SEC dan CFTC menandatangani nota kesepahaman, mengakhiri persaingan pengaturan wilayah cryptocurrency

Perusahaan Sekuritas dan Komoditas AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) secara resmi menandatangani nota kesepahaman pada hari Rabu, menyetujui pembentukan mekanisme koordinasi yang lebih erat dalam pengawasan pasar keuangan. Kedua lembaga secara tegas menyatakan bahwa seiring munculnya mata uang kripto, otomatisasi di blockchain, dan infrastruktur digital, batas yurisdiksi tradisional semakin kabur, dan saat ini adalah “momen penting” untuk mengambil langkah koordinasi.

Inti dari Nota Kesepahaman: Dari Persaingan Wilayah ke Kerja Sama Koordinatif

(Sumber: Mike Selig X)

Perselisihan batas pengawasan antara SEC dan CFTC sudah berlangsung lama, dengan inti konflik pada pertanyaan “apakah suatu aset adalah sekuritas atau komoditas”—masalah yang tampaknya sederhana namun sulit dipastikan dalam praktik. Kemunculan mata uang kripto membuat masalah ini semakin kompleks—satu token yang sama bisa diklasifikasikan sebagai aset berbeda tergantung konteksnya, menyebabkan pelaku industri menghadapi persyaratan kepatuhan yang tidak konsisten bahkan bertentangan.

Inti dari nota kesepahaman ini mencakup dua aspek. Pertama, kedua lembaga akan berkomitmen untuk menyediakan kejelasan regulasi berdasarkan “prinsip netral teknologi”, memastikan bahwa regulasi terhadap teknologi tertentu tidak berbeda karena bentuk teknologinya; kedua, berbagi informasi dan data terkait “kepentingan pengawasan bersama” agar keduanya dapat menjalankan tugas pengawasan mereka dengan lebih baik, bukan saling berlawanan atau terpisah.

Dosis Minimum Efektif: Perubahan Fundamental dalam Filosofi Regulasi

Yang paling menarik dari nota ini adalah pengumuman bahwa kedua lembaga secara tegas mengadopsi strategi regulasi “Dosis Minimum Efektif (Minimum Effective Dose)”. Istilah ini diambil dari farmakologi—mengacu pada dosis obat terendah yang mampu menghasilkan efek pengobatan yang diharapkan. Dalam konteks regulasi, ini berarti kedua lembaga berkomitmen untuk melakukan pengaturan dengan intervensi minimal terhadap pasar, selama tetap mencapai tujuan pengawasan.

Perubahan filosofi ini didasari oleh kesadaran akan daya saing internasional inovasi keuangan AS. Kedua lembaga menyatakan bahwa mereka bertekad untuk mendorong inovasi sekaligus menjaga integritas pasar, serta tetap kompetitif di pasar global. Para pelaku pasar yang akan mendapatkan manfaat meliputi:

Platform perdagangan dan clearinghouse: Bisnis lintas platform yang ada akan mendapatkan batas kepatuhan yang lebih jelas

Repositori data: Pengaturan terkait data di blockchain akan mendapatkan kerangka kerja yang lebih tegas

Instrumen investasi kolektif: Produk kripto seperti dana dan ETF akan diatur dengan standar yang lebih seragam

Pedagang dan perantara: Pelaku yang beroperasi di kerangka sekuritas dan derivatif tidak lagi harus menghadapi persyaratan kepatuhan yang bertentangan

Makna Praktis untuk Industri Kripto

Penandatanganan nota ini terjadi di tengah langkah-langkah pro-kripto yang telah diambil kedua lembaga: SEC dan CFTC telah membentuk tim kerja dan komite konsultasi khusus untuk mendukung perkembangan teknologi baru seperti kripto dan kecerdasan buatan di AS, sejalan dengan kebijakan pemerintahan Trump yang menargetkan menjadikan AS sebagai “Kota Kripto Dunia”.

Nota ini secara khusus menyebutkan bahwa kedua lembaga berkomitmen menyediakan “kerangka pengaturan yang sesuai” untuk aset kripto, menunjukkan bahwa di masa depan, pengaturan terkait pengklasifikasian kripto diharapkan menjadi lebih jelas, sehingga industri tidak perlu lagi membuat keputusan bisnis besar di tengah ketidakpastian hukum. Hal ini sangat sejalan dengan arah legislasi dalam RUU “CLARITY” yang sedang dibahas di Senat.

Pertanyaan Umum

Apa yang dimaksud dengan “perselisihan wilayah pengawasan” antara SEC dan CFTC?

Selama ini, SEC memiliki yurisdiksi atas “sekuritas”, sementara CFTC memiliki yurisdiksi atas “komoditas” (termasuk kontrak berjangka dan derivatif). Karena aset kripto tidak sepenuhnya memenuhi kategori tradisional tersebut, keduanya mengklaim memiliki yurisdiksi atas token tertentu atau bisnis terkait kripto, yang menyebabkan pelaku industri harus mendaftar berulang, menghadapi persyaratan yang tidak konsisten, dan ketidakpastian hukum, yang menghambat inovasi dan daya saing global lembaga AS.

Bagaimana strategi regulasi “Dosis Minimum Efektif” mempengaruhi perusahaan kripto secara praktis?

Secara praktis, ini berarti SEC dan CFTC berjanji untuk lebih mengutamakan “kebutuhan” dalam pembuatan aturan, bukan “kemungkinan”. Mereka akan menghindari pemberlakuan batasan yang berlebihan, sehingga regulasi menjadi lebih efisien. Bagi perusahaan kripto, ini berarti beban kepatuhan yang lebih ringan, proses persetujuan yang lebih cepat, dan batasan bisnis yang lebih jelas, memungkinkan mereka beroperasi dengan lebih percaya diri dalam kerangka hukum AS.

Apakah nota ini membuat RUU “CLARITY” menjadi tidak diperlukan?

Tidak, nota ini dan RUU “CLARITY” memiliki peran berbeda. Nota ini adalah dokumen koordinasi administratif antara dua lembaga pengawas dan tidak mengubah hukum yang berlaku. Sementara itu, jika RUU “CLARITY” disahkan, akan secara legislatif menetapkan pengaturan aset kripto secara definitif, memberikan kepastian hukum yang lebih kuat dan permanen. Nota ini bisa dilihat sebagai langkah transisi selama masa kekosongan regulasi untuk mengisi kekurangan koordinasi.