Bitcoin ‘Mati’ Turun 47%? Sejarah Justru Menunjukkan Sebaliknya

Penurunan 47% Bitcoin menunjukkan tekanan, tetapi penurunan historis, pasokan LTH yang stabil, dan MVRV di 1,2 menunjukkan belum ada dasar makro yang terbentuk.

Bitcoin telah turun sekitar 47% dari puncak siklusnya berdasarkan penutupan harian, menghidupkan kembali klaim-klaim di media sosial bahwa aset ini sudah selesai. Namun, tinjauan yang lebih luas terhadap siklus historis dan metrik on-chain menunjukkan pandangan yang lebih berhati-hati. Meskipun pergerakan harga cukup tajam, kondisi saat ini belum menyerupai pasar bear terminal sebelumnya.

Data Siklus Menunjukkan Penurunan Saat Ini Masih Moderat Menurut Standar Historis

Analisis yang dibagikan oleh Darkfost menempatkan penurunan saat ini dalam konteks pasar yang tepat. Secara historis, pasar bear Bitcoin jauh lebih dalam dan secara struktural lebih merusak.

📊 Dengan penurunan 47% (penutupan harian), kita masih jauh dari skala yang terlihat di pasar bear sebelumnya.

Rekor tetap di tahun 2012, ketika pasar bear melebihi penurunan 90%.

Bayangkan reaksi dari investor dan media jika koreksi seperti itu terjadi lagi… pic.twitter.com/V74BFRanCv

— Darkfost (@Darkfost_Coc) 2 Maret 2026

Kejatuhan tahun 2011–2012 melebihi 90%, menandai kontraksi terparah yang tercatat. Siklus berikutnya antara 2013–2015 dan 2017–2018 keduanya mencatat kerugian di atas 80%, sementara penurunan 2021–2022 mencapai sekitar 77% dari puncak ke dasar.

Jika dibandingkan dengan contoh tersebut, retracement 47% masih jauh lebih kecil. Volatilitas tinggi dan sentimen rapuh, tetapi data historis menunjukkan bahwa koreksi yang jauh lebih dalam diperlukan sebelum dasar siklus sebelumnya terbentuk.

Polanya juga menunjukkan pola struktural jangka panjang yang berkembang di seluruh siklus. Setiap pasar bear berikutnya menjadi lebih dangkal, mencerminkan proses maturasi secara bertahap dalam likuiditas, partisipasi, dan struktur modal.

Siklus awal ditandai oleh buku pesanan yang tipis dan aliran ritel yang refleksif, yang memperbesar momentum penurunan. Seiring meningkatnya partisipasi institusional dan membaiknya kedalaman pasar, penurunan mulai mengecil.

Jika tren moderasi ini berlanjut, penurunan di kisaran 60–70% secara statistik akan sesuai dengan dinamika perlambatan historis tanpa harus kembali ke keruntuhan 80–90% seperti tahun-tahun awal Bitcoin. Saat ini, harga belum memasuki zona stres historis tersebut.

Koreksi Bitcoin Semakin Dalam, Tapi Investor Kuat Menolak Keluar

Posisi on-chain semakin mendukung pandangan bahwa kondisi struktural berbeda dari dasar makro sebelumnya. Pasokan Long-Term Holder (LTH) tetap dekat dengan level tertinggi historis meskipun terjadi koreksi.

_Sumber Gambar: _CoinGlass

Dasar siklus sebelumnya di tahun 2015, 2018, dan 2022 disertai dengan migrasi pasokan yang terlihat dan capitulation luas di kalangan investor kuat, karena kerugian yang berkepanjangan memaksa distribusi.

Perilaku saat ini tampak lebih terkendali. Pasokan LTH hanya mengalami rollover yang moderat, dan likuidasi besar-besaran dari pemegang jangka panjang belum terjadi. Investor kuat tetap mengendalikan bagian besar dari pasokan yang beredar, sebuah dinamika yang biasanya bertentangan dengan lingkungan pasar bear terminal.

Metrik Valuasi Menunjukkan Tekanan, Bukan Keruntuhan Sistemik untuk Bitcoin

Rasio Nilai Pasar terhadap Nilai Realisasi (MVRV) mengukur valuasi spot relatif terhadap dasar biaya agregat dan secara historis menandai dasar makro saat turun ke kisaran 0,8–1,0. Level tersebut mencerminkan reset valuasi yang dalam dan tekanan neraca keuangan yang luas.

_Sumber Gambar: _CryptoQuant

MVRV saat ini diperdagangkan di dekat 1,2. Ini menunjukkan kompresi yang signifikan dari puncak siklus di atas 2,5, menandakan kontraksi multiple yang berarti. Namun, Bitcoin tetap di atas harga realisasi, menunjukkan bahwa rata-rata pemegang belum terlalu terbenam secara finansial. Pasar bear sebelumnya membutuhkan dislokasi valuasi yang lebih nyata sebelum pemulihan yang tahan lama muncul.

Dengan menggabungkan riwayat penurunan, perilaku pemegang, dan sinyal valuasi, kerangka kerja yang lebih luas menjadi lebih jelas. Penurunan saat ini masih di bawah ekstrem pasar bear historis, investor jangka panjang belum secara massal menyerah, dan metrik valuasi menunjukkan kompresi daripada tekanan sistemik.

Risiko penurunan tetap menjadi pertimbangan yang valid, terutama jika tren moderasi historis berlanjut ke retracement 60–70%. Meski begitu, kondisi saat ini lebih menyerupai reset siklus yang parah dalam lingkungan pasar yang secara struktural lebih kuat daripada sebuah unwind makro yang selesai.

Sentimen pasar sering memburuk lebih cepat daripada fondasi struktural selama koreksi tajam. Penurunan 47% terasa dramatis, terutama dalam jangka pendek, tetapi analisis siklus historis menunjukkan bahwa perspektif yang lebih bijaksana sangat penting. Data yang disajikan oleh Darkfost menunjukkan bahwa meskipun volatilitas tetap ada, menyatakan Bitcoin “mati” pada level saat ini masih terlalu dini.