SEC Mengklarifikasi Aturan Sekuritas Tokenisasi, Membuka Pintu untuk Ekuitas Onchain yang Diatur

SEC telah menarik garis peraturan yang jelas untuk sekuritas tokenisasi, menegaskan bahwa format berbasis kripto tetap sepenuhnya tunduk pada undang-undang sekuritas federal sambil menandakan dukungan peraturan untuk penerbitan onchain dan model perdagangan yang sesuai.

SEC Mengklarifikasi Bagaimana Undang-Undang Sekuritas Federal Berlaku untuk Sekuritas Tokenisasi

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) memberikan kejelasan peraturan tentang instrumen berbasis kripto. Divisi Keuangan Korporasi SEC, Divisi Manajemen Investasi, dan Divisi Perdagangan dan Pasar bersama-sama mengeluarkan pernyataan pada 28 Januari 2026, menguraikan bagaimana undang-undang sekuritas federal berlaku untuk sekuritas tokenisasi.

Pernyataan itu menjelaskan:

“Sekuritas tokenisasi adalah instrumen keuangan yang disebutkan dalam definisi ‘keamanan’ berdasarkan undang-undang sekuritas federal yang diformat sebagai atau diwakili oleh aset kripto, di mana catatan kepemilikan disimpan seluruhnya atau sebagian pada atau melalui satu atau lebih jaringan kripto.”

Ini merinci model yang disponsori penerbit yang mengintegrasikan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam catatan kepemilikan resmi dan menekankan bahwa teknologi tidak mengubah kewajiban hukum, mencatat bahwa “format di mana sekuritas diterbitkan atau metode pencatatan pemegang tidak memengaruhi penerapan undang-undang sekuritas federal.”

SEC lebih lanjut mengklarifikasi persyaratan pendaftaran, menyatakan bahwa “terlepas dari formatnya, Undang-Undang Sekuritas mengharuskan bahwa setiap penawaran dan penjualan sekuritas harus didaftarkan ke Komisi kecuali pengecualian dari pendaftaran tersedia.”

Pernyataan tersebut juga membahas model tokenisasi pihak ketiga, termasuk struktur kustodian dan sintetis yang mungkin tidak menyampaikan hak kepemilikan dalam sekuritas yang mendasarinya. Ini memperingatkan bahwa “pemegang aset kripto dapat terkena risiko sehubungan dengan pihak ketiga, seperti kebangkrutan, di mana pemegang sekuritas yang mendasarinya tidak akan selalu terpapar,” dan menjelaskan bahwa “swap berbasis sekuritas biasanya tidak menyampaikan kepada pemegang ekuitas, pemungutan suara, informasi, atau hak lain sehubungan dengan sekuritas yang dirujuk.” SEC menekankan substansi di atas bentuk, menyatakan bahwa “realitas ekonomi instrumen daripada nama yang diberikan pada instrumen menentukan apakah itu dikecualikan.”

Baca lebih lanjut: Ketua SEC Menguraikan Prioritas Kripto Proyek tentang Aturan dan Tata Kelola Token

Peserta industri menanggapi secara terbuka, dengan perusahaan sekuritas digital Securitize berbagi di platform media sosial X: “Kami menyambut baik pernyataan SEC yang bijaksana tentang sekuritas tokenisasi, mengakui tokenisasi asli yang didukung penerbit dan pencatatan onchain sebagai perpanjangan modern dari infrastruktur sekuritas. Kerangka kerja yang jelas seperti ini adalah kunci untuk menskalakan tokenisasi secara bertanggung jawab.”

Chief Legal Officer Coinbase Paul Grewal membagikan reaksinya di platform media sosial X, menulis:

“Itu terjadi. Sungguh pratinjau yang sangat baik oleh SEC tentang bagaimana ekuitas tokenisasi dapat diterbitkan untuk perdagangan onchain. Anda akan melihat produk-produk ini di pasar dengan dukungan regulator yang memahami pentingnya inovasi ini bagi daya saing AS.”

Divisi tersebut menyimpulkan dengan menunjukkan kesiapan untuk terlibat dengan pelaku pasar yang menavigasi kepatuhan seiring dengan pertumbuhan aktivitas sekuritas token.

FAQ ⏰

• Apa yang diklarifikasi SEC tentang sekuritas tokenisasi?

SEC mengatakan sekuritas tokenisasi tetap tunduk pada undang-undang sekuritas federal terlepas dari format berbasis kripto.

• Apakah sekuritas tokenisasi memerlukan pendaftaran SEC?

Ya, SEC menyatakan semua penawaran dan penjualan harus didaftarkan kecuali pengecualian berlaku.

• Bagaimana SEC memandang model tokenisasi pihak ketiga?

SEC memperingatkan bahwa mereka mungkin tidak menyampaikan hak kepemilikan dan dapat mengekspos pemegangnya pada risiko tambahan.

• Bagaimana Coinbase menanggapi pernyataan SEC?

Paul Grewal mengatakan panduan tersebut mempratinjau perdagangan onchain yang diatur dari ekuitas tokenisasi.