Bitcoin (BTC) anjlok ke level terendah dalam lebih dari dua bulan, karena harga kembali untuk menguji dukungan $84.000. Aksi jual ini terjadi dalam konteks sentimen penghindaran risiko yang meluas, setelah saham Microsoft (MSFT AS) turun 11% karena laporan peningkatan belanja modal dan pendapatan dari layanan server cloud yang tidak memenuhi harapan.

Investor sekarang mempelajari apa yang menyebabkan permintaan untuk posisi margin bullish mencapai level tertinggi dua tahun, terlepas dari kenyataan bahwa harga BTC telah turun sebanyak 26% dalam 90 hari terakhir. Beberapa pedagang khawatir bahwa leverage yang berlebihan dapat menyebabkan likuidasi paksa, terutama karena posisi berjangka BTC senilai $360 juta dimusnahkan pada hari Kamis.

! Pesanan panjang Bitcoin di Bitfinex mencapai level tertinggi 2 tahun: Bisakah harga naik menjadi $100.000?Pesanan Panjang Bitcoin di Bitfinex | Sumber: TradingView Di bursa Bitfinex, permintaan untuk posisi beli telah mencapai level tertinggi sejak November 2023, dengan total 83.933 BTC. Meskipun nilai nosional dari posisi ini berjumlah $7,3 miliar, biaya pinjaman tetap di bawah 0,01% per tahun, berkat persyaratan margin Bitfinex jauh melebihi nilai pinjaman. Banyak pedagang lebih suka menggunakan margin daripada kontrak berjangka untuk menghindari “biaya memegang posisi”, yang saat ini berkisar sekitar 5% per tahun untuk BTC berjangka.

! Pesanan panjang Bitcoin di Bitfinex mencapai level tertinggi 2 tahun: Bisakah harga naik menjadi $100.000?Premi tahunan Bitcoin berjangka dua bulan | Sumber: Laevitas.chBiasanya, BTC berjangka bulanan diperdagangkan pada spread tahunan 5% hingga 10% dibandingkan dengan pasar spot, karena periode penyelesaian yang diperpanjang. Selama periode bullish, indeks biasanya melewati ambang batas netral 10%. Terakhir kali ini terjadi pada awal Februari 2025, ketika Bitcoin mencapai harga hampir $103.500.

Jumlah pesanan panjang di Bitfinex meningkat secara netral karena strategi arbitrase

Pedagang profesional sering mengadopsi strategi “cash and carry” untuk memanfaatkan perbedaan suku bunga antara pasar berjangka dan margin. Oleh karena itu, dampak bersih dari peningkatan posisi margin jangka panjang pada Bitfinex dapat dilihat sebagai netral, karena arbitrase mengharuskan penjualan BTC berjangka pada saat yang bersamaan. Oleh karena itu, peningkatan aktivitas margin tidak boleh ditafsirkan hanya sebagai perkiraan tren bullish.

Sentimen dan kekhawatiran investor tentang penilaian AI

Kurangnya kepercayaan pada komunitas investor Bitcoin sebagian berasal dari kekhawatiran tentang penilaian berlebihan di bidang kecerdasan buatan (AI). Sundar Pichai, CEO Google, telah mengakui bahwa sektor ini memiliki “elemen irasional” dan menekankan tuntutan energi yang besar dari infrastruktur AI yang berkembang. Menurut BBC, valuasi setinggi langit ini telah menyebabkan banyak analis mengungkapkan skeptisisme.

Microsoft, dengan kapitalisasi pasar $ 3,5 triliun, melihat sahamnya anjlok setelah mengumumkan $ 625 miliar dalam “kewajiban kinerja yang tersisa” - kontrak yang belum dibayar. Menurut Fortune, sekitar $280 miliar dari ini terkait dengan OpenAI, membuat banyak orang mempertanyakan kapan Microsoft adalah investor utama dan penyedia layanan cloud untuk organisasi ini.

! Pesanan panjang Bitcoin di Bitfinex mencapai level tertinggi 2 tahun: Bisakah harga naik menjadi $100.000? Harga emas/USD (kiri) vs. Bitcoin/USD (kanan), intraday | Sumber: TradingView## Bitcoin jatuh dengan tren volatilitas emas yang kuat

Penurunan Bitcoin pada hari Kamis bertepatan dengan penurunan harga emas sebesar 8% dalam waktu kurang dari 30 menit, meskipun logam mulia memulihkan setengah dari kerugiannya tak lama kemudian. Eric Balchunas, analis senior ETF di Bloomberg, mengatakan SPDR Gold Shares (GLD US) ETF mencatat volume perdagangan melebihi $ 25 miliar pada hari Kamis, menandai rekor tertinggi.

! Pesanan panjang Bitcoin di Bitfinex mencapai level tertinggi 2 tahun: Bisakah harga naik menjadi $100.000?

Dengan kapitalisasi pasar gabungan emas dan perak mencapai $ 43,4 triliun, kekhawatiran akan “gelombang divestasi” semakin meningkat. Ini menunjukkan bahwa investor mencari perlindungan di aset langka, meskipun imbal hasil obligasi tetap tetap di atas 3,5%.

Kesimpulannya, terlepas dari peningkatan tajam dalam posisi beli di Bitfinex, data on-chain dan pasar derivatif belum memberikan bukti yang jelas tentang reli bullish penuh untuk Bitcoin.

Guru

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.