Bernstein maintient l’objectif $130 Robinhood malgré une déception au T1

Les analystes de Bernstein ont maintenu leur recommandation « outperform » et leur objectif de prix $130 sur Robinhood mercredi, en affirmant que l’action avait déjà atteint un point bas au premier trimestre, même si les actions ont chuté de plus de 6 % dans les échanges hors séance après la publication des résultats trimestriels de l’entreprise, inférieurs aux estimations de Wall Street. L’action a clôturé à 82,07 $ mardi. D’après la note de Bernstein, les chiffres faibles du T1 avaient déjà été intégrés dans le cours de l’action, et l’objectif $130 implique une hausse de 58 % par rapport à la clôture du 28 avril.

Raté des résultats du T1

Robinhood a publié un chiffre d’affaires du T1 de 1,067 milliard de dollars, soit un écart de 7 % par rapport aux estimations, accompagné d’un BPA ajusté de 0,39 $ et d’un EBITDA ajusté de $534 million, que Bernstein a indiqué comme manquant les attentes de 8 % et 9 %, respectivement. Le chiffre d’affaires lié à la crypto est tombé à $134 million, représentant seulement 13 % du chiffre d’affaires total contre 17 % au T4 2025, selon la note des analystes.

Indicateurs de plateforme et reprise en avril

Bernstein a souligné que plusieurs indicateurs de plateforme se sont améliorés malgré le ralentissement du trading de détail. Le carnet de marges de Robinhood a atteint un record de 17,0 milliards de dollars, soit une hausse de 93 % sur un an. L’activité d’avril a montré des volumes sur les actions et les options qui s’alignaient vers le meilleur mois de l’année, tandis que le segment crypto s’est stabilisé en avril, d’après la note.

Les abonnés à Robinhood Gold ont augmenté de 36 % d’une année sur l’autre pour atteindre 4,34 millions, ce qui représente un taux d’adoption de 16 % parmi les 27,4 millions de comptes financés de la plateforme. Les marchés de prédiction évoluaient vers environ $3 milliard en contrats, selon les analystes.

Marchés de prédiction et expansion vers le secteur public

Les marchés de prédiction sont apparus comme un moteur principal de croissance, les contrats liés à des événements atteignant 8,8 milliards d’unités, un record, au T1. Ce segment a contribué pour $415 million de revenus annualisés, représentant 17 % du revenu total basé sur les transactions, d’après la note de Bernstein.

Les analystes de Bernstein ont pointé le lancement prévu mi-2026 de Rothera, une plateforme d’échange en joint-venture avec Susquehanna, qui devrait éloigner Robinhood des plateformes tierces comme Kalshi, permettant à l’entreprise de contrôler la tarification et la sélection des produits pour les contrats liés à des événements.

Les analystes ont également mis en avant la nomination de Robinhood comme unique fiduciaire initial pour les « Trump Accounts », une nouvelle initiative en collaboration avec BNY. Environ 5,5 millions d’enfants se sont inscrits au programme sur un bassin éligible de 60 millions. Robinhood s’attend à investir $100 million dans la verticalité, en ajustant ses prévisions de dépenses d’exploitation 2026 vers une fourchette de 2,7 milliards de dollars à 2,825 milliards de dollars, d’après la note.

Bernstein a maintenu que l’asymétrie de hausse est portée par les marchés de prédiction et par la stabilisation de l’activité de trading crypto.