BlackRock, Visa misent à nouveau sur les stablecoins, que voient les investisseurs avisés ?

Auteur | Cathy, Blockchain en langage courant

En janvier 2026, la capitalisation totale du marché des stablecoins mondiaux a dépassé 317 milliards de dollars, atteignant un record historique.

Mais ce qui mérite vraiment notre attention, ce n’est pas ce chiffre en soi, mais la tendance derrière ce chiffre : USDC de Circle a explosé de 73 % en 2025, surpassant pour la deuxième année consécutive la croissance de Tether’s USDT (36 %). Et en décembre 2025, Visa a annoncé le lancement d’un service de règlement en USDC aux États-Unis. Lorsque le plus grand réseau de paiement mondial commence à utiliser des stablecoins pour le règlement, lorsque BlackRock, qui gère 10 000 milliards de dollars d’actifs, émet un fonds monétaire en chaîne, lorsque JPMorgan règle quotidiennement 3 milliards de dollars via la blockchain — que voient ces géants de la finance traditionnelle ?

1. Pourquoi les géants de la finance traditionnelle misent tout sur la chaîne ? En mars 2024, BlackRock a lancé BUIDL — un fonds de marché monétaire tokenisé. Ce n’est pas la première fois que BlackRock expérimente la blockchain, mais c’est la première fois qu’il adopte une approche aussi radicale. BUIDL est émis directement sur une blockchain publique, détient des obligations américaines et de la trésorerie, maintient une valeur nette de 1 dollar, et distribue des revenus aux détenteurs chaque mois. En mars 2025, BUIDL a franchi la barre du milliard de dollars, devenant le premier fonds en chaîne à atteindre cette taille. À la fin de 2025, sa valeur a dépassé 2 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand fonds tokenisé à ce jour. Que voit BlackRock ? La réponse est simple : efficacité et coûts. Les fonds du marché monétaire traditionnels nécessitent un T+1 ou T+2 pour les souscriptions et rachats, et les transferts transfrontaliers passent par le système SWIFT, avec des frais multiples. En revanche, les fonds en chaîne permettent des transferts en quelques secondes, avec des frais inférieurs à 1 dollar, et fonctionnent 24/7. Plus important encore, BUIDL a ouvert une toute nouvelle voie. Autrefois, il était difficile pour les particuliers d’acheter directement des fonds du marché monétaire (le seuil étant souvent supérieur à 1 million de dollars). Mais grâce à la blockchain, tout le monde peut acheter. C’est pourquoi des protocoles comme Ondo Finance ont émergé. Ce que fait Ondo est simple : il reconditionne BUIDL de BlackRock et d’autres produits RWA (actifs réels adossés à des tokens) institutionnels en parts plus petites, qu’il vend aux utilisateurs de DeFi. Son produit OUSG investit directement dans BUIDL, permettant aux utilisateurs ordinaires de profiter d’un rendement annuel de 4-5 % sur des obligations américaines. La tokenisation des obligations américaines a connu une croissance explosive en 2025, passant de moins de 200 millions de dollars début 2024 à plus de 73 milliards de dollars fin 2025 (données RWA.xyz). L’entrée de BlackRock a en quelque sorte légitimé tout le secteur RWA.
2. Pourquoi privilégier USDC plutôt que USDT ? Tether(USDT) reste le roi des stablecoins, avec une capitalisation de 186,7 milliards de dollars, représentant 60 % de part de marché. Mais l’argent intelligent vote avec ses pieds. En 2025, la capitalisation d’USDC est passée d’environ 44 milliards de dollars à plus de 75 milliards, une croissance de 73 %. Tandis que USDT n’a augmenté que de 36 %, passant d’environ 1370 milliards à 1867 milliards de dollars. C’est la deuxième année consécutive que la croissance d’USDC dépasse celle de USDT. Pourquoi ? La réponse est : la réglementation. Le 18 juillet 2025, le président américain a signé la loi « GENIUS », la première législation fédérale sur les stablecoins aux États-Unis. La loi exige que les « stablecoins de paiement » disposent d’une réserve à 100 % (cash ou obligations à court terme) et ne versent pas d’intérêts aux utilisateurs. USDC de Circle répond parfaitement à cette norme. De plus, Circle est devenu le premier émetteur mondial à obtenir la conformité avec la réglementation MiCA de l’Union européenne. Que cela signifie-t-il ? Cela signifie que USDC a obtenu le passeport pour entrer dans le système financier traditionnel. Lorsque Stripe choisit le paiement en stablecoin, c’est USDC qu’il utilise. Lorsqu Visa lance un service de règlement en stablecoin, c’est USDC qu’il privilégie. Lorsqu Shopify permet aux commerçants d’accepter des stablecoins, c’est USDC qu’il supporte. Pour les banques, les sociétés de paiement et les échanges réglementés, USDC est un « actif en liste blanche », tandis que USDT, en raison de la transparence de ses réserves, fait face à des pressions pour sa suppression en Europe. Mais Tether ne s’inquiète pas. Car ses principaux marchés ne sont pas aux États-Unis ou en Europe, mais dans les régions à forte inflation — Amérique latine, Afrique, Asie du Sud-Est. Dans des pays à forte inflation comme l’Argentine, la Turquie ou le Nigeria, USDT a déjà remplacé une partie de la monnaie locale, devenant de facto un « dollar fantôme ». Après avoir reçu leur salaire, la première chose que font les gens, c’est échanger contre USDT pour préserver leur valeur. Le marché des stablecoins se divise en deux trajectoires claires : USDC : voie réglementaire, service aux institutions et aux scénarios de paiement, avec des investisseurs comme BlackRock, Fidelity, General Catalyst. USDT : voie offshore, service aux marchés émergents et aux scénarios de trading, avec une position incontournable dans le Sud global.
3. La capitulation ou l’évolution des géants du paiement ? En décembre 2025, Visa a annoncé le lancement d’un service de règlement en USDC aux États-Unis. C’est un moment historique. Autrefois, le modèle commercial de Visa consistait à prélever 1,5 à 3 % de chaque transaction. Désormais, elle permet à ses partenaires de régler en USDC, avec des frais considérablement réduits. Cela ressemble à une révolution interne. Mais en réalité, Visa mène une attaque défensive. Quelle est la menace que voit Visa ? Les stablecoins rongent son activité principale — le paiement transfrontalier. Le paiement transfrontalier traditionnel nécessite plusieurs banques intermédiaires, avec des frais successifs, et la réception des fonds prend 3 à 5 jours. Avec le paiement en stablecoin, c’est en quelques secondes, avec des frais inférieurs à 1 dollar. Selon un rapport d’a16z, en 2025, le volume total des transactions en stablecoins atteindra 46 trillions de dollars (dépassant déjà Visa), avec un volume ajusté de paiement/règlement d’environ 9 trillions de dollars, une croissance très rapide qui grignote des parts de marché dans les paiements transfrontaliers et les marchés émergents. La stratégie de Visa est : si on ne peut pas battre, on rejoint. En lançant le service de règlement en USDC, Visa se transforme de « canal de paiement » en « facilitateur de paiement ». Elle ne prélève plus de frais élevés, mais gagne en proposant des services à valeur ajoutée comme la conformité, la gestion des risques et la lutte contre le blanchiment. Parallèlement, d’autres géants du paiement agissent : Stripe : en octobre 2024, acquisition de la plateforme d’infrastructure stablecoin Bridge pour 1,1 milliard de dollars, l’une des plus grosses acquisitions de l’histoire de la crypto. PayPal : son stablecoin PYUSD a explosé de 600 % en 2025, passant de 60 millions à 3,6 milliards de dollars. Western Union : prévoit de lancer le stablecoin USDPT sur Solana au premier semestre 2026. Dix banques européennes ont créé conjointement Qivalis, avec pour projet le lancement d’un stablecoin euro au second semestre 2026. Il est intéressant de noter que Western Union et ses premiers partenaires avec Visa ont choisi Solana comme chaîne de règlement, soulignant l’avantage des blockchains à haute performance pour les paiements — haute capacité, faibles coûts.
4. Les banques resteront-elles passives ? Face à l’attaque conjointe des non-banques (Circle, Tether) et des géants du paiement (Stripe, Visa), les banques ne restent pas inactives. JPMorgan est la plus agressive. Au début 2026, JPMorgan a étendu sa division blockchain Kinexys, avec le JPM Coin, à Canton Network, pour permettre l’interopérabilité multi-chaînes. Ce n’est pas un stablecoin public, mais une « pièce de dépôt ». Le volume moyen quotidien de Kinexys dépasse 3 milliards de dollars. Il sert principalement des multinationales comme Siemens ou BMW, pour transférer des fonds entre filiales mondiales en quelques secondes. La logique de JPMorgan est claire : Nous n’avons pas besoin d’émettre des tokens sur une blockchain publique pour vous concurrencer. Nous devons simplement garder nos clients sur une blockchain privée, en utilisant la technologie blockchain pour améliorer l’efficacité, tout en conservant le contrôle. En Europe, la Société Générale va plus loin. Sa filiale SG-FORGE a émis des stablecoins en euro (EURCV) et en dollar (USDCV), la première fois qu’une banque régulée émet un stablecoin sur une blockchain (Ethereum), et qu’elle est listée sur des plateformes réglementées comme Bitstamp. Mais il faut noter que des stablecoins bancaires comme JPM Coin ou USDCV, principalement destinés aux entreprises, ne ciblent pas le marché retail. Ils représentent une voie pour les institutions financières traditionnelles qui adoptent la blockchain tout en conservant un contrôle centralisé.
5. La tendance des stablecoins se précise En résumé, en 2026, le marché des stablecoins montre quatre tendances claires : L’accélération de la tokenisation des RWA BlackRock, Ondo, Franklin Templeton émettent tous des obligations américaines tokenisées et des fonds du marché monétaire. Ce secteur a connu une croissance explosive en 2025, passant de moins de 200 millions de dollars début 2024 à plus de 73 milliards fin 2025, soit une croissance de plus de 35 fois. Les institutions financières traditionnelles intègrent la tokenisation pour faire entrer les rendements obligataires américains dans le monde de la blockchain. Une voie réglementaire de plus en plus claire USDC croît de 73 %, dépassant USDT pour deux années consécutives. Après l’adoption de la loi GENIUS, la conformité réglementaire devient la seule voie pour les acteurs majeurs. Les investisseurs derrière Circle, comme BlackRock, Fidelity, etc., si leur IPO en 2026 se concrétise, marquera une étape importante pour l’industrie des stablecoins. Reconstruction des infrastructures de paiement Stripe a acquis Bridge pour 1,1 milliard de dollars, Visa a lancé le règlement en USDC, PayPal PYUSD a explosé de 600 %. Les géants traditionnels intègrent les stablecoins dans leurs infrastructures, plutôt que de les subir passivement. Les blockchains à haute performance comme Solana, grâce à leur capacité et faibles coûts, deviennent la plateforme privilégiée pour les applications d’entreprise. Une segmentation accrue du marché Les stablecoins ne sont plus synonymes de « stabilité ». Ils se divisent en deux trajectoires distinctes : Stablecoins de paiement (USDC, PYUSD) : sans intérêt, mais avec un appui réglementaire, destinés aux institutions et commerçants. Stablecoins à rendement (Ondo USDY, Ethena USDe) : offrant 4-5 % de rendement annuel, attirant les fonds DeFi.
6. En résumé Lorsque BlackRock lance ses fonds en chaîne, lorsque Visa commence à régler en USDC, lorsque JPMorgan règle 3 milliards de dollars par jour — le stablecoin n’est plus une simple « histoire de crypto », mais le prélude à une refonte complète du système financier. Ce n’est pas une hype, ni un concept. En 2025, le volume total des transactions en stablecoins atteindra 46 trillions de dollars, avec un volume ajusté de paiement/règlement d’environ 9 trillions. Tout cela représente des flux commerciaux réels. L’entrée des géants de la finance traditionnelle signifie que les stablecoins passent d’un simple « outil crypto » à une « infrastructure financière mondiale ». Et pour ceux qui suivent ce marché, l’important n’est pas de prévoir le prochain hotspot, mais de comprendre la logique sous-jacente à cette transformation. L’argent intelligent est déjà en mouvement.