto, y Trump necesita un presidente de la Fed que respalde su narrativa de “prosperidad económica”.

Este será el dilema que enfrentará Hua Xu. Como presidente de la Reserva, debe mantener la independencia y credibilidad del banco central; como nominado de Trump, carga con las altas expectativas del White House respecto al crecimiento económico. Si favorece demasiado las bajadas de tasas para complacer a la Casa Blanca, podría reactivar la inflación y dañar la reputación de la Fed; pero si mantiene una postura independiente, podría recibir críticas públicas del White House (como las que Trump dirigió contra Powell).

Lecciones de la historia: las expectativas del presidente versus la realidad del banco central

Nixon presionó al presidente de la Fed, Burns, para reducir tasas antes de las elecciones de 1972, lo que finalmente condujo a la alta inflación de los años 70. Casi todos los presidentes desean mayor crecimiento y tasas de interés más bajas, pero la función del banco central es precisamente tomar decisiones impopulares bajo presión política.

Hua Xu aún no ha llegado a ese punto. Pero Trump ya le ha puesto letreros en ambos extremos, y la historia nos muestra que los presidentes de bancos centrales que se ven obligados a entregar resultados imposibles, generalmente no tienen mandatos felices.

El camino de transmisión al mercado

Este juego político tiene un impacto indirecto pero profundo en los mercados tradicionales y en las criptomonedas. La política de tasas de interés de la Fed es la palanca principal de la liquidez del mercado: bajar tasas significa más dinero barato en riesgo de activos, subirlas, lo contrario.

Si Hua Xu opta por una postura más agresiva de bajadas de tasas tras su nombramiento, en el corto plazo será una buena noticia para los mercados. Pero el problema surge si esas bajadas son motivadas por presiones políticas y no por fundamentos económicos, lo que podría reactivar la inflación y forzar a la Fed a endurecer la política monetaria de forma más abrupta en el futuro: ese escenario fue el guion de la criptoinvierno de 2022.

Por otro lado, su actitud optimista respecto al crecimiento impulsado por IA también podría influir en su postura regulatoria sobre criptomonedas y fintech. Un presidente de la Fed que confíe en que la tecnología puede transformar la curva de productividad, en teoría, será más abierto a las finanzas descentralizadas y a la tecnología blockchain.