Berita Cepat》Pengadilan tertinggi memutuskan bahwa tarif senilai 175 miliar dolar AS yang dikenakan terhadap Trump adalah ilegal! Gedung Putih mengumumkan telah menyiapkan cadangan, Bitcoin menyentuh 68.000

Mahkamah Agung AS memutuskan 6-3 malam ini bahwa penggunaan tarif yang diberlakukan oleh IEEPA oleh Trump adalah ilegal, memengaruhi hingga $ 175 miliar. Pasar dengan cepat menjadi tenang setelah sorak-sorai singkat, saat Trump berkata: “Kami akan menemukan jalan.”
(Ringkasan: Bisakah pengumuman Trump tentang “dividen tarif” $ 2.000 benar-benar membawa pesta likuiditas?) ）
(Tambahan latar belakang: Menteri Perdagangan AS: Bertujuan untuk memindahkan 40% rantai pasokan semikonduktor Taiwan ke Amerika Serikat, menolak untuk melayani tarif 100%)

Indeks artikel ini

• Daftar tarif dibatalkan: dari fentanil ke “Hari Pembebasan”
• $1,750 juta dalam masalah pengembalian dana
• Pengajuan Trump bukanlah kata-kata kosong, tetapi juga bukan obat mujarab
• Mengapa reaksi pasar begitu tidak bersemangat?

Mahkamah Agung AS mengumumkan pada pukul 23 malam waktu Taiwan hari ini (20) bahwa mereka memutuskan 6 banding 3 bahwa tarif Trump yang dikenakan pada negara-negara di seluruh dunia dengan menggunakan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) adalah ilegal!

Putusan inti Ketua Mahkamah Agung Roberts hanya memiliki satu kalimat: “IEEPA tidak memberi wewenang kepada presiden untuk mengenakan tarif.” Dia lebih lanjut mencatat bahwa dalam setengah abad keberadaan IEEPA, “tidak ada presiden yang menggunakan undang-undang ini untuk mengenakan tarif apa pun, apalagi tarif sebesar dan ruang lingkup ini.”

Pengadilan berpendapat bahwa kekuasaan untuk “mengatur” dan kekuasaan untuk “memajaki” telah lama dianggap sebagai konsep yang berbeda dalam hukum.

Dalam pendapatnya yang berbeda, Hakim Kavanaugh memperingatkan bahwa putusan itu akan menciptakan “kebingungan”, mencatat secara khusus:

“Pengadilan mengatakan hari ini apakah dan bagaimana pemerintah harus dan bagaimana mengembalikan miliaran dolar yang telah dipungut dari importir.”

Daftar Tarif yang Dibatalkan: Dari Fentanil hingga “Hari Pembebasan”

Putusan tersebut akan memengaruhi dua jenis tarif utama:

Kategori pertama adalah “tarif fentanil” yang akan berlaku pada 4 Februari 2025: Peningkatan 25% di Kanada dan Meksiko dan 20% di Cina, mengutip penyelundupan fentanil sebagai ancaman keamanan nasional.

**Kategori kedua adalah tarif timbal balik yang diumumkan pada 2 April 2025, “Hari Pembebasan”**Tarif pajak dasar 10% dikenakan pada hampir semua negara, dengan beberapa negara memiliki tarif yang lebih tinggi, dengan Cina sebesar 34%, Taiwan sebesar 32%, Vietnam sebesar 46%, dan Uni Eropa sebesar 20%.

Menurut model anggaran Penn-Wharton, jumlah kumulatif yang dikumpulkan sejak penerapan tarif IEEPA telah mencapai $1,750 hingga $1,790 miliar. Lebih dari 30,1 importir dan lebih dari 3.400 catatan deklarasi impor terpengaruh.

Namun, perlu ditekankan bahwa putusan ini tidak memengaruhi tarif yang dikenakan berdasarkan otorisasi hukum lainnya, termasuk tarif baja, aluminium, dan mobil berdasarkan Bagian 232 Undang-Undang Perluasan Perdagangan, dan tarif pada Tiongkok berdasarkan Bagian 301 Undang-Undang Perdagangan pada periode pertama.

Masalah pengembalian dana $1750 juta

Logika hukumnya jelas: jika tarif ilegal sejak awal, jumlah yang dikumpulkan pada prinsipnya harus dikembalikan. Koalisi lebih dari 800 usaha kecil meminta pengembalian dana segera setelah putusan tersebut. Banyak firma hukum juga menyarankan importir untuk mengajukan permohonan pengembalian dana perlindungan ke Pengadilan Perdagangan Internasional pada awal Januari untuk mempertahankan hak-hak mereka.

Tetapi eksekusi sebenarnya adalah masalah lain. 3.400 catatan deklarasi bea cukai, 30 importir, barang tersebar di berbagai negara bagian izin: ini adalah mimpi buruk administratif dan yudisial.

Seperti yang dikatakan Kavanaugh dalam pendapatnya yang berbeda, pengadilan “tidak mengatakan sepatah kata pun” tentang mekanisme khusus untuk pengembalian dana. Untuk memperumit masalah, pemerintahan Trump telah memperhitungkan pendapatan tarif IEEPA ke dalam RUU pemotongan pajak yang disahkan pada musim panas 2025. Kesenjangan fiskal $ 1750 miliar bukanlah masalah matematis, tetapi masalah politik.

Pengajuan Trump bukanlah kata-kata kosong, tetapi juga bukan obat mujarab

Trump menyatakan sebelum putusan: “Jika kami tidak menang, kami akan menemukan solusi.” Kevin Hassett, direktur Dewan Ekonomi Nasional, segera mengumumkan bahwa pemerintah telah menyiapkan rencana “Game Dua” dan “yakin bahwa kebijakan presiden akan segera diimplementasikan kembali dengan mandat alternatif.”

Alternatifnya meliputi: Undang-Undang Perluasan Perdagangan Bagian 232 (alasan keamanan nasional, tunduk pada penyelidikan DOC), Undang-Undang Perdagangan Bagian 301 (praktik perdagangan yang tidak adil, tunduk pada penyelidikan USTR), Bagian 122 (Neraca Pembayaran, dibatasi hingga 15% hingga 150 hari), dan Undang-Undang Tarif Bagian 338 (pembalasan atas praktik perdagangan diskriminatif). Trump sendiri bahkan menyebutkan bahwa tarif dapat dikemas ulang sebagai “biaya lisensi” di bawah IEEPA.

Tetapi tidak ada otorisasi alternatif yang meniru luasnya tarif IEEPA. IEEPA memungkinkan presiden untuk mengenakan tarif pada hampir semua negara, pada semua barang, dengan tarif sewenang-wenang, tanpa batas waktu. Alat alternatifnya sempit (Bagian 232 memerlukan tinjauan terperinci), tarif pajak rendah (Bagian 122 batas 15%), atau memakan waktu (Bagian 301 memerlukan proses investigasi formal). Dewan Atlantik dan Pusat Kebijakan Pajak menyetujui analisis: Trump masih memiliki alat tarif, tetapi tidak dapat membangun kembali tembok tarif IEEPA.

Dengan kata lain, “Game Dua” bukanlah kata-kata kosong, tetapi juga bukan pengganti yang setara. Ini lebih seperti penurunan peringkat dari senjata nuklir ke senjata konvensional.

Mengapa reaksi pasar begitu datar?

Menurut naskah, pembatalan tarif skala besar oleh Mahkamah Agung harus menjadi manfaat besar bagi aset berisiko. Tarif menaikkan biaya impor→ menaikkan inflasi→ membatasi ruang untuk pemotongan suku bunga→ menekan aset berisiko. Hapus tarif dan rantai logis ini harus dibalik.

Tetapi reaksi sebenarnya: Dow Jones naik 207 poin (+0,42%), S&P 500 naik 0,52%, dan Nasdaq naik 0,68%. Bitcoin sempat menembus $68.000 sebelum dengan cepat jatuh kembali ke $67.000, dengan keuntungan dicerna dalam setengah jam.

Ada tiga alasan potensial. Pertama, dengan pertumbuhan PDB Q4 hanya 1,4% (2,5% diharapkan) dan inflasi PCE inti sebesar 3,0% (2,9% diperkirakan) dirilis pada hari yang sama, data stagflasi berdampak pada sentimen lebih langsung daripada aturan tarif.

Kedua, keberadaan “Game Two” berarti tarif tidak akan benar-benar hilang, hanya dalam bentuk yang berbeda.

Ketiga, pasar telah mati rasa oleh guncangan terus menerus selama empat bulan terakhir. Dengan penurunan 47% dari tertinggi Oktober, arus keluar ETF yang berkelanjutan, dan sikap hawkish dari Federal Reserve, bullish yang “berpotensi berguna tetapi tidak pasti” tidak cukup untuk membalikkan sentimen di lingkungan ini.

Tren naik turun Bitcoin mencerminkan keadaan psikologis pasar saat ini: tidak pasti berapa lama kabar baik ini akan bertahan.