La narration sur la pénurie d'argent liquide pourrait-elle être réécrite ? Peter Brandt met en garde : les mineurs se couvrent follement, le risque de surabondance de l'offre s'accumule

Lorsque le prix de l’argent monte en flèche et que l’enthousiasme du marché est à son comble, le célèbre trader Peter Brandt met en garde, rappelant que des volumes de transaction extrêmes ne signifient pas nécessairement une demande hors de contrôle, mais pourraient plutôt indiquer un risque latent d’augmentation rapide de l’offre.
(Contexte : l’or et l’argent chutent une seconde fois, le Bitcoin atteint 81 000 dollars, plus de 270 000 personnes en liquidation sur tout le réseau)
(Complément : Bitcoin ne vaut pas mieux que l’argent ! Depuis 2017, le rendement de détention a été dépassé par l’argent, effondrement du marché crypto : la foi dans la cryptomonnaie perd 8+9)

Table des matières

• Explosion du volume de l’argent, Brandt refroidit l’enthousiasme
• Du point de vue des mineurs : des prix élevés signifient une pression de couverture
• La baisse de l’offre de recyclage et de la demande pourrait bouleverser la narration de pénurie

Lorsque le prix de l’argent monte en flèche, que le volume de transactions explose et que l’enthousiasme du marché est à son comble, le célèbre trader et analyste Peter Brandt, qui avait prévu la chute brutale du Bitcoin en 2018, avertit les investisseurs : des volumes de transaction extrêmes ne signifient pas nécessairement une demande hors de contrôle, mais pourraient plutôt indiquer un risque latent d’augmentation rapide de l’offre. Ces propos ont rapidement suscité un vif débat sur le marché, apportant une variable à la narration récente de « pénurie à long terme de l’argent ».

SILVER
QUELQUE CHOSE À RÉFLÉCHIR
Avec tout le battage autour de l’argent, permettez-moi de suggérer quelque chose auquel vous ne pensez peut-être pas. Nous devons toujours penser « en dessous de la surface », autant de couches que possible.
Jusqu’à présent cette semaine, le Comex a négocié 4,3 MILLIARDS d’onces d’argent — PAS DE PAPIER…

— Peter Brandt (@PeterLBrandt) 29 janvier 2026

Explosion du volume de l’argent, Brandt refroidit l’enthousiasme

Récemment, sur la plateforme X, Brandt a indiqué que cette semaine, le volume de contrats à terme sur l’argent du Comex a atteint 4,3 milliards d’onces, ce qui équivaut à environ 5,2 années de production minière mondiale. Alors que le prix atteint un sommet, une telle ampleur de transactions est perçue par de nombreux investisseurs comme une preuve d’une demande extrêmement forte.

Cependant, Brandt insiste sur le fait qu’il ne s’agit pas de « l’argent papier » souvent minimisé sur le marché, mais de véritables volumes de contrats à terme. Selon lui, ces chiffres ne représentent pas seulement la demande, mais pourraient aussi indiquer une entrée massive d’offre sur le marché.

Du point de vue des mineurs : des prix élevés signifient une pression de couverture

Brandt analyse également sous l’angle des exploitants miniers : si le prix de l’argent monte à 110 dollars l’once, ce prix pourrait représenter 3 à 4 fois le coût total de production (AISC) pour les mineurs à faible coût. Dans ce contexte, ne pas couvrir (hedger) au moins trois ans de production serait une décision commerciale irrationnelle.

Il souligne que l’essence des mineurs est de gérer leur activité et leurs risques, et non de parier sur une hausse continue des prix ; verrouiller des profits à des prix élevés est une décision rationnelle et courante.

La baisse de l’offre de recyclage et de la demande pourrait bouleverser la narration de pénurie

Brandt cite également les données sur l’offre et la demande du Silver Institute, proposant une autre hypothèse que le marché pourrait négliger :

Sous l’effet de prix élevés, l’offre de recyclage de l’argent pourrait doubler, voire tripler ; en même temps, en raison de prix excessifs, les utilisateurs industriels pourraient se tourner vers des matériaux de substitution, entraînant une baisse de la demande d’environ 10 %.

Dans cette hypothèse, le marché pourrait connaître une « accumulation en pipeline » d’offre excédentaire, et la narration largement répandue de « pénurie d’offre » pourrait rapidement perdre sa crédibilité.