Trump melewati Federal Reserve secara langsung melakukan QE! Pembelian obligasi pinjaman jaminan sebesar 200 miliar untuk menurunkan hipotek

Trump versi QE dan batas kekuasaan mekanisme operasi

Trump di platform “True Social” menulis bahwa dia sedang “menginstruksikan perwakilan terkait untuk membeli obligasi pinjaman berbasis hipotek senilai 200 miliar dolar.” “Langkah ini akan mendorong penurunan suku bunga hipotek, mengurangi pembayaran bulanan, dan meningkatkan kemampuan membeli rumah masyarakat.” Trump menulis, “Ini adalah salah satu langkah yang saya luncurkan untuk memulihkan keterjangkauan perumahan, yang justru dihancurkan oleh pemerintahan Biden.”

Dia menambahkan bahwa selama masa jabatannya yang pertama, dia memutuskan untuk tidak menjual Fannie Mae dan Freddie Mac, sehingga kedua lembaga ini dapat mengakumulasi “200 miliar dolar tunai,” dan alasan pengumuman keputusan ini adalah “berdasarkan hal tersebut.” Pernyataan ini mengungkapkan pandangan ke depan Trump, yang selama masa jabatannya 2017-2021 mempertahankan kedua lembaga tersebut sebagai cadangan untuk operasi kebijakan saat ini.

Direktur Federal Housing Finance Agency Bill Pulte mengatakan kepada Financial Times bahwa pembelian obligasi ini akan dilakukan secara bersama oleh Fannie Mae dan Freddie Mac. Kedua perusahaan yang didukung pemerintah ini memiliki fungsi inti membeli pinjaman perumahan dari lembaga pemberi pinjaman dan mengemasnya kembali menjadi sekuritas berbasis hipotek. “Kami akan memanfaatkan kekuatan Fannie Mae secara penuh untuk membalikkan kerusakan yang disebabkan oleh Presiden Biden selama empat tahun terakhir, termasuk tetapi tidak terbatas pada pembelian besar-besaran obligasi berbasis hipotek secara strategis.” Kata Pulte. Dia menambahkan bahwa langkah ini tidak memerlukan persetujuan Kongres.

Berdasarkan perjanjian yang ada antara Fannie Mae, Freddie Mac, dan Departemen Keuangan AS, investasi hipotek yang dimiliki kedua perusahaan ini tidak boleh melebihi 225 miliar dolar. Hingga November 2025, masing-masing perusahaan memegang sekitar 124 miliar dolar dalam portofolio tersebut, yang berarti mereka masing-masing dapat membeli kembali sekuritas berbasis hipotek sebesar 100 miliar dolar. Angka ini cocok dengan rencana 200 miliar dolar yang diumumkan Trump, menunjukkan bahwa ini adalah skala terbesar yang dapat dilaksanakan dalam kerangka regulasi yang ada.

Tiga perbedaan utama antara QE Trump dan QE Federal Reserve

Subjek pengambilan keputusan berbeda: Trump melalui perintah eksekutif mengarahkan kedua lembaga, sedangkan QE Fed dilakukan secara independen oleh FOMC

Sumber dana berbeda: Kedua lembaga menggunakan dana sendiri, sedangkan QE Fed mencetak uang secara virtual untuk membeli aset

Aset target tunggal: Hanya membeli obligasi berbasis hipotek, sementara QE Fed juga termasuk obligasi pemerintah dan obligasi korporasi

Motivasi politik jelas: Langsung merespons krisis perumahan untuk meningkatkan dukungan, sementara Fed menekankan independensi kebijakan

Kegigihan suku bunga hipotek 6,16% dan dilema kebijakan

Meskipun Fed telah beberapa kali menurunkan suku bunga acuan, rata-rata suku bunga hipotek tetap tinggi di angka 6,16%. Tahun lalu, Fed menurunkan target kisaran suku bunga dana federal sebesar 75 basis poin, sehingga suku bunga jangka pendek turun menjadi 3,5-3,75%. Fenomena “penurunan jangka pendek, tidak ada perubahan jangka panjang” ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap inflasi dan defisit fiskal yang terus berlanjut.

Suku bunga hipotek biasanya terkait dengan imbal hasil obligasi 10 tahun, bukan langsung dengan suku bunga dana federal. Ketika pasar memperkirakan tekanan inflasi jangka panjang atau terus membengkaknya utang pemerintah, imbal hasil obligasi 10 tahun tetap tinggi, dan suku bunga hipotek pun tetap tinggi. Ini menjelaskan mengapa Fed menurunkan suku bunga 75 basis poin, tetapi suku bunga hipotek hanya turun dari 7% menjadi 6,16%, dengan penurunan yang jauh lebih kecil dari yang diharapkan.

Trump sebelumnya pernah menekan Fed agar menurunkan suku bunga secara besar-besaran untuk merangsang ekonomi dan menurunkan biaya pinjaman bagi pembeli rumah. Namun, Fed menegaskan independensi kebijakan dan menolak tekanan politik. Kebuntuan ini mendorong Trump mencari solusi alternatif, yaitu langsung membeli obligasi berbasis hipotek melalui kedua lembaga, melewati Fed untuk mencapai tujuan menurunkan suku bunga hipotek.

Rencana pembelian obligasi besar-besaran yang diajukan ini mirip dengan langkah kebijakan Fed setelah krisis keuangan 2008. Saat itu, para pengambil kebijakan Fed membeli obligasi Fannie Mae dan Freddie Mac untuk memperkuat sistem keuangan dan merangsang pemulihan ekonomi. Namun, perbedaan utama adalah bahwa QE 2008 adalah langkah darurat untuk mengatasi keruntuhan sistem keuangan, sementara QE Trump 2026 dilakukan secara aktif dalam kondisi stabilnya sistem keuangan, untuk menurunkan suku bunga hipotek dan meningkatkan dukungan politik.

Krisis perumahan dan kalkulasi politik dukungan Trump

Sejak pandemi, harga berbagai kebutuhan pokok melonjak tajam, banyak warga AS mengaku sulit mempertahankan standar hidup yang layak, dan Trump menghadapi kritik. Perlu dicatat bahwa presiden AS ini sebelumnya menyebut krisis keterjangkauan perumahan sebagai “penipuan.” Tetapi kenyataannya, tekanan biaya perumahan termasuk tingginya suku bunga hipotek telah menjadi salah satu tantangan paling mendesak yang dihadapi anggota parlemen AS.

Perubahan kebijakan ini mencerminkan tekanan politik yang dihadapi Trump. Pemilihan paruh waktu 2026 akan segera tiba, dan keterjangkauan perumahan langsung mempengaruhi suara pemilih kelas menengah. Jika suku bunga hipotek bisa turun di bawah 5% sebelum pemilihan, ini akan secara signifikan meningkatkan peluang Trump dan Partai Republik. Kalkulasi politik ini membuat QE 2000 miliar dolar lebih terlihat sebagai strategi pemilu daripada kebijakan ekonomi.

Dari sudut pandang pasar, pembelian obligasi berbasis hipotek sebesar 200 miliar dolar akan mendorong harga obligasi naik, imbal hasil turun, dan secara otomatis menurunkan suku bunga hipotek. Tetapi intervensi ini bisa menimbulkan distorsi sinyal pasar, dan jika inflasi kembali meningkat, Fed akan kembali menaikkan suku bunga, mengurangi efektivitas QE Trump. Konflik kebijakan ini mungkin muncul kembali di paruh kedua 2026.

Secara keseluruhan, QE langsung oleh Trump menandai campur tangan kekuasaan eksekutif terhadap kebijakan moneter. Skala 200 miliar dolar meskipun lebih kecil dari QE historis Fed, membuka preseden bahwa presiden dapat melewati bank sentral untuk menerapkan kebijakan QE serupa. Dampak jangka panjang terhadap independensi Fed dan kepercayaan pasar patut diperhatikan.