BlackRock, Visa kembali fokus pada stablecoin, apa yang dilihat oleh uang pintar?

Penulis | Cathy, Blockchain Bahasa Gaul

Januari 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin global menembus $317 miliar, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah.
Tapi yang benar-benar layak diperhatikan bukan angka itu sendiri, melainkan tren di balik angka tersebut: USDC Circle melonjak 73% pada 2025, pertumbuhan berkelanjutan selama dua tahun berturut-turut mengalahkan USDT Tether (36%). Dan pada Desember 2025, Visa mengumumkan peluncuran layanan penyelesaian USDC di Amerika Serikat.
Ketika jaringan pembayaran terbesar di dunia mulai menggunakan stablecoin untuk penyelesaian, ketika BlackRock yang mengelola aset $10 triliun menerbitkan dana mata uang di blockchain, ketika JPMorgan menyelesaikan transaksi $3 miliar setiap hari melalui blockchain—apa yang sebenarnya dilihat oleh raksasa keuangan tradisional ini?

1. Mengapa Raksasa Keuangan Tradisional All in di Blockchain?
   Maret 2024, BlackRock meluncurkan BUIDL—sebuah dana pasar uang tokenisasi.
   Ini bukan kali pertama BlackRock mencoba blockchain, tapi ini yang paling agresif. BUIDL langsung diterbitkan di blockchain publik, memegang obligasi pemerintah AS dan kas, menjaga nilai bersih $1, dan membagikan pendapatan kepada pemegangnya setiap bulan.
   BUIDL melampaui batas $1 miliar pada Maret 2025, menjadi dana berbasis blockchain pertama yang mencapai skala ini. Pada akhir 2025, nilainya lebih dari $2 miliar, menjadi dana tokenisasi terbesar saat ini.
   Apa yang dilihat BlackRock?
   Jawabannya sangat sederhana: efisiensi dan biaya.
   Dana pasar uang tradisional membutuhkan T+1 atau T+2 untuk penyelesaian, transfer internasional harus melalui sistem SWIFT, dengan biaya berlapis-lapis. Sedangkan dana di blockchain, transfer dilakukan dalam hitungan detik, biaya kurang dari $1, dan beroperasi 24/7.
   Lebih dari itu, BUIDL membuka jalur baru. Dulu, investor ritel sulit membeli dana pasar uang langsung (biasanya minimal $1 juta). Tapi melalui blockchain, siapa saja bisa membeli.
   Inilah mengapa protokol seperti Ondo Finance bisa bangkit.
   Ondo melakukan hal yang sederhana: mengemas ulang BUIDL dan produk RWA (Real World Asset) institusional lainnya menjadi bagian yang lebih kecil, lalu menjualnya ke pengguna DeFi. Produk OUSG-nya langsung berinvestasi di BUIDL, memungkinkan pengguna biasa menikmati hasil tahunan 4-5% dari obligasi AS.
   Tokenisasi obligasi AS ini meledak pada 2025, dari kurang dari $200 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $7,3 miliar di akhir 2025 (data RWA.xyz). Kedatangan BlackRock secara tidak langsung memberi legitimasi dan regulasi pada seluruh jalur RWA.
2. Mengapa Memilih USDC daripada USDT?
   Tether(USDT) tetap menjadi raja stablecoin, dengan kapitalisasi pasar $186,7 miliar, menguasai 60% pangsa pasar.
   Tapi uang pintar mulai memberi suara mereka.
   Pada 2025, kapitalisasi USDC meningkat dari sekitar $44 miliar menjadi lebih dari $75 miliar, pertumbuhan 73%. Sementara USDT hanya tumbuh 36%, dari sekitar $1,37 triliun menjadi $1,87 triliun. Ini adalah tahun kedua berturut-turut USDC melampaui USDT dalam pertumbuhan.
   Mengapa?
   Jawabannya: regulasi.
   18 Juli 2025, Presiden AS menandatangani RUU GENIUS, undang-undang federal pertama yang mengatur stablecoin di AS. RUU ini mensyaratkan “stablecoin pembayaran” harus memiliki cadangan 100% (kas atau surat utang jangka pendek), dan tidak membayar bunga kepada pengguna.
   USDC Circle sepenuhnya memenuhi standar ini. Selain itu, Circle menjadi penerbit stablecoin pertama yang mendapatkan status kepatuhan penuh di bawah regulasi MiCA Uni Eropa.
   Apa artinya ini?
   Artinya USDC mendapatkan izin masuk ke sistem keuangan utama.
   Ketika Stripe memilih USDC untuk pembayaran, ketika Visa meluncurkan layanan penyelesaian stablecoin, ketika Shopify mengizinkan merchant menerima stablecoin—semuanya memilih USDC.
   Bagi bank, perusahaan pembayaran, dan bursa yang patuh regulasi, USDC adalah “aset whitelist”, sementara USDT karena transparansi cadangannya menghadapi tekanan untuk dikeluarkan dari pasar Eropa.
   Tapi Tether tidak panik.
   Karena medan utama mereka bukan di AS dan Eropa, melainkan di kawasan dengan inflasi tinggi—Amerika Latin, Afrika, Asia Tenggara.
   Di negara-negara dengan inflasi tinggi seperti Argentina, Turki, Nigeria, USDT sudah menggantikan sebagian fungsi mata uang lokal, menjadi “dolar bayangan” yang nyata. Setelah menerima gaji, hal pertama yang dilakukan orang adalah menukarnya ke USDT untuk menjaga nilai.
   Pasar stablecoin mulai terpecah menjadi dua jalur yang jelas:
   USDC: jalur regulasi, melayani institusi dan skenario pembayaran di Eropa dan Amerika, didukung investor seperti BlackRock, Fidelity, General Catalyst, dan lainnya.
   USDT: jalur offshore, melayani pasar berkembang dan skenario perdagangan, memiliki posisi tak tergantikan di kawasan selatan global.
3. Kemenangan atau Evolusi Raksasa Pembayaran?
   Desember 2025, Visa mengumumkan peluncuran layanan penyelesaian USDC di AS.
   Ini adalah momen bersejarah.
   Dulu, model bisnis Visa adalah mengenakan biaya 1,5%-3% per transaksi. Sekarang, mereka mengizinkan mitra menggunakan USDC untuk penyelesaian, biaya jauh berkurang.
   Ini tampak seperti revolusi diri. Tapi sebenarnya, Visa sedang melakukan pertahanan aktif.
   Apa ancaman yang mereka lihat?
   Stablecoin mulai menggerogoti bisnis inti mereka—pembayaran lintas negara.
   Pembayaran lintas negara tradisional membutuhkan banyak bank perantara, biaya berlapis, dan memakan waktu 3-5 hari. Sedangkan pembayaran stablecoin, dalam hitungan detik sudah sampai, biaya kurang dari $1.
   Menurut laporan a16z, total volume transaksi stablecoin pada 2025 mencapai $46 triliun (melampaui Visa), dengan volume pembayaran/penyelesaian sekitar $9 triliun, pertumbuhan sangat pesat, menggerogoti pangsa pasar pembayaran lintas negara dan pasar berkembang.
   Strategi Visa adalah: jika tidak bisa mengalahkan, bergabung.
   Dengan meluncurkan layanan penyelesaian USDC, Visa mengubah dirinya dari “saluran pembayaran” menjadi “koordinator pembayaran”. Mereka tidak lagi mengenakan biaya tinggi, melainkan menghasilkan uang dari layanan tambahan seperti kepatuhan, manajemen risiko, anti pencucian uang, dan lain-lain.
   Sementara itu, raksasa pembayaran lain juga bergerak:
   Stripe: pada Oktober 2024, mengakuisisi platform infrastruktur stablecoin Bridge seharga $1,1 miliar—salah satu akuisisi terbesar dalam sejarah kripto.
   PayPal: stablecoin PYUSD-nya melonjak 600% pada 2025, dari $600 juta menjadi $3,6 miliar.
   Western Union: akan meluncurkan stablecoin USDPT di Solana pada paruh pertama 2026.
   10 bank Eropa: membentuk Qivalis, berencana meluncurkan stablecoin euro pada paruh kedua 2026.
   Perlu dicatat, mitra pertama Western Union dan Visa dalam kolaborasi ini memilih Solana sebagai jaringan penyelesaian, menegaskan keunggulan blockchain berkinerja tinggi dalam skenario pembayaran—tinggi throughput, biaya transaksi rendah.
4. Bank Tidak Akan Diam Saja
   Menghadapi tekanan dari non-bank (Circle, Tether) dan raksasa pembayaran (Stripe, Visa), bank tidak tinggal diam.
   JPMorgan adalah yang paling agresif.
   Awal 2026, JPMorgan memperluas JPM Coin dari divisi blockchain Kinexys ke jaringan Canton untuk interoperabilitas multi-chain. Ini bukan stablecoin yang diperdagangkan secara terbuka, melainkan “token simpanan”.
   Rata-rata transaksi harian Kinexys sudah lebih dari $3 miliar. Mereka melayani perusahaan multinasional seperti Siemens dan BMW, untuk transfer dana antar anak perusahaan global dalam hitungan detik.
   Logika JPMorgan sangat jelas:
   Kami tidak perlu menerbitkan token di blockchain publik untuk bersaing. Kami cukup mengunci pelanggan kami di blockchain privat, meningkatkan efisiensi dengan teknologi blockchain, tanpa kehilangan kendali.
   Di Eropa, BNP Paribas lebih jauh lagi. Mereka menerbitkan stablecoin euro EURCV dan stablecoin dolar USDCV melalui SG-FORGE, yang merupakan stablecoin pertama yang diterbitkan bank yang diawasi di blockchain Ethereum dan terdaftar di bursa yang patuh regulasi seperti Bitstamp.
   Namun, perlu diingat, JPM Coin dan USDCV ini terutama melayani klien korporat, bukan pasar ritel. Mereka mewakili jalur tradisional keuangan yang mengadopsi blockchain tetapi tetap menjaga kontrol pusat.
5. Tren Stablecoin Muncul
   Ringkasnya, pasar stablecoin 2026 menunjukkan empat tren yang jelas:
   Tokenisasi RWA Meningkat Pesat
   BlackRock, Ondo, Franklin Templeton semuanya menerbitkan tokenisasi obligasi AS dan dana pasar uang. Jalur ini mengalami ledakan pertumbuhan pada 2025, dari kurang dari $200 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $7,3 miliar di akhir 2025, pertumbuhan lebih dari 35 kali lipat. Institusi keuangan tradisional mulai mengadopsi tokenisasi untuk membawa hasil obligasi AS ke dunia blockchain.
   Jalur Regulasi Semakin Jelas
   USDC tumbuh 73%, dua tahun berturut-turut melampaui USDT. Setelah RUU GENIUS disahkan, regulasi menjadi satu-satunya pilihan utama institusi besar. Investor utama seperti BlackRock dan Fidelity mendukung, dan jika rencana IPO mereka tercapai pada 2026, ini akan menjadi tonggak penting industri stablecoin.
   Infrastruktur Pembayaran Direvitalisasi
   Stripe akuisisi Bridge seharga $1,1 miliar, Visa luncurkan layanan penyelesaian USDC, PayPal PYUSD melonjak 600%. Raksasa pembayaran tradisional mulai mengintegrasikan stablecoin ke dalam infrastruktur mereka, bukan sekadar bertahan. Blockchain seperti Solana yang berkinerja tinggi menjadi pilihan utama untuk aplikasi perusahaan karena keunggulan throughput dan biaya rendah.
   Diferensiasi Pasar Meningkat
   Stablecoin tidak lagi identik dengan “stabil”. Mereka mulai bercabang menjadi dua jalur berbeda:
   Stablecoin pembayaran (USDC, PYUSD): tidak menghasilkan bunga, tapi didukung regulasi, melayani institusi dan merchant.
   Stablecoin hasil (Ondo USDY, Ethena USDe): menawarkan hasil tahunan 4-5%, menarik dana DeFi.
6. Ringkasan
   Ketika BlackRock mulai meluncurkan dana di blockchain, ketika Visa mulai menggunakan USDC untuk penyelesaian, ketika JPMorgan menyelesaikan transaksi $3 miliar setiap hari—stablecoin bukan lagi cerita “kripto”, melainkan awal dari restrukturisasi seluruh sistem keuangan.
   Ini bukan hype, bukan konsep. Pada 2025, total volume transaksi stablecoin mencapai $46 triliun, dengan volume pembayaran/penyelesaian sekitar $9 triliun. Semua ini adalah uang nyata yang beredar secara bisnis.
   Kedatangan raksasa keuangan tradisional menandai bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari “alat di komunitas kripto” menjadi “infrastruktur keuangan global”. Dan bagi mereka yang mengikuti pasar ini, yang penting bukan prediksi tren berikutnya, melainkan memahami logika dasar dari perubahan ini.
   Uang pintar sudah bergerak.