Les revenus des projets DePIN connaissent une croissance constante malgré la chute du prix des tokens

Le prix des tokens à un niveau bas continue de mettre la pression sur les infrastructures physiques décentralisées (DePIN), mais le chiffre d’affaires global du secteur montre des signes de résilience, selon un rapport de Messari.

La majorité des tokens DePIN stagnent ou diminuent en 2025. Les tokens lancés entre 2018 et 2022 sont actuellement inférieurs de 94 à 99 % à leur sommet historique. Cependant, un petit groupe de réseaux enregistre une croissance du revenu on-chain, ce qui indique une transition d’une valorisation spéculative vers une activité économique réelle.

DePIN utilise la blockchain et des mécanismes d’incitation en crypto pour coordonner et faire fonctionner des réseaux matériels dans le monde réel tels que le stockage, les réseaux sans fil, l’énergie et les capteurs via la participation peer-to-peer, plutôt que de dépendre de systèmes centralisés.

Ce secteur a actuellement une capitalisation boursière d’environ 10 milliards de dollars US et devrait générer environ 72 millions de dollars US de revenus on-chain en 2025. Les réseaux DePIN leaders en termes de revenus se négocient à une valorisation équivalente à environ 10–25 fois leur chiffre d’affaires, contrairement à la multiplication de plus de 1 000 fois le chiffre d’affaires observée lors du cycle de marché de 2021.

Selon Markus Levin, cofondateur du projet DePIN XYO, ce secteur doit revenir à ses fondamentaux. Lorsque le prix des tokens stagne, la question cruciale est de savoir si quelqu’un paie réellement pour le service et si le réseau peut se maintenir sans subventions. Il considère que cette transition est une évolution saine.

Le rapport de Messari indique qu’il ne reste que quelques stratégies permettant aux projets DePIN de se développer de manière durable. L’une d’elles est l’adoption de modèles financiers alternatifs comme InfraFi, combinés à l’exploitation de flux de capitaux spéculatifs lors des cycles haussiers.

InfraFi vise à financer l’infrastructure physique à partir de capitaux issus de la crypto, comme les stablecoins, et émerge comme une voie potentielle. Avec plus de 175 milliards de dollars en stablecoins en circulation, les premières implémentations d’InfraFi montrent que les actifs DePIN peuvent attirer des flux de capitaux à la recherche de rendement. Cependant, ce modèle comporte aussi de nouveaux risques liés au crédit, aux échéances de financement et à la légalité, et en est encore à ses débuts.

Dylan Bane, analyste principal chez Messari et auteur du rapport, pense que DePIN ne pourra renforcer sa crédibilité qu’en générant des revenus durables en vendant des ressources précieuses sur le marché. En période favorable, des éléments comme les partenariats, l’écosystème et la communauté peuvent stimuler la croissance de l’offre, mais l’offre supplémentaire doit générer un revenu correspondant pour que le modèle DePIN puisse perdurer.

Il souligne également que les projets ne doivent pas abandonner leur stratégie d’expansion de l’offre, tout en priorisant la recherche d’un ajustement entre produit et demande du marché côté demande.

DePIN croise également de plus en plus la route avec la demande croissante des entreprises d’intelligence artificielle. Selon Levin, les développeurs en IA ont de plus en plus besoin de capacités de calcul, de stockage et surtout de données du monde réel vérifiables — des éléments que certains réseaux DePIN sont en position de fournir. À long terme, les acheteurs dans le domaine de l’IA seront probablement moins sensibles à la décentralisation en tant que philosophie, et plus concentrés sur des résultats concrets tels que le coût, la fiabilité et la provenance des données.

Malgré la faiblesse des performances des tokens sur le marché public, les investissements privés dans ce secteur restent dynamiques. Les startups DePIN ont levé environ 1 milliard de dollars US en 2025, principalement lors des tours de seed et Series A, ce qui montre que la confiance du marché privé demeure, même si le marché public valorise encore faiblement la viabilité de nombreux projets.

Bane et Levin ont des avis divergents quant à la possibilité que 2026 établisse un nouveau record d’investissement. Bane pense qu’il n’y a pas encore de catalyseur clair pour stimuler une forte augmentation des flux de capitaux cette année, tandis que Levin prévoit une nouvelle vague d’investissements lorsque DePIN commencera à être reconnu comme un secteur pouvant être financé de manière viable.

Selon lui, les investisseurs évaluent désormais plus rigoureusement la rentabilité par unité, le délai de récupération et la capacité à maintenir des revenus lorsque les incitations seront progressivement réduites. Lorsqu’ils pourront démontrer une demande réelle, des revenus récurrents et une feuille de route claire pour l’expansion des dépenses en capital, ils seront prêts à injecter des fonds plus importants.