Prospek makro minggu depan: Ketahanan inflasi AS yang kuat ditambah ketidakpastian tarif, Federal Reserve mungkin menunda pemotongan suku bunga hingga Juli

Menurut berita BlockBeats, pada 22 Februari, garis makro utama di Amerika Serikat kembali ke kombinasi “inflasi tinggi + suku bunga tinggi lebih lama”.

Selasa 23:00, tingkat bulanan penjualan grosir AS untuk bulan Desember, indeks kepercayaan konsumen Kamar Dagang AS untuk Februari, indeks manufaktur Fed Richmond AS untuk Februari;

Setelah pasar saham AS pada hari Rabu, Nvidia merilis laporan pendapatannya;

Kamis 21:30, klaim pengangguran awal AS untuk minggu hingga 21 Februari;

Jumat 22:45, PMI Chicago AS untuk bulan Februari.

Data terbaru menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan PDB secara keseluruhan pada kuartal keempat 2025 di Amerika Serikat kurang dari ekspektasi, tetapi PDB inti masih meningkat sebesar 2,4% tahun-ke-tahun, dan ketahanan ekonomi tetap ada. PCE inti untuk Desember yang diumumkan pada hari yang sama naik 0,4% bulan-ke-bulan dan 3% tahun-ke-tahun, peningkatan terbesar dalam hampir setahun, dan PCE inti super naik 3,3% tahun-ke-tahun, memperkuat sinyal inflasi yang lengket.

Dipengaruhi oleh hal ini, pasar suku bunga pada dasarnya telah meninggalkan ekspektasi pemotongan suku bunga pada paruh pertama tahun ini. Menurut data LSEG, para pedagang saat ini sepenuhnya memperkirakan dua penurunan suku bunga 25 basis poin pada tahun 2026, tetapi penurunan suku bunga pertama telah ditunda hingga Juli, dan beberapa institusi bahkan memperingatkan bahwa risiko hanya satu penurunan suku bunga sepanjang tahun meningkat.

Fokus minggu depan adalah pada data PPI Januari AS. Pasar memperkirakan PPI akan meningkat sebesar 0,3% bulan-ke-bulan, atau turun menjadi 2,8% tahun-ke-tahun dari nilai sebelumnya sebesar 3,0%. Jika inflasi sisi produksi tetap tangguh, itu akan semakin memampatkan ruang pergeseran kebijakan Fed.

Sejumlah pejabat Fed telah merilis sinyal hawkish. Presiden Fed Chicago Goolsbee mengatakan bahwa jika inflasi tetap di 3% atau lebih, tingkat suku bunga saat ini “tidak tinggi”; Gubernur Barr mengatakan dia tidak akan mendukung pemotongan suku bunga sampai inflasi terus turun; Risalah itu juga menunjukkan bahwa beberapa pejabat terbuka untuk menaikkan suku bunga jika perlu.

Secara keseluruhan, meskipun pertumbuhan ekonomi AS melambat tetapi tidak terhenti, inflasi masih membandel, dan kebijakan fiskal dan perdagangan tidak pasti. Dalam konteks ini, volatilitas pasar jangka pendek mungkin lebih didorong oleh data dan ekspektasi kebijakan, dan fokus kebijakan Fed masih akan berkisar pada “mempertahankan suku bunga yang ketat lebih lama”.