Investor Institusional Mengurangi Kepemilikan ETF Bitcoin sebesar 25.000 BTC di Kuartal 4 2025, Dipimpin oleh Hedge Funds dan Penasihat

Investor institusional yang mengajukan laporan 13F ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengurangi total kepemilikan ETF Bitcoin mereka sekitar 25.000 saham setara bitcoin selama kuartal keempat tahun 2025, berdasarkan data Bloomberg Intelligence.

Penjualan terkonsentrasi di antara penasihat investasi dan hedge fund, dua kategori pemegang terbesar, sementara beberapa entitas terkait pemerintah dan perusahaan holding meningkatkan posisi mereka selama periode tersebut. Pengurangan ini bertepatan dengan penurunan harga Bitcoin dari lebih dari $120.000 menjadi sekitar $64.000 per Februari 2026, dengan ETF Bitcoin spot mencatat lima minggu berturut-turut keluar bersih sebesar sekitar $4,3 miliar.

Pola Penjualan Institusional Q4 2025

Pengurangan Total Eksposur ETF Bitcoin

Data Bloomberg Intelligence menunjukkan bahwa pengaju 13F—manajer investasi institusional dengan aset memenuhi syarat lebih dari $100 juta yang wajib melaporkan kepemilikan kuartalan ke SEC—menjadi penjual bersih ETF Bitcoin di Q4 2025, mengurangi eksposur sebesar hampir $1,6 miliar dalam nilai. Pengurangan ini setara dengan sekitar 25.098 saham setara bitcoin yang dijual selama kuartal tersebut.

Penjualan ini mempercepat saat harga Bitcoin turun secara dramatis selama Q4 2025 dari puncak tertinggi lebih dari $120.000 menjadi di bawah $85.000 pada akhir kuartal. Penurunan harga ini berlanjut ke 2026, dengan Bitcoin diperdagangkan sekitar $64.000 per 24 Februari 2026.

Kategori Penjual Terbesar berdasarkan Jenis Investor

Penasihat investasi mencatatkan pengurangan bersih terbesar, menjual sekitar 21.831 saham setara bitcoin selama Q4. Manajer hedge fund mengikuti dengan sekitar 7.694 saham setara bitcoin yang dijual. Perusahaan pialang dan bank juga mengurangi eksposur, meskipun dalam skala yang lebih kecil.

Brevan Howard muncul sebagai penjual terbesar tunggal, mengurangi posisi di BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) sekitar 86 persen selama Q4. Kepemilikan hedge fund makro ini menyusut dari sekitar 5,5 juta saham yang bernilai sekitar $2,4 miliar menjadi $275 juta.

Kategori Investor yang Meningkatkan Kepemilikan

Meskipun secara umum terjadi penjualan, beberapa kategori institusional menambah eksposur ETF Bitcoin selama Q4. Perusahaan holding dan entitas terkait pemerintah meningkatkan posisi mereka. Emirat Abu Dhabi meningkatkan posisi IBIT mereka sebesar 46 persen pada kuartal keempat tahun 2025.

Penasihat investasi, meskipun secara bersih menjual secara agregat, menunjukkan pola perilaku berbeda dalam jangka waktu yang lebih panjang. Data menunjukkan bahwa penasihat investasi meningkatkan posisi IBIT mereka setiap kuartal selama setahun terakhir, dengan kenaikan sebesar 145 persen dari tahun ke tahun, menunjukkan bahwa kategori ini mungkin mewakili modal yang lebih tahan lama dan kurang rentan terhadap fluktuasi jangka pendek.

Pengurangan Risiko Hedge Fund dan Pembalikan Basis Trade

Pengurangan Total Hedge Fund

Hedge fund yang membantu mendorong ledakan ETF Bitcoin AS sedang keluar dari posisi mereka dengan cepat. Data dari CF Benchmarks, anak perusahaan dari bursa kripto Kraken, menunjukkan bahwa alokasi ETF Bitcoin dari hedge fund terbesar menurun sebesar 28 persen dari Q3 ke Q4 2025.

“Gagasan dominan selama dua kuartal terakhir adalah de-risking hedge fund,” tulis Gabe Selby, Kepala Riset di CF Benchmarks, dalam catatan riset 19 Februari. “Puncak Oktober tampaknya memicu pengurangan posisi sistematis.”

Dinamika Strategi Basis Trading

Sebagian dari penarikan hedge fund terkait dengan pembalikan strategi basis trading, yang menjadi salah satu strategi hedge fund paling populer selama dua tahun terakhir. Dana membeli ETF Bitcoin spot sambil menjual short futures CME Bitcoin, menangkap premi di mana futures diperdagangkan di atas spot—sebuah carry trade yang hampir menjadi konsensus dan tidak memerlukan pandangan arah harga.

Bulan-bulan setelah persetujuan ETF Bitcoin, pengembalian tahunan dari strategi basis trade sering mencapai angka dua digit. Namun, per 9 Februari 2026, pengembalian ini menurun menjadi sekitar 4 persen karena semakin banyak peserta pasar yang berdesak-desakan dalam peluang arbitrase tersebut.

Konteks De-Risking yang Lebih Luas

Penjualan ini mencerminkan baik pergeseran momentum harga maupun faktor mekanis. Bitcoin telah menurun bersamaan—dan terkadang lebih cepat—dengan risiko makro yang sebelumnya diposisikan untuk dilindungi, merusak narasi institusional bahwa Bitcoin dapat mengimbangi inflasi, devaluasi mata uang, atau tekanan pasar saham.

Pullback rally pasca-Oktober “kelihatannya memicu deleveraging sistemik,” menurut analisis CF Benchmarks. Sejak Oktober, dengan harga aset digital menurun dan hasil dari strategi perdagangan yang dulu menguntungkan menyusut, investor uang cepat secara bertahap mengurangi eksposur mereka.

Tren Outflow ETF yang Berlanjut

Tren Outflow Lima Minggu

Penjualan institusional Q4 berlanjut ke 2026, dengan ETF Bitcoin spot mencatat minggu kelima berturut-turut keluar bersih selama periode yang berakhir 20 Februari 2026. Empat ETF Bitcoin spot ini mengurangi sekitar $316 juta selama minggu empat hari yang berakhir 20 Februari.

Sekitar $4,3 miliar keluar dari ETF Bitcoin spot selama lima minggu ini, menandai periode keluar terpanjang sejak enam minggu yang berakhir 21 November 2025. Berbeda dengan periode yang sama tahun 2025, yang mencatat pembelian bersih sebesar $4,3 miliar, menciptakan kesenjangan pembelian tahunan sebesar $6,9 miliar.

Rincian Outflow Februari 2026

Pada 18 Februari 2026, ETF Bitcoin spot AS mencatat total outflow bersih sebesar $133 juta. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) mengalami outflow bersih terbesar satu hari sebesar $84,19 juta. Total Aset Bersih dalam ETF Bitcoin tetap besar, yaitu $83,6 miliar, sekitar 6,3 persen dari total kapitalisasi pasar Bitcoin.

Dalam tujuh hari hingga 18 Februari, total outflow bersih ETF Bitcoin spot AS mencapai 11.042 BTC, dengan hanya dua hari perdagangan yang mencatat inflow bersih. 12 Februari mencatat outflow satu hari sebesar 6.120 BTC (sekitar $416 juta), hari outflow terbesar selama periode tersebut.

Dampak Pasar dan Konteks Harga

Penurunan Harga Bitcoin

Harga Bitcoin telah turun sekitar 50 persen dari puncaknya bulan Oktober 2025 yang lebih dari $126.000. Cryptocurrency ini menyentuh level terendah sekitar $64.300 pada Februari 2026, terendah sejak 6 Februari.

Tekanan jual ini mendorong sentimen pasar ke wilayah “Ketakutan Ekstrem,” dengan Indeks Ketakutan & Keserakahan Crypto mencatat 32 per Februari 2026. Bacaan ini mencerminkan kekhawatiran dan penghindaran risiko yang meluas di kalangan investor.

Dinamika Aliran Bursa

Aliran bersih di bursa tetap positif (token masuk ke bursa) selama beberapa minggu, berbeda dengan pola Januari yang menunjukkan aliran bersih negatif (token keluar dari bursa). Sejak awal Februari, aliran bersih bursa berkisar dari +391 BTC hingga +841 BTC per minggu, dengan 18 Februari mencatat +553 BTC, melanjutkan tren dua minggu aliran masuk positif.

Permintaan institusional tidak hanya gagal menyerap pasokan pasar baru tetapi juga menjadi sumber tekanan jual tambahan. Membentuk tren akumulasi positif akan membutuhkan setidaknya tiga hari perdagangan berturut-turut dengan aliran bersih ETF positif dan aliran bersih bursa negatif yang berkelanjutan, menunjukkan token ditarik untuk akumulasi custodial.

Akumulasi Melawan Tren

Beberapa investor melawan tren dengan menambah posisi selama penurunan. Strategi (sebelumnya MicroStrategy) terus mengakumulasi Bitcoin, memegang sekitar 478.740 BTC senilai lebih dari $46 miliar setelah pembelian terakhirnya.

Penasihat investasi, meskipun baru-baru ini menjual, mungkin mewakili modal yang lebih tahan lama karena “biasanya tidak melakukan perdagangan berdasarkan volatilitas jangka pendek,” menurut CF Benchmarks. Perusahaan riset ini mencatat bahwa selama setahun terakhir, “modal spekulatif yang mendorong rally telah mundur dan digantikan oleh basis kepemilikan yang lebih tahan lama—dan ini berlangsung bahkan saat harga terkoreksi.”

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Investor institusional mana yang menjual saham ETF Bitcoin terbanyak di Q4 2025?

Penasihat investasi mencatatkan pengurangan bersih terbesar sekitar 21.831 saham setara bitcoin, diikuti oleh manajer hedge fund sekitar 7.694 saham setara bitcoin. Brevan Howard menjadi penjual terbesar tunggal, mengurangi posisi di BlackRock iShares Bitcoin Trust sekitar 86 persen dari sekitar $2,4 miliar menjadi $275 juta.

Mengapa hedge fund menjual posisi ETF Bitcoin?

Hedge fund melepaskan strategi basis trading karena pengembalian tahunan menurun dari angka dua digit menjadi sekitar 4 persen akibat kelebihan peserta pasar. Selain itu, penurunan harga Bitcoin sekitar 50 persen dari puncak Oktober memicu pengurangan posisi sistematis, dan pullback rally pasca-Oktober tampaknya menyebabkan deleveraging sistemik.

Berapa banyak ETF Bitcoin yang keluar baru-baru ini?

ETF Bitcoin spot mencatat lima minggu berturut-turut keluar bersih total sekitar $4,3 miliar per Februari 2026, menandai periode keluar terpanjang sejak November 2025. Berbeda dengan periode yang sama tahun 2025, yang mencatat pembelian bersih $4,3 miliar, ini menunjukkan penurunan aliran institusional sebesar $6,9 miliar dari tahun ke tahun.

Apakah ada institusi yang masih membeli ETF Bitcoin?

Ya. Entitas terkait pemerintah dan perusahaan holding meningkatkan posisi mereka selama Q4. Emirat Abu Dhabi meningkatkan posisi IBIT mereka sebesar 46 persen di Q4 2025. Penasihat investasi, meskipun secara bersih menjual di Q4, meningkatkan posisi gabungan IBIT mereka sebesar 145 persen dari tahun ke tahun, menunjukkan mereka mungkin mewakili modal jangka panjang yang lebih tahan lama.

Berapa harga Bitcoin saat ini dan bagaimana sentimen pasar?

Bitcoin diperdagangkan sekitar $64.000 per Februari 2026, turun dari lebih dari $120.000 di Oktober 2025. Indeks Ketakutan & Keserakahan Crypto tetap di wilayah “Ketakutan Ekstrem” di angka 32, mencerminkan kewaspadaan dan penghindaran risiko yang meluas di kalangan investor.