La M2 en Chine a explosé de 141 trillions de RMB en six ans ! L'ancien vice-président de la Bank of China rétorque : la fantaisie du Bitcoin de devenir une monnaie est « vouée à l'échec »

Les données de la Banque populaire de Chine montrent qu’à la fin de 2025, le montant de la masse monétaire large (M2) en Chine atteignait 340,29 trillions de yuans, soit une augmentation de 141,64 trillions par rapport à la fin de 2019, avec une moyenne annuelle de plus de 23,6 trillions. L’ancien vice-gouverneur de la Banque centrale chinoise et premier directeur de SWIFT pour la Chine continentale, Wang Yongli, a publié une analyse sur l’origine de cette énorme création monétaire, en déclarant franchement : « Les crypto-actifs comme le Bitcoin qui tentent de fixer leur valeur à la monnaie sont un recul, et ils sont voués à l’échec. » Cet article est tiré de l’article de Wang Yongli « D’où vient cette énorme augmentation de la masse monétaire », traduit et rédigé par Dongqu.
(Précédent contexte : Le Bitcoin atteint un nouveau sommet historique, qu’est-ce que cette « transaction de dépréciation monétaire » qui fait beaucoup parler ?)
(Complément d’information : Analyse du cycle de liquidité mondial : où en sommes-nous ? Résumé de 12 indicateurs clés)

Table des matières

• D’où viennent ces 141 trillions ? Trois principaux moteurs révélés
• Critique directe du Bitcoin : « Fixer à nouveau la valeur à la monnaie est un recul, voué à l’échec »
• Un autre point de vue : La « dépréciation monétaire » de 141 trillions en six ans

Combien la « machine à imprimer » chinoise a-t-elle réellement imprimé ? Selon le « Rapport sur les statistiques financières » publié par la Banque populaire de Chine, à la fin de 2025, le solde de la M2 en Chine atteignait 340,29 trillions de yuans (environ 47 trillions de dollars), soit une augmentation de 141,64 trillions par rapport à la fin de 2019, avec une croissance annuelle moyenne de plus de 23,6 trillions, dont plus de 28 trillions en 2022 seulement.

L’ancien vice-gouverneur de la Banque centrale chinoise, docteur en économie Wang Yongli, a récemment publié un article analysant en profondeur l’origine de cette énorme augmentation monétaire, tout en critiquant sévèrement la théorie selon laquelle le Bitcoin et autres crypto-actifs fixeraient leur valeur à la monnaie.

D’où viennent ces 141 trillions ? Trois principaux moteurs révélés

Wang Yongli indique que, durant cette période, le bilan de la banque centrale n’a augmenté que de 11,05 trillions de yuans (passant de 37,11 à 48,16 trillions), représentant seulement 7,8 % de la croissance totale de la masse monétaire. Alors, d’où provient le reste de cette augmentation massive ?

Premier moteur : expansion du crédit (la plus grande contribution)

À la fin de 2025, le montant des prêts en yuans atteignait 271,91 trillions, en hausse de 118,80 trillions par rapport à la fin de 2019, constituant la principal force motrice de l’explosion de la M2. Les banques commerciales créent directement des dépôts via l’octroi de crédits, ce qui constitue le mécanisme central de création monétaire dans le système de crédit moderne.

Deuxième moteur : monétisation de la dette publique

Les créances détenues par les institutions de dépôt et la banque centrale sur la dette publique sont passées de 30,53 trillions à 74,35 trillions, soit une augmentation de 43,82 trillions. Cependant, les dépôts du gouvernement à la banque centrale ont aussi augmenté de 1,76 trillion, ce qui constitue une certaine contrepartie.

Troisième moteur : achat d’actifs financiers et flux de devises étrangères

Les acteurs sociaux ont acheté des actions, des assurances, des produits de gestion financière, estimés à environ 26 trillions. De plus, entre 2020 et 2025, la banque a effectué un total de 3,57 trillions de renminbis en injection nette de devises étrangères, mais les réserves de devises de la banque centrale sont restées relativement stables, limitant l’impact sur la base monétaire.

Critique directe du Bitcoin : « Fixer la valeur à nouveau la monnaie est un recul, voué à l’échec »

Ce que le secteur crypto doit particulièrement noter, c’est que Wang Yongli, en analysant la nature de la monnaie de crédit moderne, a directement critiqué le Bitcoin. Il insiste sur le fait que la monnaie moderne s’est complètement détachée de l’étalon-or, n’étant plus liée à aucune richesse tangible négociable, mais maintenant une « ancre globale » de la masse monétaire et de la valeur totale des richesses négociables.

Wang Yongli déclare franchement :

« Revenir à l’étalon-or, ou chercher à ancrer la monnaie à d’autres actifs cryptés comme le Bitcoin, les terres rares ou l’énergie, est une erreur sur la nature et la loi de développement de la monnaie. C’est un recul, pas un progrès, et cela ne réussira pas ! »

Il ajoute que, dans le contexte actuel de gouvernance basée sur l’indépendance souveraine, la création d’une monnaie mondiale supra-souveraine est également « déconnectée de la réalité, et très difficile à réussir ».

Un autre point de vue : La « dépréciation monétaire » de 141 trillions en six ans

Cependant, pour les acteurs du marché crypto, les données de Wang Yongli confirment une autre thèse — le système monétaire mondial fiat est en train de se déprécier rapidement.

La M2 chinoise a augmenté de 71,3 % en six ans, avec un taux de croissance annuel d’environ 9,4 %. À ce rythme, le pouvoir d’achat du yuan se dilue à vue d’œil. C’est aussi pourquoi la « dépréciation monétaire » (debasement trade) est devenue un terme populaire ces dernières années, et pourquoi le Bitcoin et l’or sont de plus en plus considérés par les investisseurs comme des outils pour se couvrir contre l’érosion du pouvoir d’achat des monnaies fiat.

Wang Yongli pense que le système de monnaie de crédit est « progressiste », tandis que la théorie de l’ancrage du Bitcoin est « un recul » ; mais ses supporters estiment que c’est précisément parce que les banques centrales peuvent étendre indéfiniment le crédit qu’il faut un actif dur à offre fixe, non influencé par la politique, comme réserve de valeur.

Ce débat sur « qu’est-ce qu’une bonne monnaie » ne trouvera probablement pas de réponse définitive à court terme.