Hasil Stablecoin: Penasihat Gedung Putih Katakan Bank Tidak Perlu Takut

Perselisihan regulasi yang membentuk pasar kripto semakin intensif saat para pembuat kebijakan mendorong RUU CLARITY, sebuah proposal yang bertujuan untuk menyelaraskan yurisdiksi antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sekaligus memperkenalkan taksonomi formal untuk aset digital. Dalam situasi ini, penasihat kripto Gedung Putih Patrick Witt berpendapat bahwa memungkinkan program imbalan stablecoin yang ditawarkan oleh platform kripto tidak seharusnya mengancam bank tradisional, mendesak adanya ruang untuk kompromi antara industri dan incumbents. Dia menggambarkan konflik saat ini mengenai hasil stablecoin sebagai “sayang sekali,” menegaskan bahwa platform dapat menawarkan produk hasil tanpa mengganggu model bank yang ada. Sebuah garis utama dalam perdebatan berpusat pada apakah hasil tersebut merupakan keuntungan tidak adil atau perluasan alami dari layanan kripto yang sudah dilakukan bank melalui piagam OCC.

Witt berbicara secara terbuka di tengah negosiasi yang sedang berlangsung tentang RUU CLARITY, sebuah undang-undang komprehensif yang akan membedakan otoritas regulasi antara SEC dan CFTC serta mengkodifikasi kerangka kerja untuk mengklasifikasikan aset kripto. Dia mengatakan kepada Yahoo Finance bahwa industri dan bank harus dapat beroperasi dengan penawaran produk yang bersaing dan berbagi, dan bahwa kerjasama ini dapat membuka layanan baru bagi pelanggan sekaligus menjaga stabilitas keuangan. Wawancara ini menegaskan sikap yang lebih luas dalam pemerintahan: inovasi tidak boleh dibatasi, tetapi harus diarahkan melalui aturan yang jelas dan dapat ditegakkan.

“Mereka juga dapat menawarkan produk stablecoin kepada pelanggan mereka, sama seperti kripto. Ini bukan keuntungan tidak adil dalam kedua kasus, dan banyak bank sekarang mengajukan permohonan piagam bank OCC sendiri untuk mulai menawarkan produk seperti bank kepada pelanggan mereka.”

Seiring berlanjutnya perdebatan, pengamat industri mencatat bahwa program hasil stablecoin—yang lama menjadi sumber gesekan antara platform kripto dan bank tradisional—telah menjadi fokus utama dalam bagaimana pasar terbentuk, dan bagaimana para pembuat kebijakan akhirnya akan mengkodifikasi tata kelola aset digital. Ketegangan ini telah menyebabkan penundaan dalam pengesahan RUU struktur pasar CLARITY, meskipun para pendukung menekankan bahwa kejelasan regulasi akan mengurangi risiko dan mendorong pertumbuhan yang sah. Diskusi ini tidak terbatas di Amerika Serikat; hasilnya dapat mempengaruhi aktor internasional yang mencari kerangka kerja yang dapat diprediksi untuk aktivitas kripto dan produk berbunga hasil.

RUU CLARITY bukan hanya tentang pembagian kekuasaan; ini juga tentang proses. Proposal ini akan membangun taksonomi formal untuk aset digital dan menetapkan batasan yang jelas tentang agensi mana yang memimpin pada jenis instrumen tertentu. Dengan melakukan hal ini, bertujuan mengurangi ambiguitas yang banyak dikatakan memperlambat pengembangan produk dan pengambilan keputusan investasi. Namun, dengan pemilihan paruh waktu AS 2026 yang semakin dekat, para pembuat kebijakan dan eksekutif industri memperingatkan bahwa pergeseran kendali atau lingkungan yang politis dapat menghambat momentum dan mengancam jadwal penerapan aturan baru.

Pendukung RUU berargumen bahwa kabut regulasi saat ini menghambat inovasi dan integritas pasar. Penentang khawatir tentang overreach dan potensi fragmentasi regulasi yang dapat menciptakan beban kepatuhan. Garis pemerintah, yang juga disuarakan Witt, adalah bahwa ada jalur pragmatis: sebuah kerangka kerja yang melindungi konsumen dan memastikan persaingan yang adil sambil memungkinkan perusahaan kripto bersaing secara setara dengan lembaga keuangan tradisional.

Perdebatan ini menarik perhatian dari suara tingkat tinggi di dalam dan luar pemerintahan. Beberapa pejabat memperingatkan bahwa jika DPR beralih kendali atau jika pemilihan ulang mengubah peta politik, peluang untuk menyelesaikan undang-undang ini bisa hilang, meningkatkan kekhawatiran akan rollback regulasi di bawah pemerintahan mendatang. Sementara itu, para pendukung berusaha menjaga peluang tetap terbuka, berargumen bahwa kompromi tepat waktu akan memberikan kejelasan yang sangat dibutuhkan dan memungkinkan inovasi berkelanjutan di sektor yang telah mengubah pembayaran, penitipan aset, dan strategi hasil bagi banyak pengguna.

Saat pasar menunggu tanda-tanda pergerakan, Witt memperingatkan bahwa rasa urgensi tetap penting. Dewan Kripto Gedung Putih telah menunjukkan preferensi agar RUU CLARITY disahkan sebelum pemilihan paruh waktu menyerap seluruh energi kebijakan, mencerminkan bagaimana siklus pemilihan dapat mempengaruhi prioritas regulasi di Washington. Konteks industri yang lebih luas tetap berhati-hati namun optimis, dengan kenyataan bahwa perubahan kebijakan di bidang ini cenderung berlangsung secara bertahap, melalui berbagai komite, sidang, dan prioritas yang bersaing membentuk bentuk akhir dari setiap legislasi.

Intisari utama

RUU CLARITY bertujuan menyelesaikan tumpang tindih regulasi dengan mendefinisikan yurisdiksi yang jelas untuk pasar kripto antara SEC dan CFTC serta menciptakan taksonomi aset.

Program imbalan stablecoin yang ditawarkan platform kripto muncul sebagai titik fokus utama dalam negosiasi, mempengaruhi persepsi bank terhadap kompetisi dan potensi piagam OCC untuk menawarkan produk serupa.

Suara dari Gedung Putih dan industri menekankan bahwa mengizinkan produk kripto berbunga hasil tidak secara inheren mengancam model bank dan dapat mendorong kolaborasi antara fintech dan bank tradisional.

Pendekatan ini bergantung pada timing politik: pemilihan paruh waktu AS 2026 bisa menghambat momentum, sehingga mendesak para pembuat kebijakan untuk mengamankan legislasi sebelum siklus pemilihan mendominasi perhatian.

Pelaku pasar menunggu sinyal konkret tentang keselarasan regulasi, jalur lisensi untuk bank, dan arahan baru dari Dewan Kripto Gedung Putih sebelum tindakan legislatif yang berarti.

Selain perdebatan domestik, hasil dari CLARITY dapat mempengaruhi ekspektasi regulasi global dan bagaimana bursa, pemberi pinjaman, dan dompet mengatur risiko dan kepatuhan ke depan.

Sentimen: Netral

Konteks pasar: Diskusi CLARITY yang sedang berlangsung berada dalam iklim pengawasan regulasi yang lebih luas dan sentimen risiko yang berkembang di pasar kripto. Investor dan institusi menunggu kerangka kerja yang koheren yang mengurangi ambiguitas seputar klasifikasi aset, penitipan, dan izin produk, sambil tetap peka terhadap timeline politik dan potensi perubahan kendali kongres. Saat regulator memperdebatkan yurisdiksi, pelaku pasar menyesuaikan strategi likuiditas dan manajemen risiko mereka menantikan kejelasan daripada ketidakjelasan.

Mengapa ini penting

Signifikansi utama dari negosiasi ini terletak pada potensi adanya kerangka kerja nasional formal yang memudahkan perusahaan kripto beroperasi dengan percaya diri sekaligus menawarkan perlindungan yang lebih jelas bagi konsumen. Taksonomi yang dikodifikasi dan kejelasan tanggung jawab agensi akan mengurangi keragaman panduan saat ini, memungkinkan pengembangan produk yang lebih dapat diprediksi dan pengelolaan risiko yang lebih baik bagi platform yang menawarkan layanan berbunga hasil terkait stablecoin. Bagi bank, perdebatan ini menguji kesiapan mereka untuk terlibat dalam ekosistem aset digital dengan cara yang menjaga keamanan dan kestabilan sambil mengeksplorasi aliran pendapatan baru melalui produk yang diatur dan mirip bank.

Bagi pengguna, kejelasan regulasi dapat berarti perlindungan konsumen yang lebih kuat, pengungkapan standar, dan praktik penitipan serta penyelesaian yang lebih konsisten. Bagi para pengembang—bursa, dompet, dan fintech—lingkungan yang stabil dan berbasis aturan menurunkan risiko kepatuhan dan berpotensi membuka kemitraan baru dengan lembaga keuangan tradisional. Namun, sampai legislasi disahkan, sektor ini tetap rentan terhadap fluktuasi kebijakan, dengan siklus pendanaan, peluncuran produk, dan investasi strategis bergantung pada sinyal regulasi daripada fundamental pasar saja.

Dalam sektor yang telah berulang kali menunjukkan bahwa inovasi dapat melampaui kebijakan dengan cepat, RUU CLARITY lebih dari sekadar instrumen hukum; ini adalah ujian terhadap kemampuan industri untuk hidup berdampingan dengan keuangan tradisional di bawah kerangka kerja yang berupaya mencegah risiko sistemik. Penekanan pemerintahan pada tindakan tepat waktu menegaskan taruhan: yurisdiksi, kategori produk, dan keseimbangan kekuasaan dalam regulasi keuangan semuanya dipertaruhkan saat para negosiator mempertimbangkan bagaimana menerjemahkan prinsip tingkat tinggi menjadi aturan yang dapat ditegakkan. Hasilnya bisa menjadi contoh bagaimana Amerika Serikat mengintegrasikan aset kripto ke dalam sistem keuangan yang lebih luas, dengan potensi efek riak di pasar, aliran likuiditas, dan kepercayaan investor.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Kemajuan dalam negosiasi RUU CLARITY di Kongres, termasuk voting komite dan kemungkinan amandemen (bergantung tanggal).

Hasil pemilihan dan keseimbangan politik DPR dan Senat dalam pemilihan paruh waktu 2026 serta dampaknya terhadap agenda kebijakan kripto.

Panduan resmi atau pengumuman dari Dewan Kripto Gedung Putih terkait jadwal penandatanganan undang-undang atau klarifikasi regulasi.

Setiap perkembangan terkait aplikasi piagam OCC atau jalur lain bagi bank untuk menawarkan produk berbunga hasil terkait kripto kepada pelanggan.

Pengungkapan publik atau sidang yang mengungkapkan bagaimana SEC dan CFTC akan menerapkan taksonomi aset yang diusulkan dan batas yurisdiksi.