WisdomTree Mendapatkan Bantuan Pengecualian SEC untuk Perdagangan 24/7 Saham Dana Pasar Uang yang Didetokenisasi

WisdomTree, Inc. (NYSE: WT) telah memperoleh persetujuan regulasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Otoritas Regulasi Industri Keuangan (FINRA) untuk meluncurkan perdagangan 24/7 dan penyelesaian instan untuk WisdomTree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), menandai pertama kalinya dana bersama tokenisasi terdaftar yang diatur oleh Investment Company Act tahun 1940 diizinkan untuk diperdagangkan secara terus-menerus di dalam perimeter regulasi AS.

Inovasi struktural ini, yang didukung oleh relief pengecualian SEC dan persetujuan FINRA agar WisdomTree Securities dapat melakukan perdagangan utama saham dana terdaftar, memungkinkan investor membeli dan menjual saham dana dengan harga tetap $1 sepanjang waktu dengan penyelesaian menggunakan stablecoin, berlaku segera.

Pengembangan ini menandai perubahan mendasar dari operasi dana bersama tradisional, yang membatasi transaksi satu kali sehari pada nilai aset bersih (NAV) dengan penundaan penyelesaian T+1, dan menetapkan kerangka regulasi baru untuk perdagangan aset tokenisasi melalui model likuiditas dealer-principal daripada eksekusi berbasis bursa.

Persetujuan Regulasi dan Kerangka Struktural

WisdomTree memperoleh persetujuan regulasi terkoordinasi yang memungkinkan fungsi ini. Beberapa entitas WisdomTree mendapatkan relief pengecualian dari SEC, yang mengizinkan transaksi di luar proses penebusan dana bersama konvensional. Secara terpisah, WisdomTree Securities, Inc., anak perusahaan broker-dealer, menerima persetujuan FINRA untuk memperluas kegiatan termasuk perdagangan utama saham dana terdaftar, memungkinkan perusahaan membeli dan menjual saham WTGXX langsung dari dan ke investor menggunakan neraca sendiri.

Struktur dealer-principal ini memungkinkan eksekusi 24/7 sambil mempertahankan operasi pasar primer dana yang ada. Transaksi diselesaikan melalui perjanjian bilateral dengan WisdomTree Securities bertindak sebagai principal hingga kapasitas neraca, bukan melalui bursa atau tempat perdagangan alternatif. Broker-dealer awal yang berpartisipasi adalah WisdomTree Securities, meskipun broker-dealer yang tidak terkait dapat berpartisipasi di masa depan sesuai kondisi yang berlaku.

Inovasi struktural melalui relief regulasi ini digambarkan sebagai yang belum pernah terjadi sejak pengenalan dana yang diperdagangkan di bursa, membangun kerangka kerja untuk perdagangan kontinu saham dana terdaftar yang beroperasi dalam kerangka hukum sekuritas yang ada melalui relief pengecualian daripada aturan baru.

Mekanisme Perdagangan dan Infrastruktur Penyelesaian

Investor kini dapat memperdagangkan saham WTGXX 24 jam sehari, tujuh hari seminggu, dengan harga tetap $1 terlepas dari nilai aset bersih (NAV) akhir hari dana. Ini melanggar batas model dana bersama tradisional yang hanya menetapkan harga dan menyelesaikan satu kali sehari pada NAV, memungkinkan penyesuaian posisi secara waktu nyata.

Penyelesaian terjadi secara instan di jalur blockchain, difasilitasi oleh stablecoin. USD Coin (USDC), yang diterbitkan oleh Circle, akan awalnya menjadi stablecoin yang tersedia untuk transaksi ini, dengan waktu penyelesaian berkurang dari standar T+1 menjadi finalitas langsung. Layanan konversi stablecoin WisdomTree juga mendukung stablecoin tambahan termasuk PayPal USD (PYUSD).

Kemampuan penyelesaian instan ini menghilangkan hambatan kas yang terkait dengan penundaan pasar tradisional, memungkinkan investor mempertahankan eksposur berkelanjutan terhadap aset yang menghasilkan yield. Fungsi ini mengatasi batasan utama dari operasi dana pasar uang konvensional, di mana dana tetap tidak diinvestasikan selama periode penyelesaian.

Mekanisme Akru Dividen Berkelanjutan

Seiring dengan kemampuan perdagangan 24/7, WisdomTree telah menerapkan akru dividen berkelanjutan untuk saham WTGXX. Mekanisme ini mengalokasikan pendapatan harian berdasarkan durasi wallet terverifikasi memegang token, menggunakan cap waktu blockchain untuk melacak transfer intraday.

Sistem ini memungkinkan pemegang saham yang melakukan transfer peer-to-peer menerima bagian proporsional dari bunga harian mereka, bahkan saat token berpindah antar wallet selama hari perdagangan. Ini merupakan peningkatan dari model distribusi dividen tradisional, yang menghitung akru berdasarkan posisi akhir hari tanpa memperhatikan perubahan kepemilikan selama hari tersebut.

Dengan dipadukan dengan perdagangan dan penyelesaian 24/7, akru dividen berkelanjutan mempertahankan proses investasi dasar dana sambil memungkinkan operasi pengelolaan treasury yang canggih dan posisi kas intraday.

Konteks Pasar dan Pertumbuhan Aset Tokenisasi

WisdomTree Treasury Money Market Digital Fund mengelola sekitar $730 juta aset, berinvestasi terutama dalam obligasi Treasury AS jangka pendek dan sekuritas pemerintah lainnya. Dana ini bergabung dengan rangkaian aset tokenisasi WisdomTree yang lebih luas, yang mewakili lebih dari $772 juta di berbagai jaringan blockchain, termasuk peluncuran lengkap dana ini di blockchain Solana pada Januari 2026.

Pasar aset dunia nyata tokenisasi secara keseluruhan saat ini sekitar $25 miliar, menurut data industri, yang merupakan sebagian kecil dari triliunan dana bersama dan produk yang diperdagangkan di bursa. Pasar pembayaran stablecoin meningkat dua kali lipat menjadi sekitar $400 miliar pada tahun 2025, didorong oleh adopsi bisnis-ke-bisnis yang signifikan dan pengembangan infrastruktur.

WisdomTree memproyeksikan bahwa WTGXX dapat menjadi salah satu dana terbesar perusahaan, berpotensi menyaingi $16 miliar WisdomTree Floating Rate Treasury Fund (USFR), karena investor institusional dan crypto-native mengadopsi fungsi perdagangan 24/7 untuk pengelolaan treasury dan optimalisasi jaminan.

Lingkungan Regulasi dan Implikasi Industri

Persetujuan ini mengikuti diberlakukannya GENIUS Act pada Juli 2025, yang menetapkan kerangka kerja federal pertama untuk penerbit stablecoin pembayaran di Amerika Serikat. Keterlibatan WisdomTree dengan SEC dan FINRA mencerminkan apa yang perusahaan gambarkan sebagai dialog regulasi konstruktif di bawah pemerintahan saat ini.

Pengamat industri mencatat bahwa relief pengecualian ini membangun bukti konsep untuk penyelesaian instan dana pasar uang, dengan implikasi yang lebih luas untuk menghilangkan risiko penyelesaian dan eksposur counterparty yang melekat dalam siklus penyelesaian T+1 dan T+2 tradisional. Struktur ini memungkinkan efisiensi modal yang lebih besar dan optimalisasi jaminan yang lebih baik bagi investor institusional.

Pertanyaan tetap muncul tentang bagaimana likuiditas akan bertahan selama periode tekanan pasar, siapa yang akan menyediakan harga di luar jam perdagangan, dan apakah SEC akan memperluas relief serupa kepada penerbit yang lebih besar atau mengkodifikasi kerangka kerja ini melalui aturan resmi. Namun, persetujuan ini menunjukkan kesiapan regulasi untuk mengakomodasi inovasi berbasis blockchain dalam kerangka hukum sekuritas yang ada.

Rencana Ekspansi Masa Depan

Fungsi perdagangan 24/7 dan penyelesaian instan awalnya akan tersedia untuk investor institusional melalui WisdomTree Connect™, platform aset digital institusional perusahaan. Dikombinasikan dengan kemampuan transfer peer-to-peer yang sudah ada, WisdomTree Connect memungkinkan perpindahan nilai tanpa hambatan untuk WTGXX antar wallet, akun, dan mitra.

WisdomTree menyatakan bahwa fungsi ini mungkin akan tersedia untuk investor ritel di masa depan melalui WisdomTree Prime® dan saluran distribusi lainnya. Perusahaan juga sedang menjajaki tokenisasi dana yang diperdagangkan di bursa dan perluasan penawaran aset tokenisasi mereka di berbagai jaringan blockchain.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Persetujuan regulasi apa yang diterima WisdomTree untuk perdagangan 24/7?

WisdomTree memperoleh relief pengecualian SEC yang memungkinkan transaksi dalam saham dana pasar uang tokenisasi di luar proses penebusan dana bersama konvensional, dan FINRA menyetujui WisdomTree Securities untuk memperluas kegiatan broker-dealer termasuk perdagangan utama saham dana terdaftar. Persetujuan terkoordinasi ini mendukung model likuiditas dealer-principal yang mendukung perdagangan 24/7.

Bagaimana cara kerja perdagangan 24/7 dana bersama terdaftar?

Berbeda dengan dana bersama tradisional yang menetapkan harga dan melakukan perdagangan sekali sehari pada NAV, saham WTGXX WisdomTree diperdagangkan dengan harga tetap $1 sepanjang waktu melalui transaksi bilateral dengan WisdomTree Securities bertindak sebagai principal. Broker-dealer menggunakan neraca sendiri untuk membeli dan menjual saham langsung dengan investor, dengan penyelesaian terjadi secara instan di jalur blockchain menggunakan stablecoin.

Apa itu akru dividen berkelanjutan dan mengapa penting?

Akru dividen berkelanjutan mengalokasikan pendapatan harian berdasarkan durasi tepat setiap wallet memegang WTGXX, menggunakan cap waktu blockchain untuk melacak transfer intraday. Ini memastikan pemegang saham menerima bagian proporsional dari bunga harian mereka bahkan saat token berpindah antar wallet selama hari perdagangan, memungkinkan pengelolaan treasury yang canggih dan menjaga kontinuitas hasil dengan kemampuan perdagangan dan penyelesaian 24/7.

Stablecoin apa yang digunakan untuk penyelesaian transaksi ini?

USD Coin (USDC) akan awalnya menjadi stablecoin yang tersedia untuk menyelesaikan perdagangan WTGXX. Layanan konversi stablecoin WisdomTree juga mendukung stablecoin tambahan termasuk PayPal USD (PYUSD), dengan penyelesaian terjadi secara instan di infrastruktur blockchain daripada jalur pembayaran tradisional.

Bagaimana ini berbeda dari operasi dana pasar uang tradisional?

Dana pasar uang tradisional membatasi perdagangan satu kali sehari pada NAV dengan penundaan penyelesaian T+1, meninggalkan dana tidak diinvestasikan selama periode penyelesaian. Struktur WisdomTree memungkinkan perdagangan kontinu dengan harga tetap $1 dan penyelesaian instan, menghilangkan hambatan kas dan memungkinkan penyesuaian posisi secara waktu nyata sambil tetap mematuhi regulasi di bawah Investment Company Act tahun 1940 melalui relief pengecualian.