Ketua Federal Reserve baru Kevin Warsh belum tentu mengambil jalur pengetatan ekstrem! Wakil Ketua Evercore ISI: Wacht lebih mirip "konservatif yang realistis"

Setelah Kevin Warsh diusulkan menjadi Ketua Federal Reserve, pasar dengan cepat menanggapinya sebagai “kebijakan hawkish” dan memicu fluktuasi harga aset. Namun, analis Evercore ISI Krishna Guha menunjukkan bahwa Warsh mungkin tidak sekeras yang dibayangkan oleh banyak orang, dan pergeseran ekspektasi kebijakan ini mungkin perlu dievaluasi kembali.
(Prakata: Kevin Warsh yang ditunjuk Trump sebagai Ketua Fed berbicara tentang Bitcoin: bukan sebagai pengganti dolar, melainkan sebagai “pengawas” kebijakan moneter)
(Informasi tambahan: 10x Research memperingatkan: Jika Kevin Warsh memimpin Federal Reserve, kemungkinan besar akan berdampak negatif terhadap Bitcoin)

Daftar Isi Artikel

• Respon pasar pertama: hasil obligasi naik, harga emas melemah
• Pandangan Guha: Warsh lebih mirip “konservatif pragmatis”
• Posisi neraca keuangan: mendukung pengurangan aset, tetapi tidak cenderung agresif
• Federal Reserve di bawah tekanan politik: pengambilan keputusan berbasis konsensus tetap menjadi inti

Setelah Presiden AS Trump mengusulkan Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve (Fed), pasar dengan cepat menunjukkan ekspektasi “hawkish” yang khas. Namun, Wakil Ketua Evercore ISI Krishna Guha menyampaikan pandangan berbeda, menyatakan bahwa pasar mungkin terlalu menafsirkan posisi kebijakan Warsh. Guha menegaskan bahwa Warsh mungkin tidak sekeras yang dibayangkan orang, melainkan lebih dekat sebagai seorang konservatif yang pragmatis dan berorientasi pada keseimbangan.

Respon pasar pertama: hasil obligasi naik, harga emas melemah

Walter Bloomberg hari ini (12) melalui platform X melaporkan bahwa setelah berita pengangkatan Warsh diumumkan, hasil obligasi AS meningkat dan harga emas turun, menunjukkan bahwa pasar mengantisipasi bahwa ketua baru mungkin akan mengambil sikap yang lebih keras terhadap inflasi, bahkan mempercepat pengurangan neraca Federal Reserve.

Respon ini mencerminkan kekhawatiran investor terhadap “pergeseran kebijakan menjadi hawkish”. Karena Warsh sebelumnya dikenal keras terhadap inflasi, pasar secara alami mengaitkan hal ini dengan kemungkinan kebijakan moneter yang lebih ketat. Namun, Guha berpendapat bahwa fluktuasi harga ini mungkin didasarkan pada gambaran yang terlalu disederhanakan.

WARSH MUNGKIN BUKAN HAWK FED YANG DIPERKIRAKAN PASAR

Reputasi Kevin Warsh sebagai keras terhadap inflasi mungkin berlebihan, menurut Krishna Guha dari Evercore ISI. Meskipun pengangkatannya awalnya mendorong hasil obligasi naik dan harga emas turun, Guha mengatakan Warsh lebih baik dipandang sebagai pragmatis… pic.twitter.com/JZHiCpIS7n

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) 12 Februari 2026

Pandangan Guha: Warsh lebih mirip “konservatif pragmatis”

Krishna Guha menegaskan bahwa citra hawkish Warsh mungkin dibesar-besarkan pasar. Ia menunjukkan bahwa dalam pemikiran kebijakan, Warsh lebih cenderung membedakan sumber inflasi daripada langsung mengambil langkah pengetatan secara menyeluruh.

Terutama dalam kondisi saat ini, jika inflasi berasal dari perbaikan sisi penawaran yang membawa dampak positif, seperti penyebaran AI dan peningkatan produktivitas, Warsh mungkin menunjukkan fleksibilitas kebijakan yang lebih tinggi. Faktor-faktor dari sisi penawaran ini sendiri dapat membantu meredakan tekanan harga, mengurangi kebutuhan Fed untuk menaikkan suku bunga secara agresif atau mempercepat pengurangan neraca.

Dengan kata lain, Warsh tidak secara mekanis melawan inflasi, melainkan lebih memperhatikan struktur inflasi dan perubahan fundamental ekonomi.

Posisi neraca keuangan: mendukung pengurangan aset, tetapi tidak cenderung agresif

Warsh secara jangka panjang mendukung pengurangan neraca Federal Reserve, karena ia percaya bahwa neraca yang terlalu besar tidak menguntungkan stabilitas ekonomi jangka panjang. Namun, Guha menunjukkan bahwa mendukung pengurangan neraca tidak berarti mendorong pengetatan secara ekstrem.

Menurutnya, Warsh lebih mungkin mengambil jalur penyesuaian secara bertahap dan dapat diprediksi, untuk menghindari volatilitas pasar yang besar dan menjaga kredibilitas kebijakan. Ini berarti, meskipun arah kebijakan menuju normalisasi, prosesnya tetap akan menekankan stabilitas dan komunikasi, bukan perubahan mendadak.

Tekanan politik di Federal Reserve: pengambilan keputusan berbasis konsensus tetap menjadi inti

Dalam konteks saat ini, perhatian besar diberikan terhadap independensi Federal Reserve. Guha memperkirakan bahwa meskipun ada pergantian ketua, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan tetap mempertahankan tradisi pengambilan keputusan secara kolektif.

Sistem Federal Reserve secara fundamental menekankan penilaian kolektif dan independensi lembaga, yang membantu mencegah kebijakan yang ekstrem akibat gaya pribadi. Jadi, meskipun Warsh menjabat, jalur kebijakan tetap harus dibangun melalui konsensus dalam kerangka kerja FOMC.

Secara keseluruhan, analisis Krishna Guha menawarkan sudut pandang berbeda: Kevin Warsh mungkin bukanlah hawk keras seperti yang dibayangkan, melainkan seorang pengambil keputusan yang berusaha menyeimbangkan pertumbuhan ekonomi dan pengendalian inflasi.

Jika pandangan ini benar, bagi investor, penting untuk meninjau kembali sumber inflasi, ritme kebijakan, dan kerangka kerja sistem Federal Reserve agar dapat menilai arah kebijakan moneter di masa depan secara lebih rasional.