Le Bitcoin pourrait continuer à baisser pour le cinquième mois consécutif, à quoi faut-il faire attention ensuite ?

Écrit par : Chevalier de la Blockchain

Bitcoin s’apprête à atteindre un jalon inquiétant : si la baisse se poursuit en février, cela pourrait marquer un cinquième mois consécutif de déclin.

De plus, cette situation ne ressemble plus à une chute propre aux cryptomonnaies, mais plutôt à une réévaluation driven par des facteurs macroéconomiques.

Ce déclin de cinq mois consécutifs, après l’ère des ETF, sera à surveiller, et ce sera la plus longue période de baisse mensuelle depuis le marché baissier de 2018, où Bitcoin avait chuté pendant six mois d’affilée.

Le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 63 000 dollars, en baisse d’environ 20 % ce mois-ci, la plus forte baisse mensuelle depuis juin 2022.

Cependant, la baisse des prix en soi n’est pas le point central.

Le changement majeur réside dans la modification du mécanisme de fixation du prix du Bitcoin, où les flux de fonds ETF, les anticipations de taux d’intérêt et le sentiment de risque inter-actifs ont désormais plus d’importance que les catalyseurs natifs des cryptomonnaies.

Ainsi, les traders de Bitcoin ne se concentrent plus sur le moment où le prix atteindra un nouveau sommet.

Au contraire, l’attention se porte désormais sur le prochain niveau de support durable, avec un prix clé à 58 000 dollars.

Marché alimenté par les ETF et la macroéconomie

Au cours des dernières semaines, la façon dont Bitcoin est négocié ressemble de plus en plus à un outil de risque à bêta élevé qu’à une simple cryptomonnaie indépendante.

Cette distinction est cruciale, car elle modifie la manière dont les traders interprètent la tendance du marché.

Dans un marché dominé par les cryptomonnaies, les discours autour de l’adoption, des mises à niveau de protocoles ou de la rareté à long terme peuvent influencer les mouvements de prix à court terme.

Dans le contexte actuel, les indicateurs clés sont plus familiers aux traders macroéconomiques, notamment les flux de capitaux, les positions sur options et le sentiment de risque global.

Ce changement est particulièrement visible dans le comportement des ETF.

Lorsque les flux de fonds vers les ETF Bitcoin au comptant restent stables, les corrections provoquent souvent une demande automatique.

Ces flux agissent comme un tampon, non pas parce que le sentiment du marché devient haussier, mais parce que la structure même des ETF nécessite un soutien en achat.

Aujourd’hui, la situation est inverse. La sortie continue de capitaux affaiblit non seulement le support, mais peut aussi devenir une source de pression à l’offre.

Depuis le début de l’année, plus de 4,5 milliards de dollars ont été retirés des ETF Bitcoin au comptant américains, indiquant que, même si certains marchés cherchent encore un fond, la demande institutionnelle via ETF reste sous pression.

Ce changement marginal dans la demande explique aussi pourquoi la reprise économique est difficile à maintenir.

Les données de CryptoQuant confirment que les ETF Bitcoin au comptant sont devenus une composante essentielle de la performance du prix du Bitcoin.

Depuis mai 2025, le volume quotidien des ETF Bitcoin au comptant dépasse celui des échanges centralisés mondiaux. Aujourd’hui, 55 % du volume quotidien du Bitcoin au comptant provient des ETF.

En substance, les flux de capitaux institutionnels sont désormais le principal canal de liquidité du marché, et ne font plus partie intégrante du marché lui-même.

Cela modifie le centre de gravité du marché, car les investisseurs particuliers sont de plus en plus influencés par le processus de découverte des prix dominé par Wall Street.

Le résultat est une tendance de marché ressemblant à une pression macroéconomique sur les actifs, avec des sommets qui s’abaisse, des niveaux de support testés à plusieurs reprises, et un marché qui revient sans cesse dans la même zone de prix, jusqu’à ce que le contexte macroéconomique s’améliore ou qu’un support plus solide se forme.

Pourquoi 58 000 dollars deviennent-ils un niveau clé de test de pression ?

L’attention croissante portée à la zone des 58 000 dollars ne provient pas d’une seule configuration graphique, mais résulte de la fusion de plusieurs cadres théoriques.

La première est la structure technique à long terme. La moyenne mobile sur 200 semaines reste l’un des indicateurs les plus suivis dans le marché Bitcoin.

Lors des phases de marché baissier passées et des ajustements en fin de cycle, les prix proches de ce niveau ont souvent déclenché une réévaluation plus large, que ce soit lors d’un ajustement dans une tendance haussière ou lors d’un début de réévaluation plus profonde.

La deuxième est la gravité du coût de base on-chain. Sous la zone de controverse, les traders surveillent des indicateurs de coût de base global, y compris la valeur de référence des prix réalisés.

Lorsque le prix du Bitcoin commence à se rapprocher du prix d’achat moyen des détenteurs, le comportement du marché tend à changer.

Certains investisseurs verrouillent leurs pertes pour réduire le risque. D’autres entrent sur le marché parce que le prix est considéré comme plus bon marché par rapport aux historiques d’achat sur le réseau.

Le troisième concerne le regroupement de la demande dans cette fourchette.

Des analyses récentes montrent une concurrence entre 60 000 et 69 000 dollars, la demande absorbant les pressions de vente répétées.

Si cette zone est franchie clairement, alors 58 000 dollars deviendra le prochain point de référence plus net, situé en dessous du regroupement, mais au-dessus des niveaux de coût de base plus profonds.

Par conséquent, 58 000 dollars doit être considéré comme un test de pression, et non comme un support ultime.

Si le marché maintient ce niveau, cela pourrait marquer le début de la construction d’un fond.

En revanche, une cassure pourrait rapidement faire déplacer l’attention vers des niveaux plus profonds, comme la zone médiane des 50 000 dollars.

Le marché des options indique une baisse, pas une panique

Les données dérivées confirment pourquoi 58 000 dollars est devenu un point focal.

Les données de Deribit montrent que, dans cette fourchette, le prix continue de baisser, et les traders du marché des options continuent de parier sur la baisse via des stratégies de protection et de vente à découvert.

La structure de ces transactions est importante, car elle aide à comprendre à quoi se préparent les participants.

La société indique que la pente des options put sur BTC est revenue à son niveau du 5 février, avec une volatilité implicite supérieure de plus de 10 % à la volatilité réalisée sur une période de sept jours.

Ce profil indique une forte demande de protection contre la baisse, sans pour autant que cela ne conduise à une chute brutale du marché au comptant comme ce fut le cas en février.

La demande est concentrée autour du prix d’exercice de 58 000 dollars.

Les traders sont actifs sur les options put à 58 000 dollars, les spreads de puts et les stratégies de risque inversé, le marché dérivé étant de plus en plus centré sur ce niveau, considéré comme un principal point de référence à la baisse.

Deribit souligne notamment l’apparition, le 6 mars, de 58 000 options put, représentant environ 200 millions de dollars de nominal, achetées pour environ 2 millions de dollars de prime.

Cela indique que les fonds se préparent à une volatilité plus lente, plutôt qu’à un effondrement soudain.

En période de marché morose, les stratégies de spread de puts et de risque inversé peuvent être plus efficaces que l’achat direct de puts, car elles réduisent le coût de la prime et prolongent la durée potentielle de profit.

Par ailleurs, Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy Digital, indique que le Bitcoin approche des zones de survente historique.

Thorn explique que le RSI hebdomadaire est inférieur à tout ce qu’il a été en dehors des phases les plus sombres du marché baissier.

Il note que depuis 2016, seules deux autres lectures plus basses ont été enregistrées : en novembre/décembre 2018 (lorsque Bitcoin est passé d’environ 6 000 à 3 000 dollars) et en juin/juillet 2022 (au moment de la faillite de Three Arrows Capital et des signes de faillite de Genesis).

Cela ne garantit pas un rebond du marché, mais indique que la configuration actuelle est statistiquement surachetée, même si un catalyseur reste nécessaire pour stabiliser le marché.

Les données on-chain révèlent des points de douleur et de support plus profonds

Les données à long terme de CryptoQuant sur les détenteurs montrent une autre dimension dans la prise de décision du marché.

La société indique que les détenteurs à long terme (LTH) sont généralement peu sensibles aux fluctuations de prix à court terme, avec une marge bénéficiaire moyenne d’environ 74 %.

Cela signifie que ce groupe n’est pas encore sous pression généralisée, mais que, à mesure que le prix au comptant baisse, leur marge de profit se réduit.

CryptoQuant estime que le coût de base des LTH est d’environ 38 900 dollars, et ce chiffre augmente à mesure que les détenteurs à court terme, achetant à des prix plus élevés, migrent vers une détention à long terme.

En d’autres termes, la zone de douleur n’est pas fixe, mais évolue avec le cycle.

CryptoQuant souligne qu’historiquement, les marchés baissiers se caractérisent par une chute en dessous du coût de base des LTH, suivie d’une phase de capitulation finale, avec une perte réelle d’environ 20 %.

Ce changement radical peut souvent éliminer l’effet de levier, permettant une reconstruction plus durable.

CryptoQuant rappelle que ces observations sont basées sur un nombre limité de cycles, ce qui est crucial dans le contexte actuel.

La structure de propriété du Bitcoin a changé. Les institutions, entités d’entreprise et acteurs souverains jouent un rôle plus important que lors des cycles précédents.

Ces participants apportent des dynamiques différentes en termes d’autorisation, de horizon temporel et de liquidité, ce qui pourrait modifier la façon dont le marché réagit aux points de douleur traditionnels.

C’est aussi une des raisons pour lesquelles la zone entre 50 000 et 60 000 dollars est si importante.

Elle pourrait représenter la zone de rencontre entre l’ancien modèle de cycle et la nouvelle structure de marché, où les traders peuvent observer si la participation institutionnelle atténue les retraits ou si elle ne fait que les amplifier via les flux ETF et la sensibilité macroéconomique.

La prochaine étape dépendra de la capacité du marché à se réparer lui-même

Pour décrire clairement la trajectoire de Bitcoin à la fin du mois, il faut la voir comme une série de scénarios plutôt qu’une seule prédiction.

L’hypothèse de base est une consolidation ordonnée. Bitcoin continuera de fluctuer dans la zone concurrentielle entre 60 000 et 69 000 dollars, avec une volatilité intrajournalière élevée, mais sans rupture décisive.

Après la baisse de février, la tendance à la baisse de cinq mois est désormais confirmée, et le marché la perçoit comme une réinitialisation plutôt qu’un effondrement.

Ce scénario pourrait nécessiter un ralentissement continu des flux ETF, une réduction de la pression de vente au comptant, et un maintien d’une posture défensive sur le marché des options pour éviter une nouvelle flambée de volatilité.

Le scénario baissier serait une vente mécanique. La cassure en dessous de 60 000 dollars déclencherait des ordres stop et des ventes systémiques, faisant descendre le prix vers 58 000 dollars.

Si la moyenne mobile sur 200 semaines ne parvient pas à attirer une demande suffisante, l’attention se portera alors sur le niveau plus profond de support situé dans la zone médiane des 50 000 dollars.

Dans ce cas, le catalyseur ne sera pas nécessairement une secousse spécifique aux cryptomonnaies, mais plutôt la poursuite de la baisse des ETF, un sentiment de risque global faible, et des coûts élevés payés par les dérivés pour se couvrir contre la baisse.

Le moteur d’un marché haussier sera le flux de capitaux. Si Bitcoin parvient à maintenir la zone de demande actuelle, si les flux ETF se stabilisent puis deviennent positifs, et si la pente des options put se normalise, alors le prix pourrait remonter vers des niveaux plus élevés liés à des conditions économiques plus expansives.

Dans ce cas, la fin de la série de gains ne sera pas due à une amélioration du sentiment, mais au retour des acheteurs marginaux.