Pemilihan anggota Federal Reserve berubah, peringatan gelembung AI! Bitcoin likuidasi harian sebesar 5,27 miliar dolar AS

16 Desember, Bitcoin menguji kembali level 85.000 USD, dengan posisi leverage bullish lebih dari 5,27 miliar USD dilikuidasi dalam satu hari. Penurunan tajam ini berasal dari tumpang tindihnya dua risiko sistemik utama: dorongan dari lingkaran inti Presiden Trump untuk calon Ketua Federal Reserve yang lebih independen, menurunnya kemungkinan Kevin Hasset menggantikan Powell; serta peringatan dari raksasa hedge fund Bridgewater tentang ketergantungan berlebihan perusahaan teknologi pada pasar utang untuk pembiayaan investasi AI yang telah memasuki tahap berbahaya.

Ketidakpastian Pemilihan Ketua Fed Memicu Kepanikan Ketidakpastian Kebijakan

(Sumber: Trading View)

Awal minggu ini, penurunan pasar saham AS sebagian disebabkan oleh perubahan ekspektasi terhadap calon Ketua Fed berikutnya. Menurut CNBC, lingkaran inti Presiden Donald Trump mendorong calon yang dianggap lebih independen, berbeda dari konsensus sebelumnya yang memperkirakan Kevin Hasset akan menggantikan Jerome Powell. Jumat lalu, Trump menyatakan bahwa Kevin Waugh juga merupakan kandidat yang sangat cocok, yang meredakan kekhawatiran tentang kelemahan dolar AS, tetapi sekaligus memperburuk ketidakpastian jalur kebijakan.

Mengapa pergantian calon Ketua Fed begitu penting? Karena langsung mempengaruhi kontinuitas dan prediktabilitas kebijakan moneter. Kerangka kebijakan selama masa Powell sudah dipahami dan dihargai pasar secara penuh, sementara pelantikan Ketua baru bisa berarti penyesuaian prioritas kebijakan. Hasset dipandang sebagai pendukung Trump, dan pasar khawatir ia cenderung mengikuti keinginan politik presiden daripada penilaian independen. Sebaliknya, Waugh sebagai mantan anggota Fed lebih menekankan independensi lembaga, tetapi ini juga berpotensi menimbulkan perbedaan dengan Gedung Putih.

Ketidakpastian ini sangat berbahaya dalam konteks makroekonomi saat ini. “One Big Beautiful Bill Act” memperpanjang kredit pajak dan menaikkan batas utang AS sebesar 5 triliun USD, sementara keputusan Fed baru-baru ini untuk memperluas neraca sebesar 400 miliar USD per bulan semakin memperburuk keadaan. Imbal hasil obligasi 5 tahun AS yang tetap tinggi menunjukkan pasar sedang memperhitungkan risiko inflasi yang lebih tinggi dan interaksi fiskal-monetary yang lebih kompleks.

Indeks dolar AS (DXY) setelah empat minggu berturut-turut melemah, kini mendapatkan dukungan di sekitar level 98. Stabilitas ini menunjukkan kepercayaan pasar terhadap kemampuan pemerintah AS menghindari resesi ekonomi, memberikan dukungan tertentu terhadap pasar saham, tetapi dampaknya terhadap kripto relatif kecil. Bitcoin dan Ethereum biasanya dianggap sebagai bagian dari sistem keuangan yang independen, sehingga kekuatan relatif dolar mengurangi permintaan terhadap instrumen lindung nilai lainnya. Ketika dolar tidak lagi lemah, narasi safe haven Bitcoin sebagai “emas digital” akan melemah.

Peringatan Bubble AI Bridgewater Memicu Gelombang Penjualan Aset Risiko

(Sumber: Coinglass)

Kelemahan industri kecerdasan buatan mendorong para trader meningkatkan cadangan kas, menjual aset risiko tinggi seperti kripto. Menurut Reuters, raksasa hedge fund Bridgewater menyatakan bahwa ketergantungan berlebihan perusahaan teknologi pada pasar utang untuk pembiayaan investasi AI telah memasuki tahap berbahaya. Co-Chief Investment Officer Bridgewater, Greg Jensen, menulis dalam laporan bahwa: “Ke depan, sangat mungkin kita akan segera menyadari bahwa kita berada dalam gelembung.”

Mengapa peringatan ini begitu mengejutkan? Karena tren investasi AI adalah narasi utama yang mendukung saham teknologi dan aset risiko selama dua tahun terakhir. Dari OpenAI hingga Nvidia, seluruh rantai industri bertaruh bahwa AI akan membawa revolusi produktivitas. Namun, masalah yang diangkat Bridgewater adalah bahwa sebagian besar investasi ini sangat bergantung pada pembiayaan utang, bukan arus kas dan laba nyata. Jika kondisi suku bunga berubah atau sentimen pasar berbalik, tekanan pembayaran utang bisa memicu reaksi berantai.

Bagi pasar kripto, kekhawatiran bubble AI memiliki dampak ganda. Pertama, banyak proyek kripto juga ikut-ikutan tren AI, mengklaim menggabungkan blockchain dan teknologi AI. Jika narasi AI runtuh, proyek-proyek ini akan paling terdampak. Kedua, likuiditas pasar kripto sangat bergantung pada alokasi lintas sektor dari investor saham teknologi. Ketika para investor ini menarik diri dari aset risiko karena kekhawatiran bubble AI, kripto sering menjadi sasaran penjualan pertama.

Data di bidang konsumsi semakin memperkuat suasana pesimis. Survei CNBC menunjukkan bahwa 41% warga AS berencana mengurangi pengeluaran selama liburan tahun ini, lebih tinggi dari 35% di 2024. Selain itu, 61% responden menyatakan bahwa kenaikan harga dan stagnasi gaji membuat mereka menghadapi masalah daya beli. Data penjualan ritel Oktober dan data non-pertanian November akan dirilis Selasa, dan pasar bersiap menghadapi potensi kejutan negatif.

Tiga Tanda Fatal Keruntuhan Leverage

Kontrak terbuka mencapai rekor tertinggi: Pasar futures kripto menunjukkan kontrak terbuka mencapai 135 miliar USD, menandakan over-leverage. Leverage tinggi ini memperbesar keuntungan saat naik, tetapi saat turun dapat memicu likuidasi berantai.

Suku bunga pembiayaan abnormal negatif: Di platform CEX, permintaan leverage untuk posisi short (jual) melonjak, menyebabkan suku bunga pembiayaan tahunan turun di bawah nol. Kondisi ini, di mana trader long mendapatkan imbal hasil dari leverage mereka, biasanya tidak berlangsung lama, tetapi menunjukkan sentimen pasar yang sangat pesimis.

Likuidasi 24 jam mencapai rekor baru: Dalam 24 jam terakhir, lebih dari 527 juta USD posisi leverage bullish dilikuidasi, merupakan likuidasi harian terbesar dalam beberapa waktu terakhir. Sejak penurunan besar 10 Oktober, likuiditas telah menyusut secara signifikan, dan beberapa market maker mungkin menghadapi kerugian besar, memperburuk kedalaman pasar.

Risiko Sistemik Tumpang Tindih: Sulit Melihat Cahaya dalam Waktu Dekat

Pasar kripto yang over-leverage, ditambah ketidakpastian makroekonomi yang lebih luas, berpotensi terus menekan harga. Ketidakpastian calon Ketua Fed menandakan prospek kebijakan yang kabur, sementara peringatan bubble AI menggoyahkan dasar valuasi aset risiko. Dalam kondisi ketidakpastian ganda ini, investor sedang menilai ulang eksposur risiko mereka, dan kripto dengan volatilitas tinggi serta leverage tinggi secara alami menjadi sasaran utama pengurangan posisi.

Dalam waktu dekat, pasar akan memantau data penjualan ritel dan ketenagakerjaan AS yang akan dirilis Selasa. Jika data di bawah ekspektasi, ini akan memperkuat kekhawatiran perlambatan ekonomi dan mungkin memicu gelombang penjualan baru. Sebaliknya, data yang kuat bisa sementara meredakan kepanikan, tetapi tidak mampu menghilangkan risiko struktural dari ketidakpastian Fed dan bubble AI.