Trader berpengalaman: Hitung mundur ke kejatuhan telah dimulai, 3 indikator utama resesi ekonomi semuanya terpenuhi

Senior trader NoLimit Minggu Minggu memperingatkan “hitung mundur ke kehancuran total telah dimulai”, mengutip sumber dari Gedung Putih yang menunjukkan bahwa pola pasar awal 2026 sangat mirip dengan resesi besar 2008. Indikator kunci termasuk lonjakan alat pembelian kembali Federal Reserve, ketidakseimbangan harga emas dan S&P 500 yang menembus level support, serta aturan Sahm yang berkeliaran di zona bahaya 0.35% hingga 0.50%. Bom utang properti, gelombang kebangkrutan perusahaan, dan tren de-dolarisasi membentuk badai sempurna potensi kehancuran.

Peringatan Dini Resesi Ekonomi yang Dipicu oleh Aturan Sahm

(Sumber: Trading View)

Senior trader NoLimit dalam posting media sosial pada 26 Januari, menyebutkan berbagai bukti bahwa ekonomi AS dan global mendekati kehancuran. Yang paling diperhatikan adalah sinyal peringatan dari “Aturan Sahm” (Sahm Rule), sebuah indikator peringatan dini resesi yang teruji, dikembangkan oleh mantan ekonom Federal Reserve Claudia Sahm.

Logika kerja aturan Sahm cukup sederhana namun sangat efektif: mengukur perubahan rata-rata bergerak (MA) dari tingkat pengangguran nasional selama tiga bulan. Secara spesifik, ketika indikator ini naik 0.50% atau lebih dari titik terendah 12 bulan sebelumnya, data historis menunjukkan resesi hampir pasti terjadi. Sejak 1970-an, aturan ini berhasil memprediksi setiap resesi di AS tanpa pernah salah prediksi.

Data saat ini menunjukkan indikator ini terus berkeliaran di zona bahaya 0.35% hingga 0.50%. Rentang ini sangat mengkhawatirkan karena menandakan tingkat pengangguran yang meningkat pesat dan hanya satu langkah dari sinyal resmi resesi. Jika melewati ambang 0.50%, berdasarkan pengalaman masa lalu, resesi biasanya akan dimulai secara resmi dalam beberapa bulan berikutnya.

Keandalan aturan Sahm terletak pada kemampuannya menangkap titik balik penting dalam siklus ekonomi. Ketika perusahaan mulai melakukan PHK, tingkat pengangguran meningkat yang menyebabkan pengeluaran konsumen menurun, memaksa lebih banyak perusahaan mengurangi biaya dan melakukan PHK lebih lanjut, menciptakan lingkaran setan yang memperkuat diri sendiri. Ambang 0.50% menandai titik kritis di mana lingkaran ini mulai kehilangan kendali.

NoLimit menegaskan bahwa tren kenaikan pengangguran saat ini sangat mengkhawatirkan, apalagi terjadi di tengah Federal Reserve yang sudah mulai menurunkan suku bunga. Biasanya, penurunan suku bunga oleh bank sentral akan merangsang aktivitas ekonomi dan pertumbuhan lapangan kerja, tetapi jika tingkat pengangguran tetap meningkat selama siklus penurunan suku bunga, ini menandakan ekonomi telah memasuki spiral penurunan yang sulit dibalik oleh kebijakan bank sentral.

Lonjakan Pembelian Kembali Fed dan Indikator Ketidakseimbangan Aset

Selain aturan Sahm, indikator kedua yang diidentifikasi NoLimit adalah lonjakan penggunaan alat pembelian kembali darurat Federal Reserve. Operasi repo (Repo Operations) adalah mekanisme bank sentral menyuntikkan likuiditas jangka pendek ke sistem keuangan, dan ketika pasar pinjaman antar bank mengalami ketegangan, Fed akan menyediakan dana sementara melalui transaksi repo.

Kenaikan mendadak volume operasi repo biasanya menandakan adanya tekanan likuiditas dalam sistem keuangan. Tekanan ini bisa berasal dari berbagai faktor: kekhawatiran terhadap kredit lawan, kesulitan pengelolaan neraca, atau perilaku menimbun kas karena ketidakpastian prospek ekonomi. Sebelum krisis keuangan 2008, pasar repo menunjukkan tanda-tanda ketegangan serupa, saat banyak lembaga keuangan tiba-tiba menemukan kesulitan meminjam dana jangka pendek dengan biaya yang wajar.

NoLimit juga menunjukkan bahwa rasio ketidakseimbangan antara emas dan indeks S&P 500 yang semakin melemah baru-baru ini menembus level support teknis penting. Rasio ini adalah indikator penting untuk menilai preferensi risiko pasar. Biasanya, saat investor optimis terhadap prospek ekonomi, mereka akan meningkatkan kepemilikan aset berisiko seperti saham, sehingga S&P 500 naik relatif terhadap emas. Sebaliknya, saat kekhawatiran akan keruntuhan atau resesi meningkat, dana mengalir dari pasar saham ke aset safe haven seperti emas.

Indikator Peringatan Resesi Utama

Aturan Sahm: MA tingkat pengangguran 3 bulan berkeliaran di zona bahaya 0.35%-0.50%

Lonjakan Repo: Penggunaan alat likuiditas darurat Fed meningkat secara abnormal

Rasio Emas/S&P: Menembus level support teknis utama, menunjukkan konflik internal pasar

Kebangkrutan Perusahaan: Jumlah kebangkrutan perusahaan utama meningkat secara signifikan

Pasar saat ini menunjukkan gambaran yang kontradiktif: S&P 500, emas, dan perak secara bersamaan mencapai atau mendekati rekor tertinggi. Situasi “kenaikan secara menyeluruh” ini tampaknya sehat, tetapi sebenarnya mencerminkan perpecahan mendalam di pasar. Kenaikan pasar saham mungkin didorong oleh beberapa perusahaan teknologi besar, sementara performa emas dan perak yang kuat mencerminkan kekhawatiran mendalam terhadap stabilitas mata uang fiat dan sistem keuangan. Ketika perpecahan ini mencapai ekstrem, biasanya menandai awal keruntuhan.

Bom Utang Properti dan Gelombang Kebangkrutan Perusahaan

NoLimit memperingatkan ancaman utama ketiga adalah “bom utang properti”. Pasar properti komersial AS menghadapi tekanan dari beberapa sisi: normalisasi kerja jarak jauh pasca pandemi meningkatkan tingkat kekosongan gedung perkantoran, kenaikan suku bunga yang cepat meningkatkan biaya refinancing, dan sikap ketat bank terhadap pinjaman properti komersial.

Banyak pengembang dan investor properti yang berutang dalam jumlah besar saat suku bunga rendah kini menghadapi kesulitan refinancing karena jatuh tempo tanpa biaya yang dapat ditanggung. Jika utang-utang ini gagal bayar, bank yang memegang pinjaman akan mengalami kerugian besar. Situasi ini mirip dengan krisis hipotek perumahan 2008, tetapi kali ini pusatnya adalah properti komersial.

Bank kecil dan menengah sangat rentan karena biasanya memiliki konsentrasi pinjaman properti komersial yang tinggi. Jika banyak bank mengalami kerugian dari pinjaman properti, bisa memicu reaksi berantai seperti yang terjadi pada Silicon Valley Bank 2023, yang dapat menyebabkan ketidakstabilan sistem keuangan secara luas dan akhirnya berkembang menjadi resesi ekonomi.

Jumlah kebangkrutan perusahaan yang meningkat adalah tren mengkhawatirkan lainnya. NoLimit menunjukkan bahwa kasus kebangkrutan perusahaan utama baru-baru ini meningkat secara signifikan, yang merupakan ciri khas akhir siklus ekonomi. Ketika biaya pinjaman meningkat dan pertumbuhan ekonomi melambat, perusahaan yang terlalu banyak ekspansi saat masa boom atau bergantung pada kredit murah untuk bertahan akan mulai mengalami kesulitan.

Kebangkrutan perusahaan tidak hanya mempengaruhi pemegang saham dan kreditur, tetapi juga melalui PHK dan gangguan rantai pasok yang berdampak luas. Gelombang kebangkrutan besar biasanya muncul beberapa bulan sebelum resesi, karena mencerminkan tekanan ekonomi yang sudah dirasakan perusahaan tetapi belum sepenuhnya tercermin dalam data ekonomi makro.

Selain itu, NoLimit menyebutkan bahwa penyelidikan kriminal terhadap Ketua Fed Jerome Powell menimbulkan ketidakstabilan eksternal. Meskipun detail dan kredibilitas penyelidikan ini masih perlu diverifikasi, ketidakpastian hukum yang melibatkan pimpinan bank sentral dapat melemahkan kepercayaan pasar terhadap kebijakan moneter dan mengurangi kemampuan Fed bertindak di saat krisis.

Tren De-dolarisasi dan Risiko Pemerintah Terhenti

(Sumber: Bloomberg)

NoLimit berpendapat bahwa tren de-dolarisasi global adalah salah satu risiko terbesar yang dihadapi investor, dan mendesak mereka untuk menjual dolar. Ia menunjukkan bahwa semakin banyak transaksi perdagangan antara China dan Rusia yang tidak lagi melibatkan mata uang AS, melainkan menggunakan mata uang lokal atau alternatif lain.

Namun, argumen ini perlu analisis lebih rinci. Meskipun de-dolarisasi memang merupakan tren jangka panjang yang teramati, data menunjukkan bahwa selama 30 tahun terakhir, porsi cadangan devisa global dalam dolar menurun dari sekitar 70% menjadi sekitar 40%, tetapi dolar tetap menjadi mata uang cadangan terbesar di dunia. Selain itu, menurut laporan Bloomberg tanggal 22 Januari, penggunaan dolar dalam penyelesaian internasional sebenarnya mencapai rekor tertinggi pada Desember tahun lalu.

Data yang kontradiktif ini menunjukkan bahwa de-dolarisasi adalah proses yang berlangsung secara bertahap dan kompleks, bukan kehancuran mendadak. Meskipun beberapa hubungan bilateral mungkin mengurangi penggunaan dolar, dalam sistem keuangan global, kedalaman, likuiditas, dan kerangka hukum dolar membuatnya tetap menjadi alat transaksi yang tak tergantikan. Bagi investor, pertanyaan utama bukanlah apakah dolar akan kehilangan posisinya sepenuhnya, tetapi seberapa cepat posisi relatif ini akan menurun dan dampaknya.

Postingan NoLimit yang paling kontroversial adalah tuduhan tentang “kacau di Gedung Putih”, serta prediksi bahwa pemerintah AS akan segera menghadapi penutupan pemerintah baru, paling cepat 31 Januari. Ia mengklaim bahwa alasan utama untuk menyarankan penjualan dolar berasal dari kekhawatiran bahwa pemerintah kehilangan kendali atas situasi domestik, dan selain terus-menerus menyatakan semuanya akan baik-baik saja, pemerintah tidak memiliki rencana konkret.

Penutupan pemerintah memang akan berdampak negatif pada ekonomi, termasuk gangguan pendapatan pegawai federal, penghentian layanan pemerintah, dan penurunan kepercayaan bisnis. Namun, secara historis, banyak penutupan pemerintah yang menyebabkan kekacauan jangka pendek tetapi tidak langsung memicu resesi. Lebih penting lagi adalah arah kebijakan fiskal jangka panjang, keberlanjutan utang, dan kemampuan pemerintah dalam menghadapi perlambatan ekonomi.