Bitcoin ne suivrait peut-être plus la politique de la Réserve fédérale, selon un nouveau rapport de Binance Research, qui met en évidence un changement structurel porté par les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant.

Pendant des années, les marchés crypto ont réagi fortement aux annonces de taux, le bitcoin baissant lorsque les banques centrales ont resserré la politique monétaire.

Ce schéma semble désormais se rompre, puisque des données de Binance montrent que la corrélation de bitcoin avec son Global Easing Breadth Index, qui suit 41 banques centrales, est devenue fortement négative depuis 2024. Les ETF spot sur le bitcoin ont été approuvés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis (SEC) en janvier 2024.

Avant les ETF, la relation était légèrement positive, le BTC ayant tendance à suivre les cycles d’assouplissement mondiaux avec plusieurs mois de décalage. Désormais, le rapport constate que l’effet inverse est presque trois fois plus puissant, ce qui suggère que l’ancien lien s’est inversé.

Le changement traduit une modification de qui pilote les prix. Les investisseurs de détail dominaient autrefois le trading crypto et réagissaient aux nouvelles macroéconomiques. Les ETF ont permis aux institutions de jouer un rôle plus important, et ces firmes se positionnent souvent des mois en avance sur les changements de politique, en traitant le BTC comme un actif tourné vers l’avenir.

« Par conséquent, le BTC a peut-être évolué d’un “lagging receiver” macro à un “leading pricer”, a écrit Binance Research. « Un pic d’assouplissement pourrait déjà être une vieille nouvelle pour le BTC, et des moteurs plus natifs du secteur crypto — comme les progrès en matière de politique et les flux institutionnels — pourraient compter davantage que la direction même de l’assouplissement monétaire. »

Les résultats paraissent au moment où les marchés sont aux prises avec de nouvelles craintes de stagflation, liées à la hausse des prix du pétrole et à l’intensification des tensions géopolitiques autour de la guerre au Moyen-Orient.

Les anticipations de taux ont oscillé entre des baisses projetées et de possibles hausses, un contexte qui, historiquement, a pesé sur les actifs à risque.

Binance estime que la réaction pourrait être surestimée. Lors des cycles précédents, les banques centrales ont souvent pivoté pour soutenir la croissance malgré des pics d’inflation. Si l’histoire se répète, les banques centrales finiront par donner la priorité à la croissance plutôt qu’à l’inflation, et le bitcoin devrait probablement intégrer ce pivot plus tôt que prévu.

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