Siklus Empat Tahun Crypto Berakhir: Apa yang Mendorong Pasar di 2026

• Bitcoin dan Ethereum kini menggerakkan sebagian besar pergerakan pasar, meninggalkan altcoin dengan reli yang lebih singkat dan lemah.

• Perdagangan institusional semakin cerdas, fokus pada strategi, risiko, dan efisiensi daripada hype.

• Keuntungan besar berikutnya dari crypto membutuhkan partisipasi yang lebih luas, baik melalui ETF, reli besar, maupun minat ritel yang kembali meningkat.

Pasar crypto berkembang lebih cepat dari yang diperkirakan, menandai berakhirnya siklus empat tahunan tradisional. 2025 gagal memberikan reli yang diharapkan, menandai pergeseran dari kegilaan spekulatif ke kelas aset yang lebih terstruktur.

Saluran institusional dan perilaku ritel membentuk ulang dinamika pasar, memusatkan likuiditas di puncak dan mengurangi efek daur ulang ke altcoin. Tinjauan OTC Wintermute menyoroti perubahan ini, mengungkapkan bahwa masa depan crypto bergantung pada tiga katalis utama untuk 2026.

Likuiditas terkonsentrasi di sekitar Bitcoin, Ethereum, dan sejumlah kecil token kapitalisasi besar. ETF dan Digital Asset Trusts (DATs) mengalirkan modal ke dalam “kebun tembok” ini, membatasi rotasi alami ke pasar altcoin yang lebih luas.

Akibatnya, keuntungan token yang signifikan tidak lagi secara konsisten mengalir ke token yang lebih kecil, mengurangi reli cryptocurrency menjadi rata-rata 19 hari di 2025 dari 60 hari di 2024. Sebagai hasilnya, pasar menantang siklus berbasis narasi sebelumnya dengan menunjukkan jangkauan yang lebih kecil dan dispersi kinerja yang lebih tajam.

Saluran Institusional dan Kematangan Pasar

Perdagangan opsi dan volume OTC melonjak di 2025, mencerminkan pendekatan yang lebih canggih. Aliran menjadi didominasi oleh strategi hasil dan manajemen risiko sistematis daripada taruhan arah satu kali. Selain itu, keterlibatan counterparty meningkat, menekankan diskresi dan efisiensi modal daripada posisi spekulatif.

Wintermute mencatat bahwa “Pelaksanaan OTC menjadi semakin penting karena peserta lebih memprioritaskan kepastian dan efisiensi modal daripada taruhan arah yang percaya diri,” menyoroti pasar yang berperilaku lebih seperti kelas aset yang mapan. Selain itu, tren ini menandai kedalaman kematangan struktural, terutama di BTC dan aset kapitalisasi besar lainnya.

Katalisator yang Membentuk 2026

Agar pasar crypto dapat pulih lebih dari sekadar mayoritas, setidaknya satu dari tiga perkembangan harus terjadi. Pertama, ETF dan DAT mungkin memperluas mandat, memperbesar aset yang dapat diinvestasikan di luar BTC dan ETH. Tanda awal muncul melalui pengajuan ETF SOL dan XRP.

Kedua, reli di Bitcoin atau Ethereum dapat menghasilkan efek kekayaan yang menyebar ke altcoin, seperti yang terlihat pada 2024. Ketiga, perhatian ritel mungkin kembali dari ekuitas ke crypto, mendorong arus masuk baru dan pencetakan stablecoin. Namun, analis memperingatkan bahwa skenario terakhir ini paling kecil kemungkinannya, tetapi paling berdampak jika terwujud.

Pada akhirnya, pasar crypto 2026 akan bergantung pada aliran modal dan apakah perubahan struktural memperluas partisipasi. Memahami dinamika ini memberi trader dan investor peta jalan yang lebih jelas di tengah pasar yang bergerak menjauh dari narasi waktu yang self-fulfilling. Analisis Wintermute menegaskan bahwa konsentrasi likuiditas, eksekusi yang disengaja, dan evolusi institusional kini lebih dari sebelumnya menentukan masa depan crypto.