CEO Coinbase, Brian Armstrong, Tantang Dorongan Bank tentang Aturan Stablecoin

• Armstrong mengatakan membatasi hasil stablecoin melindungi bank dan menghalangi konsumen dari mendapatkan pengembalian yang lebih baik atas uang mereka.

• Dia berargumen bahwa modal sudah berpindah secara alami, mencatat bahwa bank menempatkan triliunan di Fed sementara stablecoin memegang Surat Utang Jangka Pendek.

• Armstrong mengatakan stablecoin sepenuhnya didukung cadangan sesuai aturan Genius, tidak seperti bank, membenarkan kerangka regulasi yang terpisah.

Pada 20 Januari 2025, CEO Coinbase Brian Armstrong membahas regulasi stablecoin selama wawancara CNBC Television. Armstrong membahas RUU stablecoin yang terhenti dan oposisi bank terhadap stablecoin yang menghasilkan yield. Dia menjelaskan mengapa dia menarik dukungan, bagaimana stablecoin mengelola cadangan, dan mengapa dia menentang batasan proteksionis yang menguntungkan bank.

Hasil Stablecoin dan Kompetisi dengan Bank

Selama wawancara, Brian Armstrong mengatakan masalah utama dari RUU tersebut melibatkan pembatasan imbal hasil pada stablecoin. Dia menyatakan bahwa orang Amerika harus mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi atas uang mereka. Menurut Armstrong, bank harus bersaing dengan menawarkan suku bunga yang lebih baik, daripada mencari perlindungan regulasi.

Yang menarik, Armstrong mengatakan pembatasan tersebut tampaknya dirancang untuk melindungi bank. Dia menambahkan bahwa lobi bank mendorong ketentuan tersebut. Namun, bank berpendapat bahwa stablecoin dapat memicu penarikan besar-besaran, melemahkan penciptaan kredit di seluruh ekonomi AS.

Armstrong mengakui kekhawatiran tersebut ada. Namun, dia mengatakan modal secara alami bergerak menuju pengembalian yang lebih baik dengan risiko yang disesuaikan. Dia menjelaskan bahwa perubahan suku bunga mempengaruhi apakah dana akan dialihkan ke pinjaman atau surat berharga pemerintah.

Aliran Modal, Pinjaman, dan Kepemilikan Surat Utang

Armstrong mengatakan bank sudah memegang triliunan dolar di Federal Reserve daripada meminjamkan. Oleh karena itu, dia berargumen bahwa alokasi modal sudah bergeser di bawah kondisi saat ini. Dia mencatat bahwa stablecoin biasanya memegang cadangan dalam Surat Utang AS jangka pendek.

Dia menjelaskan bahwa platform kripto juga dapat menawarkan produk pinjaman. Sebagai contoh, Armstrong menunjuk pada pertumbuhan pinjaman keuangan terdesentralisasi. Dia menambahkan bahwa bank juga dapat menyediakan layanan serupa di bawah aturan yang jelas.

Namun, dia menekankan bahwa pasar harus menentukan hasilnya. Menurut Armstrong, regulasi harus memungkinkan kompetisi daripada membatasi produk tertentu.

Cadangan Stablecoin dan Perbedaan Regulasi

Pembahasan kemudian beralih ke apakah penerbit stablecoin harus menghadapi regulasi ala bank. Armstrong mengatakan bank beroperasi dengan pinjaman cadangan fraksional. Dia menjelaskan bahwa bank meminjamkan deposito nasabah untuk mendapatkan selisih bunga.

Sebaliknya, Armstrong mengatakan penerbit stablecoin mengikuti aturan yang berbeda. Di bawah kerangka Genius, penerbit harus memegang cadangan penuh. Dia menyatakan bahwa 100 persen dari dukungan stablecoin berada dalam Surat Utang AS jangka pendek.

Dia menggambarkan struktur ini sebagai risiko rendah. Armstrong menekankan bahwa cadangan stablecoin tidak dapat dipinjamkan. Dia mengatakan perbedaan ini menjelaskan mengapa stablecoin memerlukan pendekatan regulasi yang berbeda.